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研究生:李慶洲
研究生(外文):Ching-Chou Lee
論文名稱:散裝運煤輪投資財務風險評估模式之發展與應用--以台電93300DWT Bulk Carrier為例
論文名稱(外文):Development and Application of Investing Financial Risk Evaluation in Bulk Carrier- The Case of 93,300 DWT Bulk Carrier of Taiwan Power Company
指導教授:黃俊誠黃俊誠引用關係
指導教授(外文):Juan-Chen Huang
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣海洋大學
系所名稱:商船學系所
學門:運輸服務學門
學類:航海學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:103
中文關鍵詞:散裝運煤輪風險值蒙地卡羅模擬分析
外文關鍵詞:bulk carrierValue at Risk (VaR)Monte Carlo Simulation
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電力已成為國家經濟發展及現代民生不可或缺的動力與基本需求,然燃料煤具有數量、體積、噸位龐大之特性且全需仰賴進口。散裝運煤輪具運輸能量大、能源耗費少及運費低廉等優勢。
本研究以投資建造散裝運煤輪為評估對象,結合傳統的財務分析方式及新興衡量風險的工具:風險值(VaR)。藉由蒙地卡羅模擬分析法建構風險管理系統,探討投資建造散裝運煤輪的風險構面,建立投資建造散裝運煤輪風險評估模型,提供建造者較完整的評估準則。
本研究經案例分析實證後,能有效預估未來風險對個案的影響程度,以Case 3對未來風險承受程度較高,為三個方案中最佳投資之組合。

Electricity has become for the national economic development and modern livelihood main power source and base requirement of its people. However, fuel coal has quantity, volume, the tonnage is huge and needs to be dependent on importing completely. In bulk carrier, it has advantages of transportation energy heavy, low energy consumption and freight.
This research regards investing build in bulk carrier as an estimating object, combine the traditional financial analysis way and a new developing tool that weigh the risk: Value at Risk (VaR). By Monte Carlo simulation method constructing a risk management system. To discuss risk dimension and risk value model of investment in the contruction of bulk carrier, offering intact valuation criterion to constructors.
This research is analysed that can estimate the influence degree to the case of risk in future effectively in advance after the real example by the case. In future, Case 3 can accept relatively more high risk, the best protfolios for 3 schemes.

摘 要 i
Abstract ii
謝 誌 iii
目 錄 iv
表目錄 vii
圖目錄 x
第一章 緒論 1
1.1 研究動機與背景 1
1.2 研究目的 5
1.3 研究範圍及限制 5
1.4 研究架構 6
第二章 文獻探討 9
2.1 海運投資模式之文獻回顧 9
2.2 船舶資產投資風險結構之文獻回顧 15
2.3 財務風險評估之文獻回顧 17
2.4 相關文獻回顧 32
第三章 財務與風險評估模式建立 36
3.1 成本項目分析 37
3.2 收益項目分析 39
3.3 投資效益分析 40
3.4 投資風險分析 43
第四章 案例分析 47
4.1 計畫簡介 47
4.2 財務可行性評估 51
4.3 投資計畫風險值運用與分析 72
4.4 小結 89
第五章 結論與建議 92
5.1 結論 92
5.2 建議 94
參考文獻 95
附錄
附錄一 波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數趨勢 100
附錄二 平均BDI指數1,259之現金流量表 101
附錄三 平均BDI指數3,372之現金流量表 102
附錄四 平均BDI指數4,251之現金流量表 103

中文部分
1.台灣電力公司,「第2期煤輪建造計畫可行性研究」及「第3期煤輪建造計畫可行性研究」(行政院核定版),台灣電力公司,台北,2009。
2.朱子昕,「散裝船舶大型化及市場總船噸之影響因素與未來趨勢分析」,國立交通大學交通運輸研究所碩士論文,新竹, 2008。
3.何金燕,「高雄捷運新事業開發財務評估之研究—以智慧村為例」,國立中山大學財務管理系碩士班碩士論文,高雄,2005。
4.周大慶、沈大白、張大成、敬永康、柯瓊鳳,「風險管理新標竿—風險值理論與應用(再版)」,智勝文化事業有限公司,台北,2007。
5.林左裕,「不動產投資管理」,智勝文化事業有限公司,台北,2003。
6.林光,「海運學(第三版)」,華泰書局,台北,1997。
7.林奇甫,「都市更新財務風險評估」,朝陽科技大學建築及都市設計研究所碩士學位論文,台中,2008。
8.林承逸,「散裝二手船購船決策關鍵影響因素與服務因素之分析」,國立臺灣海洋大學航運管理學系,基隆,2007。
9.柯欣志,「散裝貨輪論時傭船及論程傭船之績效評估-以A公司C5航線為例」,國立臺灣海洋大學運輸與航海科學學系碩士論文,基隆,2010。
10.財團法人中華顧問工程司,「煤輪建造計畫可行性研究」,台灣電力公司,台北,1986。
11.張有若,「全球共同基金群組風險與績效評估─以風險值修正夏普指標之應用」,中原大學會計管理學系碩士學位論文,桃園,2002。
12.許志帆,「應用蒙地卡羅模擬法評估都會區防災避難風險之研究」,第九屆城市地理資訊系統學術論壇,台北,2006。
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14.陳永順,「散裝海運經營學理論與實務」,文笙書局,台北2005。
15.陳永順,「散裝船經營學理論與實務」,麗文文化事業,高雄市,2009。
16.陳敏生,「海運經營(包括定期及不定期航業)」,文笙書局,台北,1997。
17.陳博亮,「專案融資計畫案財務可行性及風險評估模式之建構—以台灣高鐵計畫為例」,國立交通大學管理學院碩士在職專班經營管理組,新竹,2006。
18.崔延紘,「海洋運輸學」,鼎文書局股份有限公司,2002。
19.黃金豐,「台灣地區休閒農場開發財務風險評估模式之研究」,逢甲大學建築及都市計畫碩士班碩士論文,台中,2004。
20.黃凰綺,「應用風險值於休閒產業投資風險評估之研究—以開發休閒旅館為例」,朝陽科技大學建築與都市設計研究所碩士論文,台中,2003。
21.郭遠志,「購物中心開發財務風險評估模式之研究」,朝陽科技大學建築及都市設計研究所碩士論文,台中,2002。
22.曾國雄、張志清,「海商法(第三版)」,航貿文化事業有限公司,台北,2008。
23.葉柔佑,「通用船舶買賣契約NSF93內容之研究」,國立臺灣海洋大學航運管理學系碩士論文,基隆,2006年。
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26.葉懿萱,「國立大學工程設施BOT財務可行性評估流程之研究--以育成中心與宿舍為例」,國立中央大學營建管理研究所碩 士論文,桃園,2004。
27.蒲建亨,「整合VaR法之衡量與驗證--以台灣金融市場投資組合為例」,國立政治大學國際貿易學系研究所碩士學位論文,台北,2001。
28.鄧家駒,「風險管理」,華泰文化事業公司,台北,1998。
29.鄭燦堂,「風險管理-理論與實務」,五南圖書出版股份有限公司,台北,2007。
30.謝劍平,「財務管理—新觀念與本土化」,智勝文化事業有限公司,台北,2002。
31.嚴順利,「運用風險值的概念於BOT專案評估與風險分析—以高雄港第六貨櫃中心為例」,國立中山大學財務管理學系碩士班碩士論文,高雄,2004。

英文部分
1.Alexander,C.O. ”On the CoVariance Matrices Used in Value at Risk Model.”The Journal of Derivatives, pp.50-62. Spring 1997.
2.Beder,T.S.,”VaR: Seductive but Dangerous.”, Financial Analysts Journal,pp12-24,September-October 1995.
3.Hendricks,D. ”Evaluation of Value-at-Risk Models Using Historical Data.”Economic Policy eview,pp.39-70,1996.
4.Holton,Glyn,”Simulating Value-at-Risk”,Risk, pp60-63,1998.
5.Hull,J.& White,A. ”Value at Risk When Daily Changes in Market Variables Are Not Normal Distributed.”The Journal of Derivatives,pp.9-19,Spring 1998.
6.J.P.Morgan & Reuters Risk Metrics Technical Document.4th edition,1996.
7.Kevin Dowd ”Measuring Market Risk”,pp1~13, JOHN WILEY & SONS,LTD, 2002.
8.Marshall,C.and Siegel,M. ”Value at Risk:Implementing a Risk Measurement Standard.”The Journal of Derivatives, pp91-111,Spring 1997.
9.Philippe Jorion,”Value at Risk The New Benchmark for Managing Financial Risk”Third Edition,2007.



參考網站
1.中國證券報•中證網(CHINA SECURITIES JOURNAL)/FFA:華爾街新賭博遊戲:http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/www.cs.com.cn/qhsc/06/200812/t20081217_1685650.htm
2.台灣電力公司網站:www.taipower.com.tw。
3.主計法規及相關規定查詢/國營事業固定資產投資計畫編製
評估要點:http://law.dgbas.gov.tw/
4.行政院主計處/政府會計/財物標準分類(98年修訂版)/七、交通及運輸設備分類明細表/水運設備/船舶及設備/乾貨輪/鋼鐵(一萬噸以上):http://www.dgbas.gov.tw/public/Attachment/931213385271.xls
5.政府電子採購網:http://web2.pcc.gov.tw/pis/main/pis/client/index.do
6.MBA智库百科/遠期運費協議:
http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E8%BF%9C%E6%9C%9F%E8%BF%90%E8%B4%B9%E5%8D%8F%E8%AE%AE

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