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研究生:簡鴻信
研究生(外文):Chien, Hung-Hsin
論文名稱:2008年金融海嘯對新興市場債券基金績效一致性及其持續性影響之研究
論文名稱(外文):Financial tsunami on 2008 how to impact the global emerging market bond fund performance consistency and performance persistence.
指導教授:詹毓玲詹毓玲引用關係
指導教授(外文):Jan, Yuh-Ling
口試委員:林炯垚王怡心
口試日期:2011-01-22
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺北大學
系所名稱:企業管理學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:78
中文關鍵詞:金融海嘯績效一致性績效持續性Spearman等級相關係數
外文關鍵詞:Financial TsunamiPerformance ConsistencyPerformance PersistenceSpearman’s rank correlation coefficient
相關次數:
  • 被引用被引用:3
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新興市場的重要性,隨新興國家財務結構的改善與經濟實力的茁壯,重要性日益增加,亦因此吸引全球投資人的眼光。2007年4月美國發生次級房貸風暴,歐美主要經濟體過度財務操作的現象出現警訊;時至2008年9月,雷曼兄弟銀行倒閉,這家百年銀行的破產所引發的全球金融海嘯,至今仍餘波盪漾。新興市場重要性因具資金趨避風險的特性,帶來經濟加速成長。從投資於新興市場共同基金的金額呈現倍數成長,即可獲得印證。
過去學者對於基金績效研究從未間斷,而新興市場亦相對是一個較新的研究領域。是故本研究以全球新興市場債券基金為研究樣本,旨在探討2008年金融海嘯期間之基金績效一致性與持續性現象,透過「報酬率」、「Sharpe指標」與「淨值標準差」等三項指標進行績效衡量。將研究期間區分為長、短期進行績效指標一致性與持續性之驗證。並針對金融海嘯事件探討重大金融事件對績基金效之衝擊分析。最後並以五項非財務性指標,對樣本進行重新分組,再驗證基金績效之持續性現象與金融海嘯期間之衝擊分析。
本研究採用Spearman等級相關係數為檢定持續性的方法,經本研究之實證發現:
一、 「報酬率」與「Sharpe指標」兩指標,長、短期具有完全一致性。
二、 以「淨值標準差」作為長期基金風險指標之持續性最為顯著。
三、 以「報酬率」或「Sharpe指標」進行金融海嘯事件之衝擊分析,兩項指標之長期、短期基金績效持續性,大多出現顯著負相關。
四、 五項非財務性指標對基金「報酬率」之長、短期績效的持續性影響與金融海嘯之衝擊分析結論不一。

To following with the financial structure improvement and economics growing strength, the emerging markets play a more important role in the world. It also attracts global investors’ eyes. The subprime mortgage, a alert to response the excessive financial operations in America and Europe, happened in U.S.A in April of 2007, and the bankrupt of Lehman Brothers Holdings Inc in September of 2008, a long history bank, caused the global financial tsunami still impacted us so far. During this time, the emerging markets have a vital characteristic of the financial risk aversion and let them grow up blooming. We can verify it from investing amounts growing doubled in the emerging marketing funds.
The scholar studied continued in researching the fund performance in the past, and the emerging marketing was a relative newer research field. In this paper, we use the global emerging market bond funds as the samples. This purpose of this study was to investigate whether performance persistence and consistency existed during the financial tsunami of 2008. The paper uses three financial indicators of “Return”,” Sharpe ratio” and “standard deviation of net value” to analyze and classifies a long-term and a short-term period to verify fund performance persistence and consistency existed. It focuses on the financial tsunami, the significant financial issue, whether affected fund performance. Finally, it re-groups the specimens to identify the influence between fund performance persistence and the financial tsunami by using 5 non-financial indicators.
This research adopts the method is coefficient correlation of Spearman to assay performance persistence. The research findings were summarized as follows:
First, no matter in the long-term or the short-term period, Return and Sharpe ratio has performance consistency.Secord, the standard deviation of net value, a risk indictor, is obvious in long-term fund performance persistence.Third, considering the financial tsunami, Return and Sharpe ratio had the obvious negative coefficient correlation in both long-term and short-term fund performance persistence.Four, five non-financial indicators have different conclusions with analyzing the financial tsunami impact, especially in return for long-term and short-term fund performance persistence.

謝詞 I
中文論文提要 II
英文論文提要 III
目錄 V
圖次 VII
表次 VIII

第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 2
第三節 研究目的 3
第四節 研究範圍與流程 4
第五節 研究之預期貢獻 5
第六節 研究限制 6
第二章 文獻探討 7
第一節 新興市場 7
第二節 基金績效評估 10
第三節 基金績效持續性研究 16
第四節 文獻探討結語 18
第三章 研究方法與設計 19
第一節 研究架構 19
第二節 研究變數 20
第三節 研究方法 22
第四節 研究設計 23
第四章 實證分析與結果 25
第一節 分析流程 25
第二節 樣本敘述 28
第三節 研究分析與結果 28
第五章 結論與建議 41
第一節 研究結論 41
第二節 研究建議 44
參考文獻 47
附錄 51


一、中文部分
王南喻(2004),美國開放式股票型基金長短期績效持續性之研究,國立彰化師範大學商業教育學系未出版之碩士論文。
伊振華(1997),美國股票型共同基金分類型態與績效持續性之研究,國立台灣大學財務金融研究所未出版之碩士論文。
李明枝(1996),國內共同基金績效持續性之研究,國立中興大學企業管理研究所未出版之碩士論文。
李淑萍(2007),國內共同基金績效持續性之探討,嶺東科技大學財務金融研究所未出版之碩士論文。
杜玉雯(2009),主被動式股票型基金長期績效持續性之研究─以美國為例,靜宜大學管理碩士在職專班未出版之碩士論文。
辛穎琪(1996),台灣股票型基金之績效評估-持股比率分析法,政治大學財務管理研究所未出版之碩士論文。
林瑞恩(2008),台灣共同基金經理人之人力資本與基金績效及費用之研究,淡江大學會計學系未出版之碩士論文。
邱文煥(2009),基金經理人屬性與績效之性別差異,長庚大學工商管理學系未出版之碩士論文。
邱永和、陳玉涓、陳素緞、陳剴夫(2008),「國內共同基金之績效評估」,會計學報,1卷1期:29-52頁。
邱顯比(1994),「基金績效評估之模擬研究」,台大管理論叢 ,五卷二期:47- 82頁。
邱顯比、林清珮 (1999),「共同基金分類與基金績效持續性之研究」,財務金融學刊,7卷2期:63-88頁。
邱顯比、林清珮(1999),「共同基金分類與基金績效持續性之研究」,財務金融學刊,7卷2期:63-88頁。
姚明莉、梁瓊如、汪瑞芝(1999),「臺灣地區共同基金非財務性績效指標之影響評估」,
臺灣銀行季刊,五十五卷三期:65-81頁
柯鴻裕(2009),基金公司的公司治理結構與基金經理人特質對台灣國內基金績效之影響分析,南華大學財務金融學系財務管理未出版之碩士論文。
徐清俊、姜志堅(2003),「基金績效持續性與基金類型之相關性研究」,遠東學報,20卷4期:785-798頁。
徐嘉慶(1993),台灣地區共同基金笑特性及證券投資信託事業開放影響之研究,國立政治大學企業管理研究所未出版之碩士論文。
張順欽(2007),基金經理人年資與基金績效關聯性之探討,義守大學財務金融學系未出版之碩士論文。
許良榮(2009),國內主題式基金績效實證研究,臺灣大學財務金融學研究所未出版之碩士論文。
陳俞君(2009),金融風暴下對共同基金績效之影響,朝陽科技大學財務金融系碩士班未出版之碩士論文。
陳姿秀(2009),新興市場債券型基金績效持續性,國立中正大學企業管理所未出版之碩士論文。
陳琇姚(2007),以多重績效指標分析成本、管理與特性因素對於特色基金績效之影響,國立彰化師範大學企業管理學系未出版之碩士論文。
彭文俊(1995),債券指數之建構與債券型基金績效之研究,中山大學財務管理研究所未出版之碩士論文。
游子軒(2003),國內債券型基金績效持續性之研究,長庚大學企業管理研究所碩士論文。
黃佩君(2009),共同基金績效之研究,虎尾科技大學經營管理研究所在職專班未出版之碩士論文。
黃麗錚(2003),台灣投資人過度自信與績效相關之研究,大葉大學事業經營研究所未出版之碩士論文。
楊朝舜(1993),台灣共同基金選股能力與時機掌握能力之研究,國立台灣大學財務金融學研究所未出版之碩士論文。
楓惠如(2008),避險基金績效持續性之研討,中正大學財務金融研究所未出版之碩士論文。

二、英文部分
Brown, S. J., and W. N. Goetzmann (1995), Performance persistence, Journal of Finance ,50, 679-698.
Carhart, M. M. (1997), On persistence in mutual fund performance, Journal of Finance, 52, 57-82.
Carlson, R. S. (1970), Aggregate performance of mutual funds, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 5, 1-31.
Dominic, W., and R. Purushothaman (2003), Dreaming with BRICs:The Path to 2050, Goldman Sachs Global Economics Paper No 99.
Fama, E. F. and K. R. French (1993), Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds, Journal of Financial Economics, 33, 3-56.
Goetzmann, W. and R. G. Ibbotson (1994), On winners repeat? Journal of Portfolio Management, 20, 9-18.
Jensen, M.(1968), The performance of mutual funds in the period 1945-1964, Journal of Finance,23, 389-416
Kahn, R. N., and A. Rudd (1995), Does historical performance predict future performance? Financial Analysis Journal,51, 43-52.
Malkiel, B. G. (1995), Return from investing in equity mutual funds 1971 to 1991, Journal of Finance, 50, 549-572.
Sharpe, W. F. (1966), Mutual fund performance, Journal of Business, 39,119-138.
Treynor, J. L.(1965), How to Rate Management Investment Funds , Harvard Business Review, 43,63-75.
Williamson, J. P. (1972), Measurement and Forecasting of Mutual. Fund. Performance : Choosing an. Investment strategy, Financial Analysis Journal, 28, 78-84.

QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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