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研究生:康承堯
研究生(外文):Cheng-Yao Kang
論文名稱:台灣期貨信託基金風險值之探討
論文名稱(外文):Research of VaR on Futures trust fund
指導教授:蔡垂君蔡垂君引用關係
指導教授(外文):Chui-Chun Tsai
學位類別:碩士
校院名稱:靜宜大學
系所名稱:會計學系研究所
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:54
中文關鍵詞:期貨信託基金風險值
外文關鍵詞:ARCHTGARCHEGARCHGARCH
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本文以2009年由國內期交所與證交所共同推出的開放型的期貨信託基金為研究對象,探討「國泰ManAHL組合型期貨信託基金」以及「寶來商品指數期貨信託基金」從發行日開始至至2010年4月30日止的風險評估,試圖藉由實證結果,找出風險值相對較低且報酬率較高的期貨信託基金投資標的。研究方法為收集兩檔期貨信託基金之每日淨值的資料,並以日投資金額每筆三千元,評估在信賴區間95%之下,最大可能的損失以及運用實證模式的回溯測試能力。透過ARCH、GARCH、TGARCH與EGARCH四項風險評估的模型,同時瞭解影響風險變動的成因。實證結果發現:(1)以Akaike(1973)提出AIC判定準則,得知國泰ManAHL組合期貨信託基金以EGARCH為最適模型、寶來商品指數期貨信託基金以TGARCH為最適模型。(2)在模型結果方面,國泰ManAHL組合期貨信託基金的風險會受到前一期殘差、風險強度與偏離程度所影響而呈顯著。(3)同樣在模型結果的部份,寶來商品指數期貨信託基金則受到前一期風險強度以及好消息所影響而使風險變動呈顯著。(4)以99%信賴水準計算Jorion(2000)所提出之每日風險值計算模型,結果顯示每筆新台幣3000元的日投資金額,若投資在國泰ManAHL組合期貨信託基金,則每日最大損失為11.7652元;相對地,若投資寶來商品指數期貨信託基金,則每日最大損失為10.3772元。(5)最後,國泰ManAHL組合型期貨信託基金以及寶來商品指數期貨信託基金皆通過回溯測試,代表本研究的風險評估模型沒有產生預測偏誤的情況。
In this paper, we research open trust fund in 2009 jointly introduced by the Taiwan Futures Exchange and the Taiwan Stock Exchange, our data subject are “Cathay Pacific ManAHL Combined Futures Trust Fund” and “Bora Trust Fund Commodity Index Futures”, the data collection is from both the issue date to 2010/4/30, we are trying to find the value of relatively low risk and high return on investment in the underlying futures fund by empirical results.Our research method is to collect daily net fund values and estimates the most daily loss of every NT$ 3000 in 95% confidence intervals, which is the VaR. We also use the empirical model’s back test ability. Our four VaR empirical models are ARCH, GARCH, TGRACH, and EGRACH. Though these models, we can also find the VaR’s characteristics.In our empirical results, we found: (1) By using Akaike''s Information Criterion (AIC), the suitable VaR model for Cathay ManAHLCombined Futures trust fund is EGARCH, and Bora Trust Fund Commodity Index Futures is TGARCH. (2)The model results show that Cathay Man AHL Combined Futures trust fund is significant affected to residual, Strength of period risk, deviation. (3) The model results show that Bora Trust Fund Commodity Index Futures is significant affected to period risk, good news (4)using 99% confidence intervals to evaluate Jorion(2000) proposed daily VaR model, the results show The VaR of Cathay Man AHL Combined Futures trust fund and Bora Trust Fund Commodity Index Futures are NT$11.7652 and NT$10.3772. (5) Finally, “Cathay Pacific ManAHL Combined Futures Trust Fund” and “Bora Trust Fund Commodity Index Futures” both pass back test, which infers our empirical evaluation of VaR, “Futures Trust Fund” could easy catch these characteristics.
目錄
摘要 I
Abstract II
目錄 III
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 6
第三節 研究架構 9
第二章 文獻探討 11
第一節 風險值的判定 11
第二節 風險值的計算 14
第三章 研究方法 19
第一節 資料蒐集 19
第二節 資料鑑定 20
第三節VAR評估模型及假說 23
第四節 風險值計算及回溯測試 25
第四章 實證結果 27
第一節 敘述統計與資料檢定 27
第二節 最適模型配適與風險值 31
第五章 結論 36
第一節 結論 36
第二節 研究建議與貢獻 37
參考文獻 39
附錄 44
表1 國外期貨信託基金資產增減情況 44
表2國內期貨信託基金淨資產價值 44
參考文獻
中文文獻:
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3.沈樺岳,民國九十年,「基金績效評估與最適投資組合分析-風險值之應用」,私立長庚大學企業管理研究所出版碩士論文。
4. 呂筱卿,民國九十八年,「全球17個國際股價指數風險值之比較研究」,私立中原大學企業管理研究所出版論文。
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22. 劉錫山,民國九十八年,「GARCH模型對匯率風險值之估計」,國立台灣大學經濟學研究所出版論文。
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英文文獻:
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