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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:張源升
研究生(外文):Yuan-Sheng Chang
論文名稱:從比較法觀點探討衍生性金融商品交易契約之監理法制
論文名稱(外文):A Comparative Study on Supervision of Derivative Financial Commodity Contract
指導教授:王煦棋王煦棋引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:東吳大學
系所名稱:法律學系
學門:法律學門
學類:一般法律學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:104
中文關鍵詞:衍生性金融商品說明義務次貸風暴
外文關鍵詞:ISDAFinancial derivativesCDOMiFID
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在現今國際間企業的競爭日益激烈,各國政府莫不逐漸放寬或取消各種限制,以促進市場活絡,加速經濟的發展,金融監理在這三十年的去規範化下,實質規範的效果日益減退,自民國八十四年以來開放衍生性金融產品業務,政府幾乎每年都會開放一項新的衍生性金融產品,因此重新補強金融監理機制是有其必要性;比較我國及其他國家的金融監理是重要的研究方向。
衍生性金融商品交易契約的規範可由兩方面來著手,第一方面是銀行間交易行為,這可依循在國際行之有年的International Swap Derivatives Association(ISDA)所建立起的定型化合約,此為衍生性金融商品的一般性法律原則,可預防法律未規範或規範不明確之風險,降低交易風險、作業風險及防堵交易對手之信用風險,使得雙方當事人的交易得以受到保障,另一方面則是銀行與一般投資大眾間之交易契約訂立規範,針對銀行在進行衍生性金融產品行銷行為時,必須肩負之義務 主管機關如何監理金融服務行銷過程,包含推薦金融商品適合性義務之要求;資訊揭露義務及強化銷售人員應盡說明義務的要求;並且探討應採取適當措施保留推薦過程紀錄,以解決金融消費爭議的舉證責任,由此兩方面詳細探討如何讓衍生性金融商品發揮其實益而避免其所帶來的負面效果。。
本文涉及衍生性金融商品之概念、次貸風暴之成因與影響、ISDA合約以及 投資人與發行機構或銷售機構間之法律關係等介紹,因此以文獻探討法將相關文獻資料蒐集整理,以求能詳盡並以多元觀點觀察,探求問題核心,窺得關鍵議題之全貌。
在探討衍生性金融商品則必定要參酌美國、日本及歐盟的相關的實務經驗及相關法律制度者,了解衍生性金融商品的基本架構與精神,並就其流程中可能涉及的法律問題來進行探討並以比較分析法針對與我國立法有不同之處進行比較,期望能有補足我國相關規範不足之處。
In today's atmosphere of heated competition among international corporations, countries have taken on the trend of loosening or lifting various regulatory restrictions in order to stimulate markets and facilitate economic growth. This trend of deregulation has resulted in the gradual deterioration of financial regulatory soundness over the past 30 years. Since opening up the market for financial derivatives in 1995, our government has allowed the introduction of new financial derivatives almost every year. As such, a revamping of the financial regulatory system should be undertaken; a comparison of financial regulatory measures with those of other countries is an important approach to this end.
There are two aspects of regulation regarding financial derivative exchange agreements. One is inter-bank transactions, which may be regulated by applying the International Swap Derivatives Association's (ISDA) Master Agreement and standard forms. The ISDA terms have been adopted worldwide for years, and provide general legal principles regarding financial derivatives. They protect involved parties against legal holes and ambiguities, as well as transactional risk, operational risk, and counterparty credit risk. The other aspect is transactions between banks and investors; this may be regulated by requiring the responsible competent authority to exercise governance over banks' sales and marketing of financial derivatives, and impose upon banks the responsibilities to recommend suitable products, to maintain transparency, and to ensure that sales personnel properly disclose relevant information. Through these aspects, this thesis discusses means for financial derivatives to achieve their intended utilities, while offering ways to prevent their potential adversities.
This thesis introduces the concept of financial derivatives, discusses the cause and effect of the subprime mortgage crisis, and examines the ISDA Master Agreement and the legal relationship between investors, issuers and sellers. By collecting and analyzing related documents and information, it attempts to take on various perspectives surrounding the matters at hand, and to derive a core understanding of the issue.
In discussing financial derivatives, this thesis seeks to understand their basic structures and principles. For that purpose, it is necessary to examine the practical operations and applicable legal systems of the financial derivatives markets in United States, Japan and the European Union. Legal matters that may be encountered in those markets are identified, and a comparative analysis approach is taken to highlight differences in related legislations in Taiwan. Through this, it is hoped that inadequacies in Taiwan's financial derivatives regulation may be rectified.
第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究架構 2
第三節 研究方法與預期結果 4

第二章 衍生性金融商品契約概述 5
第一節 衍生性金融商品契約的定義 5
第二節 衍生性金融商品契約的用途 6
第三節 衍生性金融商品之契約關係 6
第一項 銀行與銀行 6
第二項 客戶與銀行 8
第四節 衍生性金融商品契約的種類 9
第一項 選擇權 9
第二項 遠期利率協定 12
第三項 利率交換 14
第五節 衍生性金融商品之契約實務分析 16

第三章 ISDA與衍生性商品之關連性及法律實務應用 20
第一節 ISDA之簡介 20
第二節 ISDA與衍生性商品之關連性 21
第三節 ISDA合約基本架構及內容 23
第四節 ISDA合約預防風險功能 26
第五節 高等法院96年金上字第三號判決探討 29
第六節 小結 34

第四章 行銷衍生性金融商品監理之比較研究 36
第一節 金融商品銷售之行為準則及義務 36
第一項 說明義務 36
第二項 適合性原則 39
第二節 日本對行銷衍生性金融商品之監理 41
第一項 日本金融監理之架構 41
第二項 日本金融監理之實務見解 43
第三節 台灣對行銷衍生性金融商品之監理 48
第一項 台灣金融監理之架構 48
第二項 行銷金融商品監理之分析-以連動債為例 55
第四節 日本與台灣對行銷衍生性金融商品監理之比較 60
第五節 台北地院九十六年度保險簡上字第六號 62
第六節 小結 65

第五章 案例分析-次貸風暴衍生之問題研究 67
第一節 次貸風暴的成因 67
第一項 債務抵押債券(CDO)的影響 68
第二項 風險抵押債券三大風險 71
第二節 衍生性金融商品的投機風險分析 74
第三節 後金融海嘯時期國際金融監理改革 77
第一項 美國及歐盟之因應措施 77
第二項 金融工具市場指令(MiFID)之規範效果 79
第四節 次貸風暴對台灣衍生性金融商品交易契約之影響 83
第五節 小結 87

第六章 結論與建議 88

參考文獻 91
一、專書
1、王文宇著,新金融法,元照出版有限公司,2003年1月初版。
2、吳俊德、許強合著,外匯暨資金管理-理論與實務,華泰文化事業公司,2001年5月四版。
3、林淑貞編譯,衍生性金融商品風險管理手冊,台灣金融研訓院,2003年8月初版。
4、徐俊富著,美國金融監理單位對銀行風險管理制度與措施,中央存款保險公司,2001年10月初版。
5、馬辛森著,蔡文馨譯,衍生性商品經典案例,培生教育出版集團,2005年7月初版。
6、陳小敏、王曉秋、彭海燕著,美國銀行法,法律出版社,2000年3月出版。
7、楊衛隆著,次貸扭曲的世界:給投資人的警告,高寶國際有限公司,2008年8月初版。
8、蔡克著,貨幣,銀行與金融危機,鼎茂圖書出版股份有限
公司,2009年3月第一版。
9、儲委會金融研究小組編印,金融集團監理之比較研究,中華民國加強儲蓄推行委員會,2001年12月初版。
10、簡堅訓著,衍生性商品ISDA合約法務控管實務手冊,秀威資訊科技股份有限公司,2006年7月再刷。

二、中文期刊

1、王志誠,銀行銷售金融商品之義務及責任─規範原則與實務爭議,月旦法學雜誌,第183期,2010年8月。
2、王文宇,衍生性金融商品契約教戰守策,民商法理論與經濟分析,2003年4月。
3、王文宇,從衍生性金融商品論現代契約法之新議題,法令月刊第53卷第8期,2002年8月。
4、李智仁,觀巴塞爾銀行監理委員會「強化銀行公司治理報告(2006年版)」再思我國制度之運作,存款保險資訊季刊,第19卷第2期,2006年6月。
5、李智仁,從日本金融商品交易法之立法簡析,存款保險資訊季刊,20卷3期,2007年9月。
6、杜怡靜,金融業者於金融商品販賣時之說明義務,月旦法學雜誌 No.126,2005年11月。
7、杜怡靜,金融商品交易上關於說明義務之理論與實務上之運用-對連動債紛爭之省思,月旦民商法雜誌,第26期,2009年12月。
8、杜怡靜,日本金融商品交易法中關於金融業者行為規範-兼論對 我國法之啟示,台北大學法學論叢,第六十四期,2007年12月。
9、杜怡靜,投資型保險商品關於說明義務及適合性原則之運用,月旦民商法,第二十七期,2010年3月。
10、杜怡靜,論對金融業者行銷行為之法律規範-以日本金融商品販
賣法中關於說明義務及適合性原則為參考素材,台北大學法學
論叢,第五十七期,2005年12月。
11、林玉芳,論ISDA信用擔保附件(Credit Support Annex)之法
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12、許忠信,解析國際金融上銀行間之契約網絡關係,台灣本土法
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13、陳俊仁,證券投資信託事業經營危機之處理與因應機制,月旦
法學雜誌(No.165) 2009.2。
14、陳美如,論金融商品共同行銷之管理規範,民事法學新思維之
開展-劉春堂教授六秩華誕祝壽論文集。
15、陳麗娟,德國金融市場穩定法之研究,法學新論,第19期,2010年2月。
16、陳肇鴻,ISDA總契約、利率交換與消費者保護法─評高等法院
96年金上字第3號判決,律師雜誌,第347期,2008年8月。
17、黃帥升 謝富凱 廖倪鳳,從保障投資人權益觀點論連動債卷之
法律關係,萬國法律 No.158,2008年4月
18、馮震宇,MiFID-後金融海嘯下的歐盟金融市場規範,月旦法學雜誌,第170期,2009年7月。
19、曾宛如,金融海嘯下金融監理之反思,月旦法學雜誌,第168
期,2009年5月。

三、外文文獻

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2、Black, Barbara “Economic Suicide: the Collision of Ethics and Risk in Securities Law” 64 U. Pitt. L. Rev. 483 (2003).
3、Caroline Bradley “CONSUMERS OF FINANCIAL SERVICES AND MULTI-LEVEL REGULATION IN THE EUROPEAN UNION” Fordham International Law Journal May, (2008).
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6、David Faber, And Then the Roof Caved In: How Wall Street Greed and Stupidity Brought Capitalism to Its Knees, Wiley, 1 edition, August 24, 2010.
7、Eleanor Heard Gilbane “TESTING THE BANKRUPTCY CODE SAFE HARBORS IN THE CURRENT FINANCIAL CRISIS” American Bankruptcy Institute Law Review Spring, (2010).
8、Gedicks, Frederick Mark “Suitability Claims and Purchases of Unrecommended Securities: An Agency Theory of Broker-Dealer Liability” 37 Arizona State Law Journal 535-88, at 549, (2005).
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16、The Great Untangling, The Economist, Nov. 6, 2008.
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四、網路資源
1、中央銀行官方網站: http://www.cbc.gov.tw/mp1.html
2、台灣金融監督管理委員會官方網站:http://www.fscey.gov.tw
3、美國財政部官方網站:http://www.ustreas.gov/
4、美國聯邦儲備理事會官方網站: http://www.federalreserve.gov/
5、路透社新聞官方網站:http://www.reuters.com/
6、國際交換衍生性商品協會: http://www.isda.org/
7、惠譽國際信用評等公司台灣網站:http://www.fitchratings.com.tw
8、穆迪信用評等公司台灣網站:http://www.moodys.com.tw
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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