臺灣博碩士論文加值系統

本研究探討新上市時「蜜月期」此一短期股價績效與上市後之長期股價績效之關聯。文獻對「蜜月期」現象，計有承銷商與公司刻意低估承銷價與市場過度樂觀之期初熱潮兩種解釋。而本研究推論，體質較佳之新上市公司，因得藉由較透明之資訊揭露緩和投資人之資訊不足，故承銷價低估或股價錯誤高估之程度均應較小，故體質較佳之新上市公司初期股價雖較無明顯飆漲，但上市後其長期股價報酬將優於體質較差之新上市公司。
本研究以民國78年10月11日至民國97年12月31日間之新上市股票為研究對象，實證結果顯示，不管是累積一年之長期報酬或是累積二、三、四及五年之長期報酬，其迴歸模型分析之結果均符合本研究假說推論之預期結果及方向。不管長期報酬之期間有多長，有蜜月期之新上市股票，其長期報酬之績效都較差。

We study that the stock price soaring of IPO company, which is so-called honeymoon effect, is inversely correlated with the long-term stock return of that company. Researches find that the honeymoon effect is due to the underpricing of the IPO issuing, or the market overpricing under the initial fad. We think that the stock of a company with good performance, signaling with more sufficient information disclosures, will be priced correctly during the IPO issuing.
This research take from October 11th, 1989 to December 31, 2008 the IPO issuing as the object of study, Our results empirically support that no matter were accumulates one year long-term stock return or accumulates two, three, four and five year long-term stock return, the regression analysis results were consistent with the hypothesis of this study infer the expected results and direction. No matter period of the long-term stock return how long, the IPO company without honeymoon effect will has superior long-term stock return.

第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究架構 5
第二章 文獻回顧 6
第一節 影響蜜月期異常報酬原因之探討 7
第二節 新上市股票長期報酬相關文獻 15
第三章 研究方法 21
第一節 研究假說 22
第二節 變數衡量 24
第三節 實證模型的建立 28
第四節 資料來源、研究期間與樣本選取 30
第四章 實證結果與分析 32
第一節 敘述統計分析 33
第二節 相關係數分析 39
第四節 實證結果分析 47
第五章 結論與建議 50
第一節 研究結論 50
第二節 研究建議 51
參考文獻 52
附錄A：假說模型之迴歸分析結果 57

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