臺灣博碩士論文加值系統

國內近年來在全球化的衝擊下，相關社會經濟問題一一浮現，讓已成為潮流的「企業社會責任（CSR）」議題在國際間慢慢成為國內輿論課題的重心之一。在此CSR的潮流下，勞工退休基金監理會在2008年宣布「社會責任投資策略」及勞保局在2009年核定「勞保基金投資政策書」，並在未來選股政策上擬納入CSR的考量，這進一步意謂著「社會責任投資（SRI）」的理念在國內資本市場，已開始出現了微曙。所謂SRI係指一種結合了投資者的財務性目標及其投資行為對整體社會可能產生的影響之雙重考量的投資理念，而基於採行CSR會加重企業營運成本，進而可能損及企業利潤，因此對以逐利為主流的資本市場而言，SRI是否能帶來財務上的投資價值，是值得探討的。考量到對投資人而言，投資標的之股價表現是最直接能反映該標的投資價值者，故本研究以天下雜誌的「天下企業公民獎」以及遠見雜誌的「企業社會責任獎」所評選出之CSR企業為分析對象，並以個別企業的股價表現做為評估基準，考量到入榜次數的多寡，採用Jensen（1968）及Fama and French（1993）所提出的三因子模型，來進行國內CSR企業之相關財務性報酬率的評估，並探討在國內現行的資本市場環境下，所謂「為善」企業是否具有相關的投資價值。分析結果指出，越長期追求CSR之企業是否能夠從資本市場中得到長期穩定投資報酬獲得回饋，就本研究的樣本來看，尚無法得到定論。

Social responsibility investment（SRI）is most commonly defined as investment considering both the investor's financial needs and an investment’s impact on society. We investigate the financial performance of domestic CSR corporations nominated annually by Common Wealth Magazine and Global Views Monthly Magazine by studying their stock market performances. We find that the CSR corporations can realize a statistically significant abnormal stock return under Jensen（1968）and Fama and French（1993）models. However, The more long-term pursuit of CSR's business can get from the capital markets to obtain long-term stable return on investment back, a sample of this study point of view, can not be conclusive.

摘要 iv
Abstract v
目次 vi
圖次 vii
表次 viii
第一章 緒論 1
第二章 企業社會責任與社會責任投資 5
第一節 企業社會責任 5
第二節 社會責任投資 15
第三節 國內現行CSR及SRI之發展情況 25
第三章 國內CSR企業股價績效分析 32
第一節 SRI股價績效之文獻探討 32
第二節 國內CSR企業股價績效探討 37
第四章 結論與建議 49
參考文獻 51

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