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研究生:林孟佐
研究生(外文):Lin,Meng-Tso
論文名稱:我國住宅地震保險基金投資策略之探討
論文名稱(外文):The Study on Investment Strategies of Taiwan Residential Earthquake Insurance Fund
指導教授:曾耀鋒曾耀鋒引用關係
指導教授(外文):Tseng Yao-Fen
口試委員:許永明張永和
口試委員(外文):Shiu,Yung-MingChang,Yung-Ho
口試日期:2011-07-25
學位類別:碩士
校院名稱:東海大學
系所名稱:財務金融學系碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2011
畢業學年度:99
語文別:中文
論文頁數:58
中文關鍵詞:住宅地震保險基金國際資產配置效率前緣實質報酬率
外文關鍵詞:Taiwan Residential Earthquake Insurance Fund (TREIF)International Asset DiversificationEfficient FrontierRealistic Return
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民國91年4月1日,我國正式實施政策性的住宅地震保險,相對於日本及紐西蘭等國家,因地震保險制度制定時間較晚,所以準備金累積的金額也較少。而目前的準備金與住宅地震保險的危險分散機制中,第二層住宅地震保險基金所應承擔的金額,尚有一大段差距,本研究針對這一部份的資金缺口進行研究,並提出財務面上的建議,期望住宅地震保險基金對於資金的運用上能有更多的方式。
本研究擬發展一套住宅地震保險基金適用的國際資產配置方式。研究期間為2002年1月至2010年12月,研究方法主要為利用國內、外各投資工具之實質報酬率進行效率前緣的求算,找出一適當的投資組合,並且適合住宅地震保險基金可採用的資產配置策略。主要結論有:(一)國內住宅地震保險基金之資產配置與其他國家相比,投資於國際投資工具之比率明顯偏低且相對保守。(二)模擬的結果中發現,國外股、債市仍是極佳的風險分散工具。一旦在投資組合策略中列入國外資產,將使得投資組合獲得較好的報酬率,對於基金總額的增加將有極大的效果。

On April 1st , 2002. Taiwan formally implemented the Taiwan Residential Earthquake Insurance Fund (TREIF). Compared with countries such as Japan and New Zealand, our reserve fund is considerably insufficient due to the timing of such implementation. Considering the strategic risk spreading of the current level of the reserve fund and TREIF, there is still a significant insufficiency carried by the 2nd level of TREIF. This report aims to study the forward-mentioned insufficiency and carry out constructive recommendations from the financial perspective with the intention that TREIF can have many more alternatives to utilize their fund.
The report aims to develop a set of international asset diversification suitable for TREIF.Thestudy period is from January 2002 to December 2010.The report will stress on realistic return of the national/local and international investment tools, undergo the calculation of Efficient Frontier, and find a suitable investment combination for TREIF.
In conclusion: The asset management of TREIF in Taiwan, compared with that of other countries, has put considerably less stress on international investment tools.
The result from the simulation shows that foreign securities and bond markets are still effective tools from the risk management perspective. Better investment return shall be achieved if foreign assets are implemented into the asset combination of TREIF.

Keywords: Taiwan Residential Earthquake Insurance Fund (TREIF)、International Asset Diversification、Efficient Frontier、Realistic Return
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 2
第三節 研究目的 2
第二章 地震保險制度介紹與文獻回顧 4
第一節 我國與日本地震保險制度的介紹 4
第二節 相關文獻回顧 10
第三章 現況介紹與投資工具分析 14
第一節 我國與日本地震基金之配置現況介紹 14
第二節 國外投資工具 18
第三節 匯率風險的考量 23
第四章 研究方法 26
第一節 研究方法 26
第二節 住宅地震保險基金之國際資產配置 30
第五章 實證結果與分析 32
第一節 實證結果(不考慮匯率因素) 32
第二節 實證結果(考慮投資國外資產的匯率風險) 39
第六章 結論與建議 47
第一節 結論 47
第二節 建議 48
參考文獻 49
附錄(1) 51
附錄(2) 52

一、中文文獻
1.王靜怡(2011),最大機率法下個人退休金專戶之投資運用分析,保險專刊,第22卷第2期,109-111頁。
2.池瑞如(2003),我國住宅地震保險與消費者購買行為關係之研究,逢甲大學風險管理與保險學研究所碩士論文。
3.朱延明(2001) ,台灣退休基金國際資產配置程序之研究,國立臺灣大學財務金融研究所碩士論文。
4.林文昌、賴怡洵(2003),台灣巨災超額再保險契約與評價,風險管理學報,第五卷,第二期,233-260頁。
5.林勳發、汪信君、張冠群、葉啟洲、曾耀鋒(2010),強化住宅地震保險法制基礎,財團法人住宅地震保險基金委託研究。
6.邱顯比(1997),台灣退休基金資產配置之試評,證券市場發展季刊,第九卷第二期,頁29-57。
7.邱顯比(1998),退撫基金中長期晚適投資組合之研究,公務人員退休撫卹基金管理委員會委託案。
8.高子敬(1992),國際投資組合的避險與投資策略(以太平洋盆地國家為例),台灣大學財務金融研究所碩士論文。
9.陳森松(1999),從紐西蘭地震委員會之經驗論我國地震保險制度之建立與管理,風險管理季刊,第三期,2000年1月。
10.陳威榮(2005),我國新制地震保險實施前後業務成長之分析,逢甲大學風險管理與保險研究所碩士論文。
11.曾耀鋒(2011),日本對於地震風險之風險理財策略:對台灣之啟示,第一屆中台灣日本研究論壇,東海大學跨領域日本區域研究中心,2011年5月。
12.黃承彬(2003),地震保險制度之研究,中央大學土木工程研究所碩士論文。
13.齊仁勇(1996),國際資產配置與匯率風險之探討,國立台灣大學財務金融研究所碩士論文。
二、英文文獻
1. Ambachtsheer, Keith P., 1994, The Economics of Pension Fund Management,
Financial Analysts Journals, Vol. 50, Iss. 6, 21-31.
2. Arnott, Robert D. , 1985, The Pension Sponsor’s View of Asset Allocation, Financial Analysts Journal, Vol. 41, Iss. 5, 17-23.
3. Boender, C.G.E, 1997, A Hybrid Simulation/Optimisation Scenario Model for Asset/Liability Management, European Journal of Operational Research 99,126-135.
4. Boender, C.G.E., P.C. Van Aalst, and F. Heemskerk, 1996, Modelling and
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World Wide Asset And Liability Modelling (Cambridge University Press).
5. Brinson, Gary P., Brian D. Singer and Gilbert L. Beebower, 1991, Determinants of Portfolio Performance II: An Update, Financial Analysts Journal, Vol. 47, Iss. 3,
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6. Clarke, Roger G. and Harindra de Silva, 1998 , State-Dependent Asset Allocation, Journal of Portfolio Management, Vol. 24, Iss. 2, 57-63.
7. Hauser, Shmuel, Matityahu Marcus, and Uzi Yaari, 1994, Investing in Emerging Stock Markets: Is It Worthwhile Hedging Foreign Exchange Risk?, Journal of Portfolio Management, Vol. 20, Iss. 3, 76-81.

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