臺灣博碩士論文加值系統

由於國內近年來不動產價格有偏離合理價格的情形，因此政府推出多項導引房地產市場回歸正常化政策，例如復徵「空地稅」政策。但是政府的復徵空地稅政策對營建業而言屬負面訊息，其對營建業股價將產生負面之衝擊。因此本研究探討此次復徵「空地稅」政策對營建業產之影響，及此一政策是否會對對營造公司與建設公司產生相同程度之影響。
實證結果顯示上市營建業38家公司於宣告復徵空地稅前後15日的單日日平均異常報酬率及自宣告復徵空地稅前15日起之累積平均異常報酬率大多為負數，特別是在宣告日當日的單日日平均異常報酬率達-0.8909%，宣告前後15日整體累積平均異常報酬率則達-8.5045%。28家上市建設公司確實亦會受復徵空地稅訊息之影響，宣告復徵空地稅當日的單日日平均異常報酬率達-0.8404%；復徵空地稅宣告前後15日整體累積平均異常報酬率為-5.3721%。10家上市營造公司在宣告日當日的單日日平均異常報酬率達-1.0325%；復徵空地稅宣告前後15日整體累積平均異常報酬率則高達-17.2669%。此外，檢視上市營造公司與上市建設公司對此次空地稅復徵宣告之反應，宣告日當天上市營造公司所受之負面衝擊與上市建設公司間並無顯著之差異，但是復徵空地稅宣告前後15日整體累積平均異常報酬率上市營造公司所受之負面衝擊則顯著大於上市建設公司。

The empirical results show that most of the daily average abnormal returns from 15 days before the announcement of recollecting the vacant land tax to 15 days after the announcement of recollecting the vacant land tax, and the average cumulated abnormal returns which are calculated from15 days before the announcement of recollecting the vacant land tax are significantly negative. The average abnormal return at the day of recollecting the vacant land tax announcement made is -0.8909%. The average cumulated abnormal return from 15 days before the announcement of recollecting the vacant land tax to 15 days after the announcement of recollecting the vacant land tax is -8.5045%.

The wealth of stockholders of 28 public listed development companies is affected by announcement of the vacant land tax recollection policy. The average abnormal return of 28 public listed development companies at the day of recollecting the vacant land tax announcement made is -0.8404%. The average cumulated abnormal return of 28 public listed development companies from 15 days before the announcement of recollecting the vacant land tax to 15 days after the announcement of recollecting the vacant land tax is -5.3721%.

The average abnormal return of 10 public listed construction companies at the day of recollecting the vacant land tax announcement made is -1.0325%. The average cumulated abnormal return of 10 public listed construction companies from 15 days before the announcement of recollecting the vacant land tax to 15 days after the announcement of recollecting the vacant land tax is -17.2669%.

In addition, there is no significantly different between the average abnormal return of 10 public listed construction companies and the average abnormal return of 28 public listed development companies at the day of recollecting the vacant land tax announcement made. But the average cumulated abnormal return of 10 public listed construction companies from 15 days before the announcement of recollecting the vacant land tax to 15 days after the announcement of recollecting the vacant land tax is significantly less than the average cumulated abnormal return of 28 public listed development companies from 15 days before the announcement of recollecting the vacant land tax to 15 days after the announcement of recollecting the vacant land tax.

目 錄
謝誌 I
中摘 II
英摘 III
第一章 緒論
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構與流程 3
第四節 研究限制 5
第二章 文獻回顧
第一節 「空地稅」介紹 6
第二節 相關研究之文獻回顧 8
第三節 研究方法回顧 11
第三章 研究方法與資料
第一節 研究方法 14
第二節 時間參數的選取 16
第三節 研究範圍及樣本篩選 17
第四節 研究樣本分析 19
第五節 研究假說 45
第四章 實證分析
第一節 上市營建業之實證分析 46
第二節 上市建設公司之實證分析 49
第三節 上市營造公司之實證分析 53
第四節 小結 57
第五章 結論與建議
第一節 結論 59
第二節 建議 60
第三節 後續研究建議 60
參考文獻62

表 次
表3-1 上市營造公司和建設公司…………………………………………………18
表4-1 宣告復徵空地稅前後15日之日平均異常報酬--上市營建業……………47
表4-2 宣告復徵空地稅前後之累積平均異常報酬--上市營建業……………… 48
表4-3 宣告復徵空地稅前後15日之日平均異常報酬--上市建設公司…………51
表4-4 宣告復徵空地稅前後之累積平均異常報酬--上市建設公司…………… 52
表4-5 宣告復徵空地稅前後15日之日平均異常報酬--上市營造公司…………55
表4-6 宣告復徵空地稅前後之累積平均異常報酬--上市營造公司…………… 56

圖 次
圖1-1 研究流程圖 …………………………………………………………………4
圖3-1 時間參數關係圖……………………………………………………………16
圖3-2 研究期間每日股價報酬率走勢圖-福益(1436) …………………………20
圖3-3 研究期間每日股價報酬率走勢圖-名軒(1442) …………………………20
圖3-4 研究期間每日股價報酬率走勢圖-國賓大(1808) ………………………21
圖3-5 研究期間每日股價報酬率走勢圖-國建(2501) …………………………21
圖3-6 研究期間每日股價報酬率走勢圖-國產(2504) …………………………22
圖3-7 研究期間每日股價報酬率走勢圖-國揚(2505) …………………………23
圖3-8 研究期間每日股價報酬率走勢圖-太設(2506) …………………………23
圖3-9 研究期間每日股價報酬率走勢圖-全坤建(2509) ………………………24
圖3-10 研究期間每日股價報酬率走勢圖-太子(2511) ………………………25
圖3-11 研究期間每日股價報酬率走勢圖-中工(2515) ………………………25
圖3-12 研究期間每日股價報酬率走勢圖-新建(2516) ………………………26
圖3-13 研究期間每日股價報酬率走勢圖-冠德(2520) ………………………27
圖3-14 研究期間每日股價報酬率走勢圖-京城(2524) ………………………27
圖3-15 研究期間每日股價報酬率走勢圖-宏璟(2527) ………………………28
圖3-16 研究期間每日股價報酬率走勢圖-皇普(2528) ………………………28
圖3-17 研究期間每日股價報酬率走勢圖-華建(2530) ………………………29
圖3-18 研究期間每日股價報酬率走勢圖-宏盛(2534) ………………………30
圖3-19 研究期間每日股價報酬率走勢圖-達欣工(2535) ……………………30
圖3-20 研究期間每日股價報酬率走勢圖-宏普(2536) ………………………31
圖3-21 研究期間每日股價報酬率走勢圖-聯上發(2537) ……………………32
圖3-22 研究期間每日股價報酬率走勢圖-基泰(2538) ………………………32
圖3-23 研究期間每日股價報酬率走勢圖-櫻花建(2539) ……………………33
圖3-24 研究期間每日股價報酬率走勢圖-金尚昌(2540) ……………………34
圖3-25 研究期間每日股價報酬率走勢圖-興富發(2542) ……………………34
圖3-26 研究期間每日股價報酬率走勢圖-皇昌(2543) ………………………35
圖3-27 研究期間每日股價報酬率走勢圖-皇翔(2545) ………………………36
圖3-28 研究期間每日股價報酬率走勢圖-根基(2546) ………………………36
圖3-29 研究期間每日股價報酬率走勢圖-日勝生(2547) ……………………37
圖3-30 研究期間每日股價報酬率走勢圖-華固(2548) ………………………38
圖3-31 研究期間每日股價報酬率走勢圖-潤弘(2597) ………………………38
圖3-32 研究期間每日股價報酬率走勢圖-台開(2841) ………………………39
圖3-33 研究期間每日股價報酬率走勢圖-欣陸(3703) ………………………40
圖3-34 研究期間每日股價報酬率走勢圖-建國(5515) ………………………40
圖3-35 研究期間每日股價報酬率走勢圖-遠雄(5522) ………………………41
圖3-36 研究期間每日股價報酬率走勢圖-順天(5525) ………………………42
圖3-37 研究期間每日股價報酬率走勢圖-鄉林(5531) ………………………42
圖3-38 研究期間每日股價報酬率走勢圖-皇鼎(5533) ………………………43
圖3-39 研究期間每日股價報酬率走勢圖-長虹(5534) ………………………44
圖3-40 研究期間每日大盤股價指數報酬率走勢圖…………………………….44
圖4-1 復徵空地稅之異常報酬--上市營建業……………………………………46
圖4-2 復徵空地稅之異常報酬--上市建設公司…………………………………49
圖4-3 復徵空地稅之異常報酬--上市營造公司…………………………………53
圖4-4 復徵空地稅之日平均異常報酬--上市營造公司及上市建設公司………58
圖4-5 復徵空地稅之累積平均異常報酬--上市營造公司及上市建設公司……58

參考文獻
中文部分：
1.林世峰（1999），「營業稅率調降對於金融業股價的影響」，國立臺灣大學商學研究所未出版碩士論文。
2.林世銘、陳明進和蔡天俊（2000），「土地增值稅政策對股市之影響」，當代會計，第1卷第1期，pp.1-18。
3.朱貞德（2001），「開放大陸居民購買B股對股價之影響」，淡江大學大陸研究所未出版碩士論文。
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英文部分：
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5.Schipper, K., R. Thompson, and R.L. Weil(1987), “Disentangling interrelated effects of regulatory changes on shareholder wealth: The case of motor carrier deregulation, ” Journal of Law and Economics, Vol.12, pp.63-95.