(3.92.96.236) 您好!臺灣時間:2021/05/07 16:17
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果

詳目顯示:::

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:邱資凱
研究生(外文):Chiu Tzu Kai
論文名稱:負債比率、公司治理與公司績效之實證研究
論文名稱(外文):An Empirical Study of Debt ratio, Corporate Governance and Corporate Performance
指導教授:余惠芳余惠芳引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:清雲科技大學
系所名稱:國際企業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:58
中文關鍵詞:融資決策股利政策公司治理信用風險模型
外文關鍵詞:Financing DecisionDividend PolicyCorporate GovernanceCredit Risk Models
相關次數:
  • 被引用被引用:7
  • 點閱點閱:437
  • 評分評分:系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:0
本文利用統計科學方法建構企業信用風險模型(Credit Risk Models),考慮舉債情形,找出影響公司績效之顯著變數,期能在公司未發生財務風險(Financial Risk)前,預測出可能發生之機率,達到預警與風險管理之效。實證分析上,針對266家上市櫃信用風險公司及正常公司進行1:1研究,採用K-S檢定、M-U檢定及Logistic迴歸分析。實證發現,當負債比率>50%,影響公司績效之主要指標有財務結構、償債能力、經營能力、獲利能力、現金流量與公司治理指標;調整融資決策,增加流動負債,提高長期資金適足率,改善財務結構。當負債比率≦50%,檢視公司股利政策,降低內部保留比率、每股盈餘與現金再投資比率,提高公司經營與獲利能力。研究建議,不論負債比率是否高於50%,避免會計師更換、設置獨立董監事,增強公司治理能力,降低公司發生信用風險的可能性,進而提高公司績效。因此,本文之實證價值與管理涵義為,企業避免會計師更換、設置獨立董監事,公司治理能力增強,降低公司發生信用風險的可能性。

The objective of this study is to use statistical methods to construct a credit risk models, discussed the debt ratio. That made it be possible to predict in advance the probability of a company experiencing financial risk, and raised corporate performance. Empirical analysis, the author built up a credit risk model using K-S test, M-U test and Logistic regression model. Finding, In the case when debt ratio >50%, that can significantly affect corporate performance in terms of the financial structure, solvency, operating performance, profitability, cash flow and corporate governance. Adjust financing decision, increase liquid liabilities and long-term funds adequacy ratio, improving financial structure. When debt ratio ≦50%, viewing dividend policy, reduce retention ratio, EPS and cash flow reinvestment ratio, that can enhance operating performance and profitability. Our empirical results suggest that avoiding switch of CPAs, establishment of independent directors and supervisors in order to enhance corporate governance power. Implications, avoiding switch of CPAs, establishment of independent directors and supervisors could reduce credit risk.



中文摘要 i
英文摘要 ii
誌謝 iii
目錄 iv
表目錄 vi
圖目錄 vii
第一章 緒 論 1
1.1 研究背景與動機 2
1.2 研究目的 3
1.3 研究流程 4
第二章 文獻探討 6
2.1 財務危機定義 8
2.1.1 國內學者財務危機之定義 8
2.1.2 國外學者財務危機之定義 10
2.2 內部監控與公司績效 11
2.3 負債融資 12
2.4 公司治理 13
第三章 研究設計與方法 15
3.1 研究架構 15
3.2 研究對象 16
3.2.1 研究樣本產業分類 24
3.3 研究變數操作性定義 25
3.4 研究方法 34
3.4.1 常態性檢定(K-S test) 34
3.4.2 平均數檢定(M-U檢定) 35
3.4.3 羅吉斯迴歸分析 35
第四章 實證結果分析 37
4.1常態性檢定(K-S檢定) 37
4.1.1 樣本資料敘述性統計分析 37
4.2 平均數檢定 39
4.3 Logit迴歸分析模型 44
4.4 實證價值與意涵 50

第五章 結論與建議 52
參考文獻 54

表目錄
表3.1 財務危機公司與正常公司配對樣本總表 17
表3.2 財務危機公司樣本產業分類表 24
表3.3 研究變數操作性定義 32
表4.1財務危機公司常態性檢定(K-S檢定) 38
表4.2.1財危公司與正常公司前1年財務比率等平均數檢定 40
表4.2.2財危公司與正常公司前2年財務比率等平均數檢定 41
表4.2.3財危公司與正常公司前3年財務比率等平均數檢定 42
表4.2.4財務危機公司與正常公司財務比率等平均數檢定結果表 43
表4.3.1 Logit信用風險迴規模型(負債比率>50%) 46
表4.3.2 Logit信用風險迴規模型(負債比率≦50%) 48
表 4.3.3 Logit 模式適合度檢定總表 49
圖目錄
圖1.1 研究流程圖 5
圖3.1 研究架構 15








(1)方俊儒,李秀英,龍春伶,「獨立董監事對公司績效與盈餘品質之影響-控制股束之調節效果」,會計與公司治理,第五卷第一期,55~80頁,民國97年6月。
(2)余惠芳,「台灣集團企業財務危機預警模式之研究」,臺灣科技大學,博士論文,民國九十七年。
(3)余惠芳,王永昌,「財務預警與公司治理-台灣傳統產業之實證研究」,應用經濟論叢,第九十期,209~241頁,民國一百年十二月。
(4)余惠芳,陳文郎,馮惠珊,黎紅玲,「外部監控、代理問題與信用風險模型之實證研究」,育達科大學報,第二十九期,47~66頁,民國一百年。
(5)余惠芳,張士軍,黃于軒,「企業財務資訊、代理問題與信用風險模型之
實證研究」,華人經濟研究,第九卷第二期,1~20頁,民國一百年。
(6)吳克,余惠芳,黃曉如,「資訊透明、財務操作與公司績效之實證研究」,全球管理與經濟,第六卷第一期,25~41頁,民國九十九年。
(7)吳克,余惠芳,陳文郎,林美娟,「家族企業專業經營與信用風險模型之實證研究」,全球管理與經濟,第七卷第二期,1~19頁,民國一百年。
(8)李復禮,「公司治理與財務危機關係之研究-以上市公司為例」,開南管理學院,碩士論文,民國九十五年。
(9)林文士,「台灣電子業財務預警模式之實證研究」,清雲科技大學,碩士論文,民國九十九年。
(10)林嬋娟,張哲嘉「董監事異常變動、家族企業與企業舞弊之關聯性」,會計評論,第48期,1~33頁,民國九十八年。
(11)林宛瑩,許崇源,戚務君,陳怡伶,「公司治理與信用風險」,臺大管理論叢,第十九期(S二期),71~98頁,民國九十八年。

(12)林萍珍,潘秋梅,「企業金融信用風險評估模型建構之研究」,貨幣觀測與信用評等,第八十九期,33~50頁,民國一百年。
(13)卓一誠,「運用倒傳遞類神經網路建構電子業財務危機預警模型」,國立交通大學,碩士論文,民國九十七年。
(14)何幸芳,「獨立董監事對公司價值與盈餘資訊內涵影響之研究」,輔仁大學,碩士論文,民國九十二年。
(15)邱秀清、李慕萱、劉仲凱,「董監事專業性與財務報表重編」,文大商管學報,第十四期,1~18頁,民國九十八年
(16)施淑萍,「財務危機預警模式與財務危機企業財務特性之研究」,東吳大學,碩士論文,民國八十八年。
(17)陳肇榮,「運用財務比率預測企業財務危機之實證研究」,國立政治大學,博士論文,民國七十二年。
(18)陳美華,洪世炳,「公司治理、股權結構與公司績效關係之實證研究」,企業管理學報,第六十五期,129~153頁,民國九十四年六月。
(19)陳雨珊,「審計品質、查核意見、負債比率與盈餘管理」,醒吾學報,第三十六期,47~58頁,民國九十六年十二月。
(20)陳香蘭,楊盈芊,「股權結構與負債之關聯性」,臺灣企業績效學刊,第二卷第一期,55~71頁,民國九十七年十二月。
(21)廖秀梅,李建然,吳祥華,「董事會結構特性與公司績效關係之研究-兼論台灣家族企業因素的影響」,東吳經濟商學學報,第五十四期,117~160頁,民國九十五年九月。
(22)謝錦堂,「董事會功能理論模型之驗證:台灣上市公司董監事的觀點」,管理學報,第二十六卷第二期,127~144頁,民國九十八年四月。
(23)簡俱揚,陳玉梅,「產業審計專家與獨立董監事對新發行公司債資金成本的影響」,當代會計,第十卷第一期,99~130頁,民國九十八年五月。

(24)黃曉如,「外部人、會計師與公司績效之實證研究」,清雲科技大學,碩士論文,民國九十九年。
(25)黃梅菁,「盈餘管理與財務危機之相關性-以台灣公司為例」,國立東華大學,碩士論文,民國九十七年。
(26)鄭碧月,「上市公司營運危機預測模式之研究」,朝陽科技大學,碩士論文, 民國八十六年。
(27)鄭明州,「代理問題與公司績效之實證研究」,清雲科技大學,碩士論文,民國九十九年。
(28)鄧志豪,「以分類樣本偵測地雷股-新財務危機預警模型」,國立政治大學,碩士論文,民國八十八年。
(29)鍾經樊,「涵蓋信用風險、銀行間傳染風險、與流動性風險的臺灣金融系統風險量化模型」,中央銀行季刊,第三十三卷第二期,13~40頁,民國一百年。
(30)Anup Agrawal and Gershon N. Mandelker , “Managerial incentives and corporate investment and financial decision” , Journal of Finance ,42, pp.823-837,1987.
(31)Altman,E.I.,“Financial rations ,discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy”,Journal of Finance,23(4),pp .589-609,1968.
(32)Alkhafaji, A .F.,“Effective board of directors:an overview”, Industrial Management and Data System, 90(12), pp.18-26,1990.
(33)Beaver,W.H.,.“Financialratios as predictors of failure ”, Journal of Accounting Research,4(3),pp.71-111,1966.
(34)Beasley,M.S, “An empirical analysis of the relation between the board of director composition and financial statement fraud ”.The Accounting Revview,71(10),pp.443-465,1996.


(35)Behn,B.,and Riley,R.“Using non-financial information to predict financial performance:The case of the U.S. airline industry.”Journal of Accounting,Auditing&Financial,14(1),pp.29-56,1999.
(36)Blum, M. “Failing company discriminate analysis”, Journal of Accounting Research,12(1), pp.1-25,1974.
(37)Cotter, J. F., A. Shivdasani, and M. Zenner.,“Do independent directors enhance target shareholder wealth during tender offers? ”Journal of Financial Economics 43(2) ,pp.195-218,1997.
(38)Deakin , E . B., “A discriminate analysis of predictors of business failure ”, Journal of Accounting Research ,10(1) , pp 167-179,1972.
(39)Fan , J . P . H.,and T. J . Wong .,“Corporate ownership structure and the informativeness of accounting earnings in east Asia ”, Journal of Accounting and Economics,33(3), pp 401-425,2002.
(40)Harris,M. and Raviv,A.“Corporate governance:Voting rights and majority rules”, Journal of Financial Economics ,20(1) ,pp. 203-235,1988.
(41)Hopwood,W.,“A reexamination of auditor versus model accuracy within the context of the going-concern opinion decision ”,.Contemporary Accounting Research,10(2) , pp 409-431,1994.
(42)Platt, H. D. and M. B. Platt . ,“Predicting corporate financial distress reflections :reflections on choice-based sample bias ”, Journal of Economics and Finance,26(2), pp 184-199,2002.
(43)Rosenstein , S., and J. G. Wyatt.,.“ Outside directors , board independence , and shareholder wealth”. Journal of Financial Economics, 26(2), pp 175-191, 1990.

(44)Lau, Amy. Hing-Ling.,“A five-state financial distress prediction model”,The Journal of Accounting Research, 25(1),pp 127-138,1987.
(45)Laitinen, E.,“Financial ratios and different failure process”,Journal of Business Finance &Accounting , 18(5), pp 649-671,1991.
(46)Lee, T .S .and Y . H. Yeh., “Corporate Governance and Financial Distress : Evidence from Taiwan”, Corporate Governance: An International Review, 12 (3), pp 378-388, 2004.
(47)Lieu, P. T., Lin, C. W., and Yu, H. F.“Financial Early-Warning Models on Cross-Holding Groups”Industrial Management and Data Systems,8, pp 1060-1080. 2008.
(48)Shleifer , A. and Vishny, R. , “A Survey of Corporate Governance”,
Journal of Financial Economics, 52, pp.737-783,1997.
(49)Ward. T. J., and B . P. Foster.,”A note on selecting a response measure for financial distress”, Journal of Business Finance and Accounting ,24(6), pp 869-879,1997.
(50)Yu, H. F. and Liang, J. H..“Management Ownership and Corporate Performance,”African Journal of Business Management, 5(4), pp.1441-1453. 2011.








QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top
系統版面圖檔 系統版面圖檔