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研究生:鄭鳳娟
研究生(外文):Feng-Chuan Cheng
論文名稱:台灣地區公司辦理股票新上市(櫃)動機之探討:潛在投資機會vs.外部權益融資成本
論文名稱(外文):On Managerial Motive of Issuing IPOs in Taiwan: Potential Investment Opportunity vs. Outside Equity Cost
指導教授:張阜民張阜民引用關係李見發李見發引用關係
指導教授(外文):Fu-Min ChangJian-Fa Li
學位類別:碩士
校院名稱:朝陽科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:47
中文關鍵詞:外部權益融資成本潛在投資機會新上市股票
外文關鍵詞:Outside Equity CostPotential Investment OpportunityInitial Public Offerings
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「外部權益融資成本」假說,基於股票市場不具效率的假設,新上市公司辦理IPOs的決策與市場對其錯誤定價有關。當公司市值相對高時,公司經理人傾向於發行新股;當市值相對低時,傾向於不發行該公司的股票。因此,股票內生價值被高估與低估的程度是公司經理人決定發行新股的重要因素。然而,「潛在投資機會」則認為,公司辦理股票新上市(櫃)決策時會受到市場條件變動的影響。例如,預期市場報酬率、預期公司未來獲利性、或公司未來獲利之不確定程度等因素變動,皆會影響公司經理人辦理IPOs決策。
新上市(櫃)公司辦理發行新股(IPOs)的活動中,隱含公司現在及未來價值的重要訊息;且公司經理人辦理辦理股票新上市(櫃)的動機不同,將影響該公司股價的未來走勢,對投資人的投資報酬影響甚鉅,故對公司辦理IPOs動機的探討,實屬重要。
本研究擬藉由對「潛在投資機會」或「外部權益融資成本」假說之驗證,來探討公司辦理IPOs的動機,據此建議投資人作成較佳的投資決策。
“Outside Equity Cost” hypothesis states that investors are rational and the firm’s managers know more information of firm’s value than external investors in the presence of asymmetric information. When firms are not financing investment activities by issuing debt, but instead by issuing equity to raise funds, then stock prices could be underestimated. Firms might give up the projects of positive net present value since they only consult the original stockholders
目 錄
摘 要 I
Abstract II
目 錄 Ⅲ
表 目 錄 V
圖 目 錄 Ⅵ
第一章 前言 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究方法 3
第四節 研究架構 4
第二章 文獻回顧 6
第一節 資本結構理論 6
第二節股票新上市(IPOs)動機相關實證研究 11
第三章 研究方法 16
第一節 待驗證之假說 16
第二節 實證模型 21
第四章 實證結果與分析 24
第一節 資料來源 24
第二節 敘述性統計 26
第三節 外部權益融資成本假說之驗證 28
第四節 潛在投資機會假說的驗證 29
第五節 小結 33
第五章 結論 34
第一節 結論 34
第二節 研究限制 36
參考文獻 37
一、中文部分 37
二、英文部分 38
表1 股票新上市(IPOs)動機相關文獻研究結果比較表 14
表2 潛在投資機會與外部權益融資成本假說之異同 21
表3 迴歸模型變數的定義與其衡量方式 23
表4 樣本公司之敘述統計 27
表5 潛在投資機會與外部權益成本假說的檢測結果(一) 31
表6 潛在投資機會與外部權益成本假說的檢測結果(二) 42
表7 潛在投資機會與外部權益成本假說的檢測結果(三) 44
表8 潛在投資機會與外部權益成本假說的檢測結果(四) 46
圖1 研究流程圖 5
圖2 股票新上市(IPOs)增資次數(季資料) 25
一、中文部分
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5.謝怡昇(2000)。上市公司現金增資與盈餘行為之研究。未出版碩士論文,國立中正大學財務金融研究所,嘉義。
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二、英文部分
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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