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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:施順德
研究生(外文):Shih, Shun-Te
論文名稱:金融海嘯前後外資交易資訊對台灣金融股股價波動影響之探討
論文名稱(外文):The Effect of Foreign Investment in Taiwan Stock Prices Volatility Due to the Financial Crisis
指導教授:唐啟發唐啟發引用關係陳冠中
指導教授(外文):Tang, Qi-FaChen, Kuan-Chung
口試委員:王學銘趙家民唐啟發陳冠中
口試委員(外文):Wang ,Hsio-MinZHAO, Jia-MinTang, Qi-FaChen, Kuan-Chung
口試日期:2012-05-23
學位類別:碩士
校院名稱:大葉大學
系所名稱:會計資訊學系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:73
中文關鍵詞:外資持股率外資買賣超公司股價
外文關鍵詞:rate of foreign ownershipforeign super tradingcompany's stock price
相關次數:
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本研究以2008年9月15日爆發金融海嘯為金融海嘯前後分界日,使用2006年1月1日至2011年12月31日為止的日資料計107,496筆資料進行分析,探討外資交易資訊之外資買賣超股數及外資持股比率與各金融股股價之影響,實證結果發現:
一、在非金控公司方面:
1. 發現外資持股率與公司股價間在金融海嘯後比金融 海嘯前不存在互相回饋雙向關係,而偏向互為無關係。
2. 發現金融海嘯後在外資買賣超與公司股價無關係的趨勢增加。
二、在金控公司方面:
1. 發現外資持股率與公司股價間在金融海嘯後比金融海嘯前存在互相回饋雙向關係。
2. 發現金融海嘯後外資買賣超比金融海嘯前有領先公司股價之趨勢。
三、由2006年1月1日至2011年12月31日外資持股比率、外資買賣超及公司股價時間序列圖顯示出2008年至2009年間除萬泰銀行與安泰銀行於2008年1月以後外資持股比率上升在50%以上,顯然未受2008年金融海嘯之影響外,其餘皆呈現外資持股比率及公司股價下跌趨勢,而外資買賣超呈現負成長情況,顯示受到金融海嘯之影響。
四、建議投資人在投資金融產業時,可考量外資持股率、外資買賣超行為並觀察國際重大事件推斷公司股價的走勢。

The study aims to analyze the effect of foreign investment in Taiwan stock prices volatility due to the financial crisis. It uses daily data ending January 1, 2006 to December 31, 2011, the day before and after the financial tsunami, with the outbreak of financial tsunami assumed to be on September 15, 2008. A total of 107,496 data of foreign trading information, foreign impact of the super trading, and foreign ownership and financial stocks were analyzed.
The empirical results show that:
A. In the non-financial holding companies:
1. There was no mutual feedback of two-way relationship between the foreign ownership rate and the company's share price before and after the crisis.
2. There was no trend of over trading on foreign investors after the crisis.
B. In the financial holding company:
1. There was mutual feedback of two-way relationship between the foreign ownership rate and the company's share price before and after the crisis.
2. There was trend of super trading on foreign investors after the crisis.
3. There was a trend of foreign ownership ratio and the company's share price fell in the crisis, except for Cosmos Bank and ING Bank.
4. Suggest investors while investing in financial market to consider the rate of foreign ownership, the foreign super trading, and the trend of the company's stock price, and as well as the major international events inferred.

內 容 目 錄
中文摘要………………………………………………………… iii
英文摘要………………………………………………………… iv
誌謝辭……………………………………………………………vi
內容目錄…………………………………………………………vii
表目錄……………………………………………………………ix
圖目錄……………………………………………………………xi
第一章 緒論
第一節 研究背景與動機……………………………… 1
第二節 研究目的……………………………………… 3
第三節 論文架構……………………………………… 4
第二章 文獻探討
第一節 金融海嘯之相關文獻……………… 6
第二節 外資之定義與開放演進過程………………… 11
第三節 外資交易資訊之相關文獻探討……………… 16
第四節 台灣金融股股價波動之相關文獻探討25
第三章 研究方法
第一節 研究期間、對象與資料來源………………… 32
第二節 檢定方法………………………… 35
第三節 實證流程……………………………………… 38
第四章 實證結果與分析
第一節 敘述性統計分析……………………………… 40
第二節 單根檢定……………………………………… 54
第三節Granger因果關係檢定結果分析………………57
第五章 結論與建議
第一節 結論…………………………………………… 68
第二節 建議…………………………………………… 71
參考文獻 ………………………………………………………… 72

表目錄

表1-1 集中交易市場僑外法人成交金額……………………… 2
表2-1 金融海嘯發生過程……………………………………… 8
表2-2 歷年外資開放演進時程及相關政策內容………………13
表2-3 外資交易資訊之相關文獻彙整…………………………21
表2-4 台灣金融股股價波動之相關文獻彙整…………………29
表3-1 金融公司樣本彙整………………………………………33
表3-2 資料來源…………………………………………………34
表4-1 金融海嘯前外資持股比率基本敘述統計………………48
表4-2 金融海嘯後外資持股比率基本敘述統計………………48
表4-3 金融海嘯前外資買賣超股數基本敘述統計……………50
表4-4 金融海嘯後外資買賣超股數基本敘述統計……………51
表4-5 金融海嘯前公司股價基本敘述統計……………………52
表4-6 金融海嘯後公司股價基本敘述統計……………………53
表4-7 金融海嘯前後外資買賣超股數、外資持股率、金融股股價變數之單根檢定54
表4-8 金融海嘯前後外資持股比率及外資買賣超與台灣金融股股價之最適落後期數選取 57
表4-9 金融海嘯前外資交易資訊對股價之因果檢定結果59
表4-10 金融海嘯後外資交易資訊對股價之因果檢定結果62
表4-11 外資持股比率對各金融公司股價之因果關係……65
表4-12 外資買賣超對各金融公司股價之因果關係………66
表5-1 各變數對金融公司股價之因果關係彙總說明……70

圖目錄

圖1-1 研究流程圖……………………………………………… 5
圖2-1 次級房貸風暴傳導機制…………………………………10
圖3-1 研究架構彙整……………………………………………39
圖4-1 2006/1/1-2011/12/31金融公司10家外資持股比率時間序列圖41
圖4-2 2006/1/1-2011/12/31金融控股公司14家外資持股比率時間序列圖42
圖4-3 2006/1/1-2011/12/31金融公司10家外資買賣超股數時間序列圖43
圖4-4 2006/1/1-2011/12/31金融控股公司14家外資買賣超時間序列圖44
圖4-5 2006/1/1-2011/12/31金融公司10家股價時間序列圖45
圖4-6 2006/1/1-2011/12/31金融控股公司14家股價時間序列圖46

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