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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:陳鴻斌
研究生(外文):Chen, Hung- Ping
論文名稱:移動平均線對台灣加權指數績效實證之研究
論文名稱(外文):An Empirical Study of the Peformance in Using Moving Average Index
指導教授:韓千山韓千山引用關係
指導教授(外文):Han, Chian-Shan
口試委員:蔡偉澎莊家彰
口試委員(外文):Tsai, Wei-PenChuang, Chia-Chang
口試日期:2012-06-01
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:金融與國際企業學系金融碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:51
中文關鍵詞:移動平均線技術分析
外文關鍵詞:moring averagetechnical analysis
相關次數:
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投資是否可以能夠獲利關鍵在於對趨勢方向的研判,技術分析中最常被投資人用來研判趨勢的工具就是移動平均線。所以本論文將對不同天數的單一移動平均線的操作績效作實證的研究。
本研究以台灣加權股價指數日交易資料為標的,研究期間是自民國九十六年一月一日至一百年十二月三十一日止,共5年,其中包含1,245個交易日。利用三種策略方式來測試單一條的移動平均線作為買賣的決策實證,找出報酬最佳的均線,及是否可以獲得優於加權指數每年買入持有的累積報酬率。另外,本研究會截取研究期間內不同的區間走勢型態做分段操作,探討加權指數分別處於多頭期、空頭期、盤整期三種型態,希望能找出報酬最佳的均線,經實證結果如下:
一、在作多、作空及多空皆作策略下,6 日均線可以獲取最大報酬。且大多數的均線皆優於加權指數買入持有的累積報酬率。二、在多頭期內,三種交易策略下,11日均線可以獲取最大報酬,在空頭期內,作多策略下以26日均線績效最佳,作空及多空皆作策略下,以7日均線績效最佳,在盤整期內,做多策略以4 日均線績效最佳,而做空策略及多空皆作策略下皆以5日均線績效最佳。

To judge the trend is the key of whether investors can gain profit. Moving average is the most common tool among investors to judge the trend. This study proceeds empirical research on the trading performance of the single moving average of different days.
This study adopts TAIEX intra-day data as underlying asset. The research period is from Jan 1st,2007 to Dec 31st,2011, total 5 years, including 1,245 trading days. We design three strategies to test single moving average as empirical result of trading decision to find out the most appropriate average line accumulative annual buy to hold return rate better than TAIEX index.
Besides, this study will make sectional trading from different sections trend mode in research period and look into the trend of TAIEX index in bull market, bear market and consolidation and hope to find out the best average line. The empirical result is as below:If we perform long, short, long and short strategies, six day moving average make the highest return. And most average line is better than TAIEX accumulative return rate of buy-to-hold.
During bull market, among three trading strategies, eleven days moving average gain the highest return. During bear market and long strategy, 26 days average line has the best performance. In the strategies of long and short, 7 days average line has the best performance. During consolidation and long strategy, 4 moving line has the best performance. For short strategy and long plus short strategies, 5 days average line has the best performance.

第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構與流程 3
第貳章 技術分析相關理論與文獻探討 6
第一節 基本分析與技術分析的差異 6
第二節 技術指標簡介 8
第三節 技術分析的相關文獻探討 16
第参章 研究方法 21
第一節 研究標的 21
第二節 研究資料說明 22
第三節 移動平均線操作方式 23
第四節 買賣決策分析 24
第肆章 資料處理與實證分析 26
第一節 單一均線為買賣決策績效實證 26
第一節 不同的區間形態下分段操作實證 31
第伍章 結論 45
第一節 研究結論 45
第二節 後續研究建議 46
參考文獻 48

一、中文文獻
1、洪志豪,(1999),「技術指標KD、MACD、RSI 與WMS%R 之操作績效實證」,國立台灣大學國際企業學研究所碩士論文。
2、洪美慧,(1997),「技術分析應用於台灣股市之研究-移動平均線、乖離率指標與相對強弱指標之評估」,私立東海大學管理研究所碩士論文。
3、高梓森,(1994),「台灣股市技術分析之實證研究」,國立台灣大學財務金融研究所碩士論文。
4、陳建全,(1998),「台灣股市技術分析之實證研究」,國立台灣大學商學研究所碩士論文。
5、蔡尚儒,(2000),「台灣店頭市場技術分析的實證研究」,國立中正大學財務金融研究所碩士論文。
6、高秀斌,(1998),「技術分析下股票買賣獲利能力之實證研究」,國立中央大學企業管理研究所碩士論文。
7、杜金龍,「技術指標-在台灣股市應用的訣竅」,金錢文化企業股份有限公司,民國87 年3 月二版八刷。
8、葉日武,(1987),「以技術分析市場時機的效果驗證」,國立政治大學企業管理研究所未出版碩士論文。
9、魯秉鈞,(2001),「技術分析於台灣股票市場的應用-移動平均線與均量指標」,東海大學企業管理學系在職專班碩士班碩士論文。
10、蘇明南,(2001),「移動平均線法則應用於台灣股市之實證研究」,淡江大學財務金融學系碩士論文。
11、陳正榮,(2001),「以濾嘴法則檢驗台灣股票市場弱勢效率性之研究」,國立高雄第一科技大學財務管理研究所碩士論文。
12、蔡俊隆,(2006),「以移動平均線法則作為買賣決策應用於台灣加權股價指數之實證研究」,國立中正大學企業管理研究所碩士論文。
13、盧廷當,(1996),「以參考成交量之濾嘴法則檢定資本市場之弱勢效率性-台灣股票市場之實證研究」,國立交通大學管理科學研究所碩士論文。
14、蘇子龍,(1992),「證券市場技術分析指標有效性之探討:以乖離率、威廉指標為例」,國立中山大學企業管理研究所碩士論文。
15、安芷誼,(2005) ,「技術分析對台灣股票市場投資績效之探討-移動平均線法」,銘傳大學國際企業學系碩士在職專班碩士論文。

二、英文文獻
1、Coutts J. A., and K. C. Cheung ( 2000 ) ,“ Trading Rules and Stock Returns :Some Preliminary Short Run Evidence from The Hang Seng 1985-1997,”Applied Financial Economics, October, pp.579-586
2、Brock , William , Josef Lakonishok , and Blake Lebaron , “Simple TechnicalTrading Rules and the Stochastic Properties of Stock Return ”, Journal of Finance , Vol. XLVII , No5 , December 1992 , pp 1731 ~ 1764.
3、Van Horne James C. and Parker, George G. C. (1967),“The Random Walk Theory : An Empirical Test,”Financial Analysts Journal, 23, pp.87-92.
4、Cootner, Paul H., 1962, “Stock Price: Random vs. Systematic Changes” ,Industrial Management Review , Ⅲ , Spring 1964 , pp24 ~ 45.
5、Gunasekarage, A. and D. M. Power(2001), “The profitability of moving average trading rules in South Asian stock markets,” Emerging Markets Review, 2, pp.17-33.
6、Jensen, M. C., and G. Bennington(1970),“Random Walks and Technical Theories: Some Additional Evidences, ” Journal of Finance, 25,pp.469-482.
7、Fama, E. F.(1970),“Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work,”Journal of Finance, 25, pp.383-417.
8、Henriksson, R. D., and R. C. Merton(1981),“On Market Timing and Investment Performance. II. Statistical Procedures for Evaluating Forecasting Skills,” Journal of Business, 54, pp.513-533.
9、Gencay, R. and T. Stengos(1998),“Moving Average Rules, Volume and the Predictability of Security Returns with Feed forward Networks,”Journal of Forecasting, 17, pp. 401-414.
10、Pruitt, S. W. and R. E. White(1988),“The CRISMA Trading System: Who Says Technical Analysis Can’t Beat the Market?”Journal of Portfolio Management, pp.55-58.

QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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