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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:蘇奕燔
研究生(外文):Su,Yifan
論文名稱:台灣股市融資融券行為之分析
論文名稱(外文):The Analysis Of Margin Buying And Short Selling Behavior In Taiwan Market
指導教授:韓千山韓千山引用關係
指導教授(外文):Han,Chianshan
口試委員:莊家彰蔡偉澎
口試委員(外文):Chuang, Chia-ChangTsai, Wei-Pen
口試日期:2012-06-01
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:金融與國際企業學系金融碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:57
中文關鍵詞:信用交易融資融券行為
外文關鍵詞:credit transactionmargin buying and short selling behavior
相關次數:
  • 被引用被引用:6
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由於台灣股市散戶盛行擴張信用交易,其發揮提昇市場流動性與擴大成交值的作用,形成影響股價波動的重大要素之一,致使證券信用交易變化經常被用於衡量市場人氣及投機性指標;而市場報酬及波動則可能誘使投資人轉變心理狀態,面對多空做主觀判斷,造成投資人對市場產生情緒性的看法,因此可利用情緒指標來看出市場投資者是否過度樂觀或悲觀。本研究為探討台灣股市融資融券行為、股價變化與VIX指數間的互動關係,選擇2006年12月~2011年12月為樣本期間,並以台灣50指數成分股為例,透過廻歸模型的建立來進行分析。
研究結果顯示(一)融資與融券行為皆具有自我相關的趨勢性,其主因可能來自散戶的從眾效應。(二)融資行為與融券行為之間普遍對於彼此較無顯著的影響性。(三)股價報酬率越高或是負報酬率越低,皆會使融資買賣行為及融券賣出償還行為越明顯。(四)VIX指數對於融資及融券行為,皆有明顯的正向影響。

Excessive credit trading among Taiwanese stock individual investors increase the market liquidity and trading amount, becomes influential to stock price volatility, and therefore securities credit trading fluctuation is often used to measure the market popularity and speculation. Market return and volatility could trigger investors to reverse. It is objective to decide if it is bull or bear market, investors often becomes irrational towards the market, therefore we can use emotional indicators to find out if the investors are over optimistic or pessimistic. This study is to look into the inter-relationship among margin buying and short selling, stock price changes, and VIX in Taiwan stock market. The data section is between Dec 2006 to Dec 2011, and takes Taiwan 50 index composition stocks as example to proceed analysis by building regression model.
The study indicates:1. The behavior of margin buying and short selling are both self-related. The main reason might be individual investors bandwagon effect. 2. There are no obvious mutual influences between margin buying and short selling. 3. The higher stock return rate or the lower negative return rate is, capital financing and short covering becomes more obvious. 4. VIX has positive influence to margin buying and short selling.

謝辭 i
摘要 ii
Abstract iii
目錄 iv
表目錄 v
圖目錄 vii
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第貳章 文獻回顧 4
第一節 信用交易與報酬率相關之文獻 4
第二節 其他信用交易相關之文獻 6
第参章 實證結果與分析 8
第一節 資料來源與變數說明 8
第二節 廻歸模型建立 9
第三節 實證結果分析 11
第肆章 結論 22
參考文獻 24
附錄 26

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3.陳文玲(2008),「台灣股價指數、融資券餘額與三大法人操作互動性分析」,國立臺灣大學經濟學系碩士論文。
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9.賴科光(2003),「股市中投信買賣超資訊及個股融資融券變化之研究」,國立東華大學國際企業研究所碩士論文。
10.賴智民(2005),「開放信用交易對股票報酬波動性與週轉率之影響」,淡江大學財務金融學系碩士班碩士論文。
11.錢友琪(1993),「證券信用交易餘額與股價因果關係-台灣地區之實證研究」,淡江大學金融研究所碩士論文。
12.蕭惠中(2003),「公司特性對信用交易從眾行為影響之研究」,朝陽科技大學財務金融碩士班碩士論文。
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