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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:黃啟東
研究生(外文):Huang, Chitung
論文名稱:以機構法人買賣超資訊建構投資策略之研究
論文名稱(外文):A Study of Security Investment Strategy Based on Institutional Investors' Net Buy/Sell
指導教授:陳秀淋陳秀淋引用關係
指導教授(外文):Chen, Showlin
口試委員:陳能靜何祖平
口試委員(外文):Chen, NenjingHo,Tzuping
口試日期:2012-06-12
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:經濟學研究所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:73
中文關鍵詞:三大法人買賣超費雪精準檢定投資策略
外文關鍵詞:institutional investorsnet sell / buyFisher’s exact testinvestment strategy
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  本研究使用費雪精準檢定(Fisher’s exact test),針對外資、投信及自營商三大法人前一日買賣超與個股當日股價漲跌的相關性進行檢定,以檢定結果為基礎,建立一套適合一般投資人使用的投資策略,並對此投資策略進行模擬交易以驗證其有效性。檢定結果顯示,投信的籌碼顯得相當集中,而外資和自營商則較為分散。從策略模擬的結果可以發現,前一日外資買賣超與當日個股股價漲跌的相關性檢定結果對於建構有效的投資策略完全無效;利用自營商買賣超資訊建構的投資策略,某些策略組合確實可以獲得正報酬率,但因為現實中無法預知這些策略組合為何,因此該投資策略也不具實用價值;以投信買賣超資訊建構的投資策略,大部分的策略組合都可以獲得正報酬率,且當持有股票三到五天都可以獲得正報酬率,因此,以前一日投信買賣超與當日個股股價漲跌的相關性檢定建構的投資策略證實確實有效。
We study the empirical effect of the volume of daily trading of three major institutional investors on Taiwan stock momentum. To develop feasible investment strategies that best match update motion, a small-sample based test, a Fisher Exact test, is used to investigate the cause-and-effect association of the daily net invest volumes and the variation of stock price. Empirical evidence shows that the purchases pattern of domestic institutional investors follow a rather stable trading behavior while foreign institutional investors and dealers are more likely to take random steps.
An extensive simulation transaction study for all individuals stocks is developed to verify return for three major institutional investors. These simulated results reveal any invest strategies that follow purchases of foreign institutional investors at the previous day are ineffective. However, and the part of the strategy can really get a positive return based on the purchases of dealer, but the reward cannot be found by the regular and practical investment strategy. The best positive return pattern can be clearly identified through trading transaction observation of Taiwan domestic institutional investors.
第一章 緒論 1
第二章 文獻探討 5
第三章 研究方法與設計 9
第四章 實證結果與分析 19
第五章 結論與建議 27
參考文獻 28
附錄 29
附表1 外資檢定結果 29
附表2 投信檢定結果 38
附表3 自營商檢定結果 47
附表4 投信策略模擬(顯著水準 1%) 56
附表5 投信策略模擬(顯著水準 5%) 58
附表6 投信策略模擬(顯著水準 10%) 60
附表7 外資策略模擬(顯著水準 1%) 62
附表8 外資策略模擬(顯著水準 5%) 64
附表9 外資策略模擬(顯著水準 10%) 66
附表10 自營商策略模擬(顯著水準 1%) 68
附表11 自營商策略模擬(顯著水準 5%) 70
附表12 自營商策略模擬(顯著水準 10%) 72
一、圖書
1. Agresti, A. (2007), Categorical Data Analysis (2nd ed.). New Jersey: Wiley- Interscience.
2. Siegel, S., & Castellan, N. J. (1988), Nonparametric statistics for the behavioral sciences (2nd ed.). New York: McGraw Hill Book Company.
二、期刊文章
1. 涂惠娟,2005。機構投資人行為與股市、匯率關係之研究。中洲學報。22,1-13。
2. 黃嘉興、詹定宇、許月瑜,1999。機構投資人日買賣超資訊傳遞行為之研究。台灣銀行季刊。50(2),28-55。
3. 趙詩容,2002,法人買賣超是否為投資人短期買賣的參考指標?以台灣股市為例。國立東華大學國際經濟系碩士論文。
4. 戴錦周、呂惠珠,2006。利用外資的公開資訊採行動量策略之研究。台灣銀行季刊。57(2),57-78。
5. Freeman, G. H., & Halton, J. H. (1951), “Note on an Exact Treatment of Contingency, Goodness of Fit and Other Problems of Significance,” Biometrika, 38, 141-149.
6. Pagano, M., & Halvorsen, K. (1981), “An Algorithm for Finding the Exact Significance Levels of r × c Contingency Tables,” Journal of the American
Statistical Association, 76, 931-934.
7. Sue-Jane Chiang, Li-Ju Tsai, Pei-Gi Shu, & Show-Lin Chen (2012), “The trading behavior of foreign, domestic institutional, and domestic individual investors: Evidence from the Taiwan stock market,” Pacific-Basin Finance Journal, 20, 745-754.
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