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研究生:彭淑雯
研究生(外文):Shu-Wen Peng
論文名稱:技術指標建構策略性避險投資實證
論文名稱(外文):An Empirical Study of Strategic Hedging Investments Using Technical Analysis
指導教授:程言信程言信引用關係
指導教授(外文):Yen-Shin Cheng
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄應用科技大學
系所名稱:金融資訊研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:101
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:57
中文關鍵詞:權變避險模式避險時機避險比率技術指標
外文關鍵詞:Contingent hedging modelhedge timinghedge ratiotechnical indexes
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本研究以台灣加權股價指數視為現貨組合,並以台灣加權股價指數期貨近月份契約為避險工具,利用權變避險模式進行策略性避險投資,也就是利用技術分析判斷避險時機之選擇。並同時以單純避險、傳統迴歸模型及誤差修正迴歸模型加以比較,以供投資人進行策略性避險時,避險模型選擇之依據。
實證結果發現,應用KD及MA技術指標組合於避險時機較佳,並使用週資料計算KD及MA,主要改善日資料易造成交易進出頻繁之缺點。不論有無考慮交易成本,在不同避險模型下進行策略性避險投資之平均年報酬率皆優於買進持有策略,其中又以買賣股票方式處理避險損益之報酬率優於以存借現金方式。在避險模型比較之下,採用誤差修正迴歸模型的夏普比率最高,其次為單純避險,最後為傳統OLS迴歸模型。
In this study, the Taiwan Security Exchange Weighted Stock Index (TAIEX) is used as the stock combination, and the near month of TAIEX futures is used as the hedging tool. Using contingent hedging model to construct strategic hedging investments, which feature is the application of technical indexes in hedge timing. Then the results in different method, naïve hedge, OLS and Error Correction Model, which provides investor to selection the hedging model.

The empirical results show that the application of KD&MA technical indexes using in hedge timing is better than others. Then we use the data in weekly for the calculation of the values of KD & MA in order to improve the defects of frequent transaction by using daily data. No matter considering or ignoring the transaction costs, the KD & MA combination index is better than the buy-and-hold strategy in three hedging model to the strategic hedging investments. And the hedge profits (or losses) of futures are used for buying (or selling) shares of stock portfolio is better than lending (borrowing) in (from) banks. However, comparisons of the hedging model in Sharpe ratio implies that using the Error Correction Model in strategic hedging investments is the best of models.
目錄
中文摘要 I
目錄 II
表目錄 IV
圖目錄 V
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構與流程 3
第二章 文獻回顧 6
第一節 技術分析 6
第二節 技術分析有效性之相關文獻 9
第三節 避險相關理論及權變避險模式 14
第四節 避險理論及權變避險模式之相關文獻 16
第三章 研究方法 19
第一節 資料說明及相關假設 19
第二節 避險時機之決定方法 21
第三節 實證資料相關檢定 23
第四節 避險比率之決定 26
第五節 避險損益之處理 28
第四章 實證結果與分析 30
第一節 KD及MA最佳指標 30
第二節 實證資料相關檢定結果 32
第三節 移動式及固定式最佳技術指標所決定避險時機之結果 33
第四節 策略性避險結果-避險損益以買賣股票方式處理 36
第五節 策略性避險結果-避險損益以存借現金方式處理 41
第六節 不同避險工具之績效比較 46
第七節 小結 48
第五章 結論與建議 52
第一節 結論 52
第二節 建議 53
參考文獻 54
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