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研究生:蘇秋根
研究生(外文):SU CHIU-KEN
論文名稱:高收益債券基金與資產配置實證分析
論文名稱(外文):The Empirical Analysis of High-yield Bond Funds and Asset AllocationThe Empirical Analysis of High-yield Bond Funds and Asset Allocation
指導教授:程言信程言信引用關係
指導教授(外文):Cheng Yen-Shin
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄應用科技大學
系所名稱:金融資訊研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
畢業學年度:100
語文別:中文
中文關鍵詞:高收益債券基金Var分析滾動式投資組合效率前緣
外文關鍵詞:high-yield bond fundVaRrollingportfolio
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國內外對債券型基金的績效持續性之研究頗多,但對高收益債券基金的探討郤很少。故本研究特以高收益債券型基金、一般債券型基金及股票型基金為研究樣本,比較其年化報酬率、年風險、年標準差、VaR及Sharpe等指標分析高收益債券基金與傳統債券型基金及股票型基金在投資屬性上的差異。為讓研究數據更具參考性、更運用滾動式投資方式來研討高收益債券的績效及探討高收益債券基金及其對投資組合的影響
實證分析結果顯示高收益債券基金與股票型基金的相關係較高,且風險特質更接近股票型基金而非一般債券型基金,高收益債券基金的風險是介於股票型基金和一般債券型基金之間,且在淨值的波動上股票型基金明顯的大於高收益債券基金及一般債券型基金。另股票型基金的報酬率顯著大於高收益債券基金,但高收益債券基金的報酬率與一般債券型基金並没有顯著的差異。若投資人的持有時間愈長,其各類型資產的標準差及風險值會逐漸下降,另外,不同期間的歷史資料呈現股票型基金大於高收益債券基金及一般債券型基金的機率較高,且債券型基金大於高收益債券的機率也愈高。在投資組合方面,提高高收益債券基金的權重上限,不但可提高Sharpe值還能降低投資組合虧損的機率。這個實證結果可以提供給投資人一個投資理財很好的選擇。
In the study, we discuss the investment and portfolio performance of high-yield bond funds in addition to traditional bond funds and equity funds. We compare the performance index include the annualized rate of return, the annual standard deviation, value at risk (VaR) and Sharpe ratio.
The empirical results show that high-yield bond funds and equity funds have high correlation. The high-yield bond is closer to equity funds rather than bond funds. The risk of high-yield bond fund risk is between stock funds and bond funds. Secondly, the returns of equity funds are significantly greater than the high yield bond funds and traditional bond. Thirdly, when investors are longer the holding time, the standard deviation of the various types of assets and risk will gradually decline. The probability of the decline extent on the stock fund is greater than the high yield bond funds and bond funds. The bond funds are also greater than high yield bonds. Lastly, when we increase the weight of the high yield bond funds, not only to improve the Sharpe values also reduces the probability of the portfolio of negative return.
摘 要 1
Abstract 2
誌謝 3
表目錄 5
圖目錄 6
第一章 緒 論 8
第一節 研究背景 8
第二節 研究動機與目的 11
第三節 研究架構與流程 13
第二章 文獻探討 15
第一節 文獻探討 16
第三章 研究方法 20
第一節 研究期間基金資料說明 20
第二節 變數定義 21
第三節 統計方法 25
第四章 實證結果與分析 30
第一節 不同類型基金的樣本分析 30
第二節 各類型基金之績效 42
第三節 不同基金類型的統計分析 45
第四節 各類型基金不同持有期間效益分析 56
第五節 投資組合分析 69
第五章 結 論 75
參考文獻 77
中文部分
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