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研究生:黃柏睿
研究生(外文):Bo-Ruei Huang
論文名稱:以時間序列分析來探討臺灣的住宅價格與貨幣供給額、股價之關連性
論文名稱(外文):The Relationships of Housing Prices , Money Supply and Stock Prices: Time Series Evidence from Taiwan
指導教授:邱魏頌正邱魏頌正引用關係
指導教授(外文):Song-Zan, Chiou-Wei
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄應用科技大學
系所名稱:國際企業系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:101
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:76
中文關鍵詞:向量誤差修正模型 衝擊反應 次級房貸風暴 房價指數 貨幣供給額 股價指數 因果關係 共整合檢定
外文關鍵詞:Housing Prics, Money Supply, Stock Prices,Granger Causality, Cointergration Test,Vector Error Correction Model, Impulse Response, Subprime Mortgage Storm
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本文利用時間序列方法探討自1998年第一季至2011第四季為樣本期間之貨幣供給額、股價對於新屋房價與中古屋房價之影響。並以次級房貸風暴發生為分界點,分為二個模型,探討該事件前、後變數間之互動關係的影響情形:模型一樣本期間為1998年第一季至2007年第二季,模型二樣本期間為2007年第三季至2011第四季。實證過程運用單根檢定、共整合檢定,配合向量誤差修正模型、因果關係檢定來探討經濟變數與新屋房價、中古屋房價之互動關係。
本研究以次級房貸風暴發生為分界點得出以下結論:
1、貨幣供給額、股價與房價經共整合檢定發現各模型變數間均具有共整合關係,即變數間具有長期均衡關係。
2、中古屋、新屋房價與股價之間存在單向因果關係,其中貨幣供給額與股價具有雙向回饋關係。
3、次級房貸風暴發生前,股價領先於中古屋房價,新屋房價又領先於股價。次級房貸風暴發生後,貨幣供給額領先新屋房價;在次級房貸風暴發生前後,貨幣供給額與股價變數間互為因果關係。
4、衝擊反應在次級房貸風暴發生後各變數間之變化較為明顯。 新屋房價、中古屋房價與貨幣供給額在次級房貸風暴發生前、後均受自身的解釋能力較高,顯示其比較不易由其他變數來解釋。
This study investigates the relationships among money supply, stock prices and housing prices using 1998 Q1- 2011 Q4 time series data as the sample. The sample data is divided into two periods to further explore the impact of Subprime Mortgage Storm on 2007. Thus data collected during the period of January 1998 to June 2007 is defined as model one; data collected during the period of July 2007 to December 2011 is define as model two. Unit Root Test, Cointergration Test,Vector Error Correction Model(VECM)、Granger Causality are carried out to empirically study the effects.
The results demonstrated that (1) money supply, stock prices and house prices all three variables have cointergration relationship in accordance with the cointergration test, indicating the existence of long-term equilibrium relationship between each variables ; (2) new home, used home and stock prices have unidirectional causality, for which money supply and stock prices have bidirectional causality; ( 3) before subprime mortgage storm, stock prices lead used home prices, whereas new home prices leads stock prices. After subprime mortgage storm, money supply lead new house prices. Therefore, there is causality relationship between money supply and stock prices; (4) the impulse response result show that the short-run impact of each variable is more significant after subprime mortgage storm, whereas, new home prices, used home prices and money supply has greater variance.
中文摘要 ................................................. I
ABSTRACT .............................................. II
誌謝 .................................................. III
目錄 ................................................... IV
圖表目錄 ................................................ VI
第一章 緒論 ............................................... 1
第一節 研究動機 ............................................ 1
第二節 研究目的 ............................................ 3
第三節 論文架構 ............................................ 4
第二章 相關文獻回顧 ......................................... 6
第一節 國內相關文獻部分 ...................................... 6
第二節 國外相關文獻部分 ...................................... 9
第三章 研究方法與實證模型 .................................... 15
第一節 單根檢定 ............................................ 15
第二節 共整合檢定及向量誤差修正模型 ............................ 17
第三節 Granger因果關係檢定 .................................. 20
第四節 衝擊反應函數 ......................................... 22
第五節 誤差變異數分解 ....................................... 24
第四章 實證結果與分析 ....................................... 26
第一節 資料來源與處理 ....................................... 26
第二節 新屋價格與貨幣供給額及股價分析 .......................... 30
第三節 中古屋價格與貨幣供給額及股價分析 ......................... 49
第五章 結論與後續建議 ....................................... 68
第一節 研究結論 ........................................... 68
第二節 研究限制及後續研究建議 .................................72
參考文獻 ................................................. 73
中文部分
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英文部分
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