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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:詹雅雯
研究生(外文):Chan,Ya-Wen
論文名稱:台灣現貨與期貨市場之蔓延效果分析-變動相關雙變量GARCH模型之應用
論文名稱(外文):Applied to A Varying Correlation Bivariate GARCH-M Taiwan’s Stock and futures Markets Contagion effect
指導教授:楊永列楊永列引用關係
指導教授(外文):Yang,Yung-Lieh
口試委員:郭玟秀賴藝文
口試委員(外文):Guo Wen XiuLai Yi Wen
口試日期:2012-06-15
學位類別:碩士
校院名稱:嶺東科技大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:33
中文關鍵詞:商品期貨期貨指數金融期貨雙變量GARCH-DCC模型
外文關鍵詞:Commodities futuresFutures indexFinancial futuresApplied to A Varying Correlation Bivariate GARCH-DCC
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自衍生性金融商品上市以來,許多探討現貨與期貨市場關係研究不斷地出現,尤其是在衍生商品的交易對於現貨市場的影響,而當中的蔓延效果便是一個重要課題。根據 Fama(1970)效率市場的定義,具有價格效率(pricing efficiency)的市場,其交易價格將充分反應所有的市場資訊。據此推論以相同資產為標的
但在不同市場交易的有價證券,其價格對新揭露的資訊應同步調整,否則會有套利機會的存在。然而由於市場間存在不同的結構性(market structure)差異,使得訊息在不同市場的傳遞速度不具一致性,形成價格發現過程中的領先—落後關係。一般來說,投資人傾向在具有優勢結構的市場進行交易,使得該市場對訊息的反應較快速,在價格發現的過程中成為領先市場,一般稱這類市場具有價格發現的效率性。故本研究針對台灣現貨與期貨市場進行研究,探討2000年1月1日到2011年12月31日共2715筆日資料,進行分析臺灣期貨對現貨股票市場之蔓延效應分析。
Since the derivatives listed, many explore the cash and futures market relations to emerge, especially in derivatives transactions for the spot market, the spread effect is an important topic. According to Fama (1970) definition of the efficient market, price efficiency, pricing efficiency of the market, the transaction price will fully reflect all market information. Deduce that the same assets as the underlying Securities trading in different markets, the price of the newly revealed information should sync adjustment, otherwise it will the existence of arbitrage opportunities. However, due to the market between the different structural (market structure).Differences, making the message transmission speed in different markets is not consistent, the formation of the price discovery process. Lead - lag relationship. In general, investors tend to trade in the market with a superior structure making the market more rapid response to the message to become the leading market in the price discovery process.That these markets have the efficiency of price discovery. The Taiwan stock and futures market research, to investigate the January 1, 2000 to 31 December 2011, a total of 2715 document date information, to analyze the Taiwan Futures effect of the spread of the cash equities market.
目 錄
中文摘要 i
英文摘要 ii
誌 謝‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥iii
目 錄 iv
表目錄 v
圖目錄 vi
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 3
第三節 研究架構與流程 4
第二章 文獻探討 5
第一節 國外文獻探討 5
第二節 國內文獻探討 7
第三章 研究方法 9
第一節 資料說明 9
第二節 研究方法 9
第四章 實證結果與分析 17
第一節 定態與單根檢定 17
第二節 基本統計量分析 19
第三節 因果關係檢定 20
第四節 共整合檢定 21
第五節 ARCH檢定 23
第六節 GARCH模型 25
第七節多變量GARHCH-DCC模型 27
第五章 結論 29
參考文獻 30


表目錄
表4-1-1 : 臺灣期貨市場與股票市場傳遞分析之使用變數整理………………….17
表4-1-2 : 臺灣期貨市場與股票市場原始股價和股價報酬之ADF單根檢定表…18
表4-2-1 : :臺灣期貨市場與股票市場股價報酬之基本統計表……………….……29
表4-3-1 : 臺灣期貨市場與股票市場報酬之Granger 因果關係檢定表……….…20
表4-4-1 : 軌跡檢定表…………………………………………………………...…..21
表4-4-2 : 最大特性根檢定表……………………………………………….………22
表4-5-1 : 臺灣期貨市場與股票市場報酬之ARCH-LM test檢定…...…………….24
表4-6-1 : 臺灣期貨市場與股票市場報酬之GARCH(1,1)檢定表……...………….26
表4-7-1 : 臺灣股票報酬 GARCH(1,1)-DCC模型估計……………………….……28
圖目錄
圖1-3-1:研究流程圖…………………………………………………………………4
一、中文文獻
王甡 (民84)。「報酬衝擊對條件波動所造成之不對稱效果-台灣股票市場之實證分析」,證券市場發展季刊,7:1,125-160。
劉曦敏、葛豐瑞 (民85)。「台灣股價指數報酬率之線性及非線性變動」,經濟研究,34:1,73-109。
林楚雄、吳欽杉和劉維琪 (民86)。「台灣股票市場股價與成交量的互動關係之研究-雙變量EGARCH模型」,第6屆證券暨金融市場理論與實務研討會。
吳銀釧 (民87)。「台灣與國際股市相關係數的時間序列分析及應用」,政治大學國際貿易學研究碩士論文。
紀嘉政 (民87)。「台灣股市與美國、日本及香港股市共移性之研究」,私立淡江大學財務金融學系金融碩士班碩士論文。
林楚雄、劉維琪和吳欽杉 (民88)。「不對稱GARCH 模型之研究」,管理學報,第十六卷第三期,479-515。
蔡麗茹、葉銀華 (民88)。「不對稱GARCH族模型預測能力之比較」,輔仁管理評論,第七卷第一期,183-196。
黃玉娟 (民88)。「報酬與波動性動態關聯之研究-犘根台股指數與指數期貨之探討」,國家科學委員會研究彙刊:人文及社會科學,9(1),153-162。
莊忠柱 (民89)。「股價指數期貨與現貨的波動性外溢:台灣的實證」,證券市場發展季 刊,12(3),479-515。
林楚雄、劉維琪和吳欽杉 (民89)。「台灣股票店頭市場股價報酬與波動之分析」,亞太管理評論,第五卷第四期,435-449。(TSSCI)
陳君達 (民89)。「價格變動與國際股市波動相關性之研究」,淡江大學財務金融學系研究所碩士論文。
葉銀華和蔡麗茹 (民89)。「不同波動期間之期望報酬與風險關係的實證研究-不對稱性GARCH-M模型之應用」,161-180。
賴怡洵 (民89)。「美、日、港、台股價資訊傳遞多元GARCH模式之研究」,證券櫃檯月刊,第52期,1-17。
莊忠柱 (民90)。「現貨、近月期與近季期股價指數期貨市場間價格與價格波動性的資訊傳遞:臺灣的早期經驗」,管理學報,18(2),311-332。
楊育軒 (民92)。「台、美、日三國股價資訊傳遞之研究」,國立台北大學企業管理學研究所碩士論文。
洪萬吉 (民97)。"南韓與日本股價市場報酬波動之關聯性分析:雙變量Student's t分配與GARCH模型之應用." Asian Journal of Management and Humanity Sciences 3(1-4): 46-58.
錢麗霞與黃運成 (民98)。"股指期貨套期保值績效的實證研究." 統計與決策2009(5): 87-89
趙婉淞與孫萬貴 (民100)。"股指期貨套期保值策略在股票型開放式基金風險管理中的應用." 西安財經學院學報 24(1): 28-33.

二、英文文獻
Black F. and M. Scholes (1973). The pricing of options and corporate liabilities. Journal of Political Economy 81(May/June ):637-659.
Black, F.(1976). Studies of Stock, Price Volatility Changes. Proceedings of the American Statistical Association: Business and Economic Statistics Section, 177-181.
Box, G.E.P., and G.M. Jenkins (1976). Time Series Analysis : Forecasting and Control, 2nd. edn., Holden- Day, San Francisco.
Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity. Journal of Econometrics 31, 307-327.
Bollerslev, (1987). A Condictional Heteroskedastic Time Series Model for Speculative Prices and Rates of Return. Review of Economics and Statistics 69, pp.542-547.
Chiras, D. P. and S. Manaster (1978). The Information Content of Option Prices and a Test of Market Efficiency. Journal of Financial Economics, vol. 6, 213-234
Driessen, J., B. Melenberg and T. Nijman (2003). Common factors in international bond returns. Journal of International Money and Finance 22, 629-656.
Engle, R. F, and V. Ng (1993). Measuring and Testing the Impact of News on Volatility. Journal of Finance 45, 1749-1777.
Fornari, F. and A. Mele (1997). Sign-and Volatility-Switching ARCH Models Theory and Applications to International Stock Markets. Journal of Applied Econometrics, Vol.12, pp.49-65
Kanas, A. (1998).Volatility Spillovers across Equity Markets: European Evidence. Applied Financial Economics, 8, 245-56.
Kearney, C., (1998). The Causes of Volatility in A Small, Internationally Integrated Stock Market: Ireland, July 1975-June 1994. Journal of Financial Research, 21, 1, 85-104.
Knif, J. and S. Pynnönen, (1999). Local and Global Price Memory of International Stock Markets. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 9, 129-147
Laopodis, N. T. and Sawhney, B. L. (2002). Dynamic Interaction between Main Street and Wall Street. The Quarterly Review of Economics and Finance, Vol.42,pp.803-815.
Mandelbrot, B., (1963). The Variation of Certain Speculative Prices. The Journal of Business, 36, 394-419.
Masih, R. and A.M.M. Masih (2001). Long and short term dynamic causal transmission amongst international stock markets. Journal of International Money and Finance, Vol.20, 563-587
Poon Winnie H. and H.G. Fung (2000). Red chips or H shares which China-backed securities process information the fastest? Journal of Multinational Financial Management,Vol.10, 315-343.
Schwarz, G. (1978). Estimating the Dimension of a Model. The Annual of Statistical, 6, 461-464.
Sentana, E., and S. Wadhwani (1992). Feedback Traders and Stock Return Autocorrelations: Evidence from a Century of Daily Data. Economic Journal, 102, 415-425.
Susmel, R. and R.F. Engel (1994). Hourly Volatility Spillovers Between International Equity Markets. Journal of International Money and Finance, Vol.13, 3-25.
Salim M. Darbar and Partha (1997). Comovement in International Equity Markets. Journal of Financial Research, 305-322.
Schwert, G. (1989). Why Does Stock Market Volatility Change Over Time? The Journal of Finance, December, 1115-1153.
Su , Yong-Chern (1994). The dynamic spillovers between Taiwan and international capital markets. 427-442.
Steeley, J. (2001). A Note on Information Seasonality and the Disappearance of the Weekend Effect in the UK Stock Market. Journal of Banking and Finance 25(10), 1941 - 1956.
Theodossiou, P. and U. Lee, (1993). Mean and Volatility Spillovers across Major National Stock Market: Further Empirical Evidence. Journal of Finance Research, 16, 337-350.
Vasilellis, G. A. and N. Meade (1996). Forecasting Volatility for Portfolio Selection. Journal of Business Finance & Accounting, 125-143
Yang Chin (2000). Warrant Pricing in a Noncompetitive Market:An Empirical Study. Unpublished manuscript,National Taiwan University.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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1. 王甡 (民84)。「報酬衝擊對條件波動所造成之不對稱效果-台灣股票市場之實證分析」,證券市場發展季刊,7:1,125-160。
2. 王甡 (民84)。「報酬衝擊對條件波動所造成之不對稱效果-台灣股票市場之實證分析」,證券市場發展季刊,7:1,125-160。
3. 林楚雄、劉維琪和吳欽杉 (民88)。「不對稱GARCH 模型之研究」,管理學報,第十六卷第三期,479-515。
4. 林楚雄、劉維琪和吳欽杉 (民88)。「不對稱GARCH 模型之研究」,管理學報,第十六卷第三期,479-515。
5. 蔡麗茹、葉銀華 (民88)。「不對稱GARCH族模型預測能力之比較」,輔仁管理評論,第七卷第一期,183-196。
6. 蔡麗茹、葉銀華 (民88)。「不對稱GARCH族模型預測能力之比較」,輔仁管理評論,第七卷第一期,183-196。
7. 莊忠柱 (民89)。「股價指數期貨與現貨的波動性外溢:台灣的實證」,證券市場發展季 刊,12(3),479-515。
8. 莊忠柱 (民89)。「股價指數期貨與現貨的波動性外溢:台灣的實證」,證券市場發展季 刊,12(3),479-515。
9. 林楚雄、劉維琪和吳欽杉 (民89)。「台灣股票店頭市場股價報酬與波動之分析」,亞太管理評論,第五卷第四期,435-449。(TSSCI)
10. 林楚雄、劉維琪和吳欽杉 (民89)。「台灣股票店頭市場股價報酬與波動之分析」,亞太管理評論,第五卷第四期,435-449。(TSSCI)
11. 莊忠柱 (民90)。「現貨、近月期與近季期股價指數期貨市場間價格與價格波動性的資訊傳遞:臺灣的早期經驗」,管理學報,18(2),311-332。
12. 莊忠柱 (民90)。「現貨、近月期與近季期股價指數期貨市場間價格與價格波動性的資訊傳遞:臺灣的早期經驗」,管理學報,18(2),311-332。