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研究生:張瑜芸
研究生(外文):Yu-Yun Chang
論文名稱:企業策略宣告對股價報酬率之影響-以生技醫療產業為例
論文名稱(外文):The Impacts of Strategy Announcements on Firm''s Stock Returns-The Case of Biotechnology Industry
指導教授:蕭文姃蕭文姃引用關係
指導教授(外文):Wen-Cheng Hsiao
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:企業管理學系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:57
中文關鍵詞:生技醫療產業事件研究法異常報酬率策略宣告類型
外文關鍵詞:types of strategiesevent studybiotechnology industryannounced abnormal returns
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生技醫療產業是一項整合生物技術、醫療器材以及製藥等跨領域技術,成為人民賴以維生的重要科技項目,因此已被當作21世紀最具潛力的產業。隨著國際間對生技醫療產業的重視,以及我國與中國簽訂兩岸經濟合作架構協議與及兩岸醫藥衛生合作協議,將有利於我國生技醫療產業的發展。因此本研究將藉由事件研究法,以探討該產業之企業在提出策略宣告時是否對股價產生異常報酬的現象。在當下之際,本研究將針對我國生技產業的發展特性,定義與分類該產業之宣告事件的策略類型,進而分析與比較上市與上櫃公司在不同策略宣告類型中的宣告效果。
在整體性策略宣告的實證結果中發現,平均異常報酬率分別在事件期第-1、0日具有顯著性,而平均累積異常報酬率的部分也具有相同的宣告效果。另外本研究也發現到上櫃公司與整體性策略宣告的實證結果相似,均在事件期第-1日具有顯著性,本研究推論是因為政府政策與規模效果導致而成。另一方面本研究發現,分類後的三種宣告策略皆有顯著的宣告效果,而營運策略的宣告效果甚至具有遞延的現象。
The biotechnology industry is an integrated industry of biotechnology, medical equipment and pharmaceutical production. It becomes one of important technologies for living and thus the most potential industry in the century. With more attention paid by worldwide as well as Economic Cooperation Framework Agreement (ECFA) and Cross-Strait Cooperation Agreement on Medicine and Public Health Affairs signed between Taiwan and China, it would be beneficial to developing the biotechnology industry. The main objective of this study is to investigate the phenomenon of abnormal returns according to the strategic announcements based on the event study. Meanwhile, after defining and classifying the types of strategies announced, the study analyzes and compares the differences of abnormal returns between listed and OTC companies among event types.
The empirical finding as a whole in sample suggests that the average abnormal returns (ARs) and cumulated ARs (CARs) are significant on the earlier day (t=-1) and announcement day (t=0). In addition, it is also found that results for the OTC case are significant and similar to those for the whole sample when t=-1. This may result from government policies and the firm-size effect. On the other hand, the announcement effects of all types of strategies are significant. It is even noticed that a lagged phenomenon in the announcement effect for the operating strategy exists.
目錄Ⅰ
圖目錄Ⅲ
表目錄Ⅳ
第一章緒論1
1.1研究背景1
1.2研究動機與目的4
1.3研究流程6
第二章文獻探討7
2.1效率市場假說之相關文獻探討7
2.2事件研究法之相關文獻9
2.3生技醫療產業之相關文獻11
第三章研究方法14
3.1事件研究法14
3.2樣本期間、樣本選取與資料來源15
3.3時間參數之定義、選擇與說明16
3.4研究假說17
3.5策略類型定義與發展19
3.6實證方法20
第四章實證結果分析25
4.1樣本分類步驟25
4.2生技醫療產業的上市上櫃公司之整體宣告效果27
4.3生技醫療產業中的上市及上櫃公司策略宣告事件之宣告效果29
4.4生技醫療產業策略宣告事件之宣告效果33
4.5上市公司與上櫃公司宣告效果之差異40
第五章結論與建議42
5.1 研究結論42
5.2研究建議43
參考文獻45
一、英文部分
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中文部份

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