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研究生:陳郁璇
研究生(外文):Yu-Hsuan Chen
論文名稱:避險基金操作與金融監理之研究
論文名稱(外文):Hedge Fund Operating and Financial Supervision System
指導教授:吳曼華吳曼華引用關係李儀坤李儀坤引用關係
指導教授(外文):MAN-HUA WUYII-KUN LI
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:財務金融學系碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:133
中文關鍵詞:日本證券投資信託金融監理共同基金台灣證券投資信託避險基金美國證券投資信託投資信託
外文關鍵詞:Mutual fundTaiwan Securities Investment TrustJapan Securities Investment TrustInvestment TrustHedge FundFinancial Supervision SystemAmercian Securities Investment Trust
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共同基金,係基於分散投資風險之原則,將不特定或特定投資人之部份資金,達成操作上之規模經濟,並交由專業之投資機構,如證券投資信託業者,投資於各種有價證券,以獲取投資收益,並將投資收益分配於投資人之制度。證券投資信託之制度設計因具上述之特性,對投資人之資產而言,可透過此制度享有專業資產管理業者之操作、助其分散投資風險、節省投資管理之力,降低交易成本等優點;對被投資之證券市場而言,因以專業資產管理業者之角色參與市場,亦可降低市場之不理性波動、迅速發現真實價格。而避險基金就是共同基金中的私募投資信託基金,100個以上的投資人為公開募集,非100名以上的投資人為私募投資信託基金,依投資公司法規定可免於向證管會登記與揭露。本文將以避險基金自1949年美國「財富」(Fortune)雜誌編輯瓊斯(Alfred Winslow Jones) 創始迄今,相關投資信託基金之意義種類、沿革、影響加以探討,以及研究其他先進國家投資信託現況與未來趨勢,包括金融海嘯前後時期,金融改革造成避險基金之演變與展望,並分析避險基金之操作策略與金融監理,藉由本研究,暸解其中因果及脈動,是否有效落實並探討可行性與必要性,能提供未來國內是否得以引進避險基金一些借鏡及參考,健全良好投資信託制度及架構。
Mutual fund is Diversify investment risks,Not specific or particular investment part of the fund,To achieve economies of scale in operation,By the professional investment institutions,Such as securities investment trust industry,Invest in securities to obtain investment income,And investment income allocated to the investors of the system。Securities Investment Trust, the design of the system with the above characteristics, in terms of investment assets, through this system can enjoy a professional asset management industry operating, helping them to diversify investment risks, to save the power of investment management, and reduce transaction costs, etc.Investment in the securities market, the role of professional asset management industry to participate in the market, but also reduce the irrational fluctuation of the market, and quickly found that the real price.
The hedge funds are private investment in mutual funds in the Trust Fund,Investment of more than 100 man-made to raise public;Investors in more than 100 non-private investment in the Trust Fund,May be exempted from registration and disclosure to the Securities and Exchange Commission in accordance with the provisions of the Investment Company Act。
This article will be the hedge funds since 1949, "Fortune" magazine editor Jones founding so far,The meaning of the Investment Trust Fund types, evolution, and impact to be explored, and research investment in other advanced countries trust the current status and future trends, Including the period before and after the financial tsunami, financial reform resulting in the evolution of hedge funds and prospects, and to analyze the operating strategy and financial supervision of hedge funds, Through this research to understand the causal and pulse, the effective implementation and to explore the feasibility and necessity of the future of the country whether it be the introduction of hedge funds can provide a reference point, a sound system and structure of a good investment trust.
目錄................................................I
表目錄............................................III
圖目錄.............................................IV
第壹章 緒論.........................................1
第一節 研究動機與目的............................1
第二節 研究方法..................................3
第三節 研究流程..................................4
第四節 文獻探討..................................5
第貳章 投資信託之意義、沿革與類型...................9
第一節 投資信託之意義............................9
第二節 投資信託之沿革...........................12
第三節 投資信託之類型...........................15
第四節 小結.....................................20
第參章 先進國家投資信託之現況與展望................22
第一節 英國投資信託現況.........................22
第二節 美國投資信託現況.........................29
第三節 日本投資信託現況.........................35
第四節 台灣投資信託現況.........................45
第五節 投資信託之未來趨勢.......................52
第肆章 避險基金與投資信託之關聯與操作策略..........54
第一節 避險基金與投資信託之關聯.................54
第二節 避險基金之意義與特色.....................57
第三節 避險基金之投資策略.......................60
第四節 避險基金之具體操作實例...................63
第五節 避險基金與投資信託操作之研討.............75
第伍章 避險基金市場概況與展望......................78
第一節 避險基金市場概況.........................78
第二節 避險基金市場展望.........................82
第三節 亞洲金融危機與避險基金之關聯.............84
第四節 國際金融海嘯與避險基金之關聯.............87
第五節 小結.....................................94
第陸章 避險基金與金融監理..........................96
第一節 先進國家對於投信基金之金融監理概況.......96
第二節 美國避險基金金融監理沿革.................98
第三節 金融海嘯後各國金融監理因應概況..........108
第四節 金融海嘯後美國金融監理之內涵與相關問題..110
第五節 影子銀行(含避險基金)金融監理之研討與展望116
第柒章 結論.......................................120
參考文獻..........................................123




表 目 錄
表3-1 英國開放式投資信託的淨值.....................23
表3-2 英國單一型投資信託的資產總額及家數...........25
表3-3 英國開放型投資公司信託的資產總額及家數.......26
表3-4 英國封閉型投資公司信託的資產規模.............27
表3-5 英國資產總額及信託家數的比較.................28
表3-6 國內投信基金分類統計表.......................49
表4-1 合併套利交易損益圖...........................69
表4-2 可轉換債券套利交易...........................72
表5-1 避險基金之演變...............................79
表5-2 避險基金國別資產運用比率.....................80
表5-3 避險基金地區資產運用比率.....................80
表5-4 大型避險基金資產運用規模.....................81
表5-5 避險基金槓桿操作倍數.........................82
表6-1 德美日投資信託比較表.........................97
表6-2 證管會新訂修訂規則表........................114






圖 目 錄
圖1-1 研究流程圖....................................4
圖2-1 契約型基金...................................16
圖2-2 公司型基金...................................17
圖3-1 英國單一型投資信託的市場組成.................24
圖3-2 英國開放型投資公司信託的組成.................26
圖3-3 日本契約型投資信託架構.......................36
圖3-4 日本開放式公司型投資信託架構.................38
圖3-5 日本封閉式公司型投資信託架構.................39
圖3-6 日本投資信託類別與規模.......................41
圖3-7 我國證券投資信託型態及架構...................51
圖4-1 投資信託基金之類型...........................58
圖4-2 多頭市場股權買賣操作策略.....................64
圖4-3 空頭市場股權買賣操作策略.....................64
圖4-4 統計投資策略圖...............................66
圖5-1 避險基金架構圖...............................83
圖5-2 第一次證券化(正常住宅貸款)...................90
圖5-3 第一次證券化(次級房貸).......................90
圖5-4 債務擔保證券發行架構圖.......................91
圖5-5 次級房貸引發連鎖衝擊架構圖...................92
一、中文部分
1. 王貞仁 譯(2001),避險基金的11種策略,財訊出版社。
2. 朱源科 (2008),「私募股權基金交易模式法律問題之研究」,東吳大
學法學院法律學系法律專業碩士班。
3. 李儀坤、盧世勳、陳俊堅譯 (1991),「日本金融制度之改革」,財政
部金融司中華民國加強儲蓄推行委員會金融研究小組。
4. 李儀坤(2002),「從德、日合作金融改革談台灣合作金融體系之再
建置」,中華民國信用合作社聯合社。
5. 李儀坤(2003),「金融控股大未來」,台北,大樹林出版社。
6. 沈中華(2003),「是否全面取消外國專業投資機構制度」,臺灣證
券交易所專題研究計畫。
7. 沈中華(2009),「金融機構管理」,台北,新陸出版社。
8. 林盟翔(2002),「金融控股公司監理法制之探討與發展動向」,中正大學財經法律學研究所碩士論文。
9. 周冠男、何耕宇、徐政義、謝順峰、許文欣、洪慧珊 (2008),「避險基金之操作策略、報酬與風險」,財團法人台北外匯市場發展基金會。
10. 徐慶裕(2004),「從金融監理的觀點探討日本金融改革之政策」,大葉大學事業經營研究所碩士在職專班碩士論文。
11. 陳春山 (1995),「美日證券投資信託業務及法制之發展趨勢及我國之因應」,證券市場發展季刊,第7卷第4期。
12. 陳漢仁 (2007),「論證券投資信託基金投資人之保護」,國立台北大學法律系。
13. 陳登源,巫慧燕,黃建勝 (2008),基金管理,台北,雙葉書廊有限公司,頁10。
14. 郭以廷 (2008),「證券投資信託法制之研究-以受託人信賴義務為中心」,台北大學法律學系碩士班財經法組。
15. 黃文彥 (2007),「我國信託法制與證券投資信託及顧問法制於資產管理領域應用之研究」,政治大學法學院研究所。
16. 張馥羽(2001),「金融控股公司法制問題之研究」,台北大學法律學系碩士論文。
17. 張勝傑、周廷亭、張文珮、陳宜平 (2005),「買錯基金,也賺錢?!」,時報文化出版。
18. 張翔閔 (2009),「避險基金於全球投資組合配置角色之研究」,世新大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
19. 歐宏杰 (2005),避險基金「風險」之評析,集保月刊,139頁25-42。
20. 戴銘昇(2002),「金融控股公司之經營規範」,中正大學財經法律學研究所碩士論文。
21. 魏綺廷 (2010),「金融海嘯後,金融監理政策的思維與方向-以花旗銀行為例」,中華經濟研究院。







二、外文部分
1. 小谷野 俊夫,「米国の金融規制改革法とその影響」,金融ジャ一ナル,2010年。
2. 白本 信一郎,「投資ファンド」,金融財政事情研究會,2006年10月13日。
3. 田邊 昇,「投資信託と稅制」,弘文堂,2004年9月15日。
4. 田村 威,「投資信託」,経済法令研究会,2007年。
5. 田村 威,「投資信託 基礎と実務」,経済法令研究会,2008年12月28日。
6. 光定 洋介,「投資ファンドのすべて投資信託」,金融財政事情研究会,2006年10月13日。
7. 若園 智明,「米國金融規則改革の方向性と問題点」,證券經濟研究季刊,2010年6月。
8. 掛下 達郎,サブプライム危機前後におけるアメリカ大手金融機関の収益構造,証券経済研究 第70 号,2010年。
9. 野村 資本市場研究,「米国の投資信託」,日本経済新聞出版社,2008年9月23日。
10. 日本經濟新聞,1998年1月1日~2011年8月25日。
11. Brown et al. (2009)“Hedge Funds in the Aftermath of the Financial Crisis”,Wiley & Sons Inc.。
12. William A.Lovett (1998)“Banking and Financial Institution Law”West Publishing Co.。


三、網站部分
1. 中央銀行網站 http://www.cbc.gov.tw。
2. 金融監督管理委員會網站 http://www.fscey.gov.tw。
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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