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研究生:莊火澄
研究生(外文):Huo-Cheng Chuang
論文名稱:開放大陸旅客來台觀光對台灣上市櫃觀光業公司財務績效與股價報酬影響之研究
論文名稱(外文):The Impact of Allowing Mainland Tourists to Visit Taiwan on Tourism Industry in Taiwan
指導教授:王淳玄王淳玄引用關係
指導教授(外文):Chun-Hsuan Wang
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:財務金融學系碩士在職專班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:92
中文關鍵詞:詹森指標夏普指標差異檢定財務績效股價報酬
外文關鍵詞:Jensen&apos&aposs alphaSharpe ratiosfinancial performanceequity stock return performancetest of differences
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觀光業係結合飯店業、餐飲業、遊樂園業及旅行社等行業組成的
綜合性服務業。政府於民國97 年7 月18 日實施大陸第一類人士來台
觀光,對我國的經濟發展預期可以產生一定程度的效益。
本研究旨在探討開放大陸旅客來台觀光對台灣上市櫃觀光業公
司財務績效與股價報酬之影響。針對財務績效指標及股價報酬進行敘
述性統計、平均數差檢定、變異數檢定,對股價報酬另再增加夏普指
標、詹森指標等檢定方法,檢視政策實施後是否具顯著正向效益。
本研究結果主要發現如下:
一、財務績效方面:五種財務績效構面僅部分財務績效指標開放後具
顯著正向效益,其餘無顯著正向效益。推論係受開放後適逢H1N1 流
感疫情蔓延、國際金融海嘯侵襲及歐債危機之影響,經濟景氣不佳,
致短期內影響財務績效之全面改善。
二、股價報酬方面:除六福公司(2705)開放後報酬較開放前佳但未顯
著外,其餘無論就觀光業全體產業、各類別產業及個別公司,開放後
報酬皆無顯著正向影響。推論其原因,亦係受外在經濟景氣不佳,致
影響股價表現,檢視夏普指標與詹森指標亦得相同結論。
Tourism industry is a service industry that includes restaurants,
hotels, amusement parks and travel agencies. The Taiwanese
government has allowed Mainland tourists (type 1 group) to visit Taiwan
since July 18, 2008 and it has influenced the economic development in
Taiwan to a certain degree.
The purpose of this study is to analyze the impact of allowing
Mainland tourists to visit Taiwan on tourism industry from the financial
performance and stock return performance prospective. The analytical
methods such as descriptive statistics, t-statistics, variance analysis, Sharp
ratios, Jensen''s Alpha...etc are used to analyze any significant impact in
implementing such policy.
Major findings in the following:
1. Financial Performance:
Within 5 financial performance aspects, only certain financial indicators
have positive influences. That is, there is no significant positive impact
of this policy. Main reasons for no positive impact may be H1N1 and
financial tsunami occurred during the periods that are analyzed.
2. Stock Return Performance:
Except LEOFOO company (2705) performed slightly better but not
significantly better than prior to opening Mainland tourism, all sectors
including the tourism industry as a whole, subsectors within the
industry and individual company’s stock return were not positively
affected after allowing Mainland tourists to visit Taiwan. The
outcome was affected by external economic slowdown, thus influenced
the stock performance. The Sharp ratio and Jensen’s alpha also show
the similar results.
中文摘要 ..................................................................................................... I
Abstract ...................................................................................................... II
第壹章、緒論............................................................................................. 1
第一節、研究背景 ................................................................................. 1
第二節、研究動機 ................................................................................. 3
第三節、 研究目的 ................................................................................ 4
第四節、 研究限制 ................................................................................ 5
第五節、 研究架構 ................................................................................ 6
第貳章、文獻回顧 .................................................................................... 7
第一節、開放大陸旅客來台觀光相關文獻 ......................................... 7
第二節、 財務績效相關文獻 ................................................................ 9
第三節、 股價報酬相關文獻 .............................................................. 12
第參章、研究方法 .................................................................................. 17
第一節、 選取財務績效變數 .............................................................. 17
第二節、 股價報酬衡量 ...................................................................... 22
第三節、 研究假設 .............................................................................. 23
第四節、 統計分析方法 ...................................................................... 26
第肆章、實證分析與結果 ...................................................................... 31
第一節、 資料範圍及來源 .................................................................. 31
第二節、 財務績效影響之實證分析與結果 ...................................... 33
第三節、 股價報酬影響之實證分析與結果 ...................................... 48
第四節、 夏普指標(RVAR)之實證分析與結果 ................................ 55
IV
第五節、 詹森指標之實證分析與結果 .............................................. 57
第六節、 股價報酬率檢定之實證分析與結果 .................................. 59
第伍章、結論與建議 .............................................................................. 62
第一節、 結論 ...................................................................................... 62
第二節、 後續研究之建議 .................................................................. 64
附錄 ........................................................................................................... 65
參考文獻 ................................................................................................... 80
V
表目錄
表3-1-1 財務績效指標比率公式與經營績效關係彙總表 ................... 21
表4-2-1 上市櫃觀光業全體產業各項財務比率表 ................................ 34
表4-2-2 上市櫃觀光業全體產業各項財務比率統計檢定表 ............... 35
表4-2-3 上市櫃觀光業純飯店類公司財務比率表 ................................ 37
表4-2-4 上市櫃觀光業純飯店類公司財務比率統計檢定表 ............... 38
表4-2-5 上市櫃觀光業兼營遊樂園類公司財務比率表 ....................... 40
表4-2-6 上市櫃觀光業兼營遊樂園類公司財務比率統計檢定表 ....... 41
表4-2-7 上市櫃觀光業其它類公司財務比率表務 ................................ 43
表4-2-8 上市櫃觀光業其它類公司財務比率統計檢定表 ................... 44
表4-2-9 財務指標影響實證分析結果彙總表 ........................................ 46
表4-2-10 觀光業個別公司開放政策實施後財務績效影響彙總表 ..... 47
表4-3-1 開放後與開放前報酬率表 ........................................................ 48
表4-3-2 開放後與開放前報酬率統計檢定表 ........................................ 49
表4-3-3 開放後觀光業股價報酬率與大盤報酬率比較與檢定表 ....... 50
表4-3-4 觀光業個別公司開放後與開放前日報酬率比較表 ............... 52
表4-3-5 觀光業個別公司開放後與開放前報酬率統計檢定表 ........... 53
表4-4-1 開放前、開放後夏普指標(RVAR)比較表 ............................... 55
表4-5-1 開放前、開放後詹森指標比較表 ............................................ 58
表4-6-1 股價報酬率統計檢定表 ............................................................ 60
V I
圖目錄
圖 1-5-1 研究架構圖 ............................................................................... 6
V II
一、中文部份
1. 中華民國交通部觀光局行政資訊系統網站
http://admin.taiwan.net.tw/indexc.asp
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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