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研究生:李程業
研究生(外文):Cheng-Yeh Lee
論文名稱:歐債危機對台灣貨幣需求穩定性之衝擊
論文名稱(外文):A Study on the Impact of European Sovereign-Debt Crisis on Taiwan’s Money Demand
指導教授:劉壽祥劉壽祥引用關係
指導教授(外文):作者未提供
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:風險管理與保險學系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:風險管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:61
中文關鍵詞:貨幣需求穩定性檢定歐債危機共整合分析誤差修正模型部分調整模型
外文關鍵詞:Stability ExaminationSovereign debt crisispartial adjustment modelMoney demanderror correction modelco-integration analysis
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2011年的歐債危機,既是一場鬧劇,也是一場悲劇。歐盟國家-西班牙、葡萄牙、愛爾蘭、義大利與希臘採用總體民粹經濟政策,為了製造繁榮景象、討好選民以爭取選票,不斷發行公債寅食卯糧。如今各政府債檯高築,導致違約風險日益加重,缺乏風險意識的投資人,儼然成為悲劇的受害苦主,甚至面臨血本無歸的窘境。
台灣是小型開放經濟系,我國的生產、國際貿易、就業情勢、股市與貨幣環境,已遭到歐債危機的衝擊,且自2011年第3季起,資金亦不斷外流。本研究探討此次歐債危機是否會對我國貨幣環境造成衝擊,並選用部分調整模型、共整合分析與誤差修正模型,採用M1a、M1b與M2三種貨幣總計數,探討台灣貨幣需求的穩定性是否受到衝擊?並分析貨幣需求的所得、利率彈性是否發生變動?
研究結果顯示,於部分調整模型下其所得彈性大多呈現不顯著,且不符合理論預期;於共整合分析結果,經濟變數間具有共整合關係;於誤差修正模型下其誤差修正之估計值皆微小,呈現不穩定之結果;觀察貨幣總計數之殘差圖,於歐債危機期間我國貨幣需求函數確實發生結構性轉變。
European sovereign debt crisis in 2011 is a farce as well as a tragedy. EU countries - Spain, Portugal, Ireland, Italy and Greece - adopted the absolutely populist economic policies to create prosperity in order to win votes. Today, all government debt leading to the risk of default is increasing, the lack of risk awareness of investors have become the victims of the tragedy, even faced with the dilemma of losing .

For a small open economy system like Taiwan, its production, international trade, employment situation, the stock market and monetary conditions has been impacting of the sovereign debt crisis. Money continued outflow since the third quarter of 2011. This research utilized the partial adjustment model, co-integration and error correction model to investigate the stability of money demand. Use three monetary aggregates -M1a, M1b and M2- to explore the stability of the money demand are affected or not? And analysis whether the income and the interest rate elasticity has been changed?

The results show that the income elasticity of the partial adjustment model mostly showing no significant and not consistent with theoretical expectations; cointegration analysis, cointegration relationship between economic variables; error correction estimates are small and the results is instable; observe the monetary aggregate number of residual plots, in during the debt crisis, Taiwan''s demand for money function does occur structural change.
目錄...........................................................................I
圖目錄.........................................................................II
表目錄........................................................................III
第一章 緒論.....................................................................1
第一節 研究背景與動機.............................................................1
第二節 研究目的..................................................................2
第三節 研究架構..................................................................2
第四節 研究流程..................................................................3
第二章 文獻回顧..................................................................4
第一節 中央銀行之功能.............................................................4
第二節 台灣貨幣需求之實證分析.......................................................6
第三章 實證模型、研究方法與研究資料.................................................10
第一節 實證模型.................................................................10
第二節 研究方法.................................................................11
第三節 研究資料.................................................................17
第四章 實證結果與分析............................................................21
第一節 部分調整模型..............................................................21
第二節 單根檢定與共整合分析.......................................................29
第三節 誤差修正模型..............................................................35
第五章 結論與建議................................................................48
參考文獻.......................................................................51
一、英文部分
1.Brand, Claus, Dieter Gerde smeier and Barbara Roffia (2002), Estimating theTrend of M3 Income Velocity Underlying the ReferenceValue for MonetaryGrowth, European Central Bank Occasional Paper Series, No.3, May.
2.ECB (2001), Framework and Tools of Monetary Analysis, ECB Monthly Bulletin, May 2001, pp.41-58.
3.Nelson Edward (2003),The future of monetary aggregates in monetary policy analysis, Journal of Monetary Economics 50 1029–1059.
4.ECB (2004), Monetary Analysis in Real Time, ECB Monthly Bulletin, October 2004, pp.43-66.
5.ECB (2005) ,Money Demand and Uncertainty, ECB Monthly Bulletin, October 2005, pp.579-74.
6.EBC (2011),The Stability and Growth Pact – Crisis and Reform, ECB Monthly Bulletin, September 2011,pp1-23。
7.Stern Gary, Preston Miller (2004), Avoiding Significant Monetary Policy Mistakes, Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review Vol. 28, No. 2, December 2004, pp. 2–9。
8.Hans-Joachim Klockers Caroline Willeke(2001), Monetary Analysis: Tools and Applications European Central Bank, August .
9.Mohsen Bahmani-Oskooee, Ghiath Shabsigh(1996), "The demand for money in Japan: Evidence from cointegration analysis " Japan and the World Economy 8 1-10
10.Nelson and Plosser, 1982 C.R. Nelson and C.I. Plosser, Trends and random walks in macroeconomic time series: Some evidence and implications. Journal of Monetary Economics,10(1982), pp. 139–162.
11.William G. Dewald (1998), M2 Velocity Looks to Be on a New Track, Monetary Trends, October 1998.

二、中文部分
1. 陳仕偉、陳韻婷「OECD 國家財政支出與經濟成長之間的因果關係─Wagner 法則的驗證」,臺灣銀行季刊第六十二卷第二期。
2. 彭淮南(2007),中央銀行之功能,中央銀行季刊第二十九卷第三期。
3. 黃得豐(2011),評估歐債危機之影響與因應方法,國改研究報告財金(研) 100-012 號
4. 黃得豐(2011),「財金觀點析述歐債危機之發展」,國改研究報告財金(研)100-022號。
5. 吳中書(1987),台灣貨幣需求之設定,結構轉變與預期膨脹,經濟論文,第15卷,第2期,P87-113。
6. 吳中書(2009),論台灣貨幣需求函數,經濟論文叢刊P23–P52。
7. 吳懿娟(2006),我國貨幣穩定性之探討,中央銀行季刊,第二十八卷第三期。
8. 陳仕緯、許璦林(2009),長期貨幣中立的性質是否成立,經濟與管理叢,Vol 5,No, 1,p1-27。
9. 謝明霖、雷立芬,臺灣上市公司隨時間變動系統風險之結構性轉變研究,臺灣銀行季刊第六十一卷第四期。
10.李慶男(1996),台灣交易性貨幣需求函數的結構和其穩定性之研究,台灣銀行銀行季刊,第四十七券第四期,p64-86。
11. 郭姿君(1997),台灣貨幣需求函數實證研究-共整合與分數共整合分析,中山大學經濟學研究所碩士論文。
12. 陳明昭(2009),中央銀行貨幣政策風險之研究-貨幣需求穩定性之探討,銘傳大學風險管理與保險學系碩士班。
13. 黃雅儷(2010),我國貨幣需求長期係數變動風險之研究-採用動態估計與穩定性分析為探討,銘傳大學風險管理與保險學系碩士班。

14.涂瑋哲(2011),2008年美國金融風暴是否改變台灣M2對物價與產出關係之探討,銘傳大學風險管理與保險學系碩士班。
15.李建良(2011),台灣貨幣總計數組成因子與貨幣需求長期係數變動風險之研究,銘傳大學風險管理與保險學系碩士班。
16.黃暐茜(2011),台灣貨幣需求需求變動風險之再探討-檢定2008年金融海嘯是否發生結構性變動,銘傳大學風險管理與保險學系碩士班。
17.民國九十三年貨幣成長目標區設定說明,中央銀行季刊第二十五卷第四期。
18.楊奕農(2005),時間序列分析經濟與財務上之應用,初版,雙葉書廊。
19.楊雲明(2005),總體經濟學,三版,智勝出版社。
20.李榮謙(2009),貨幣銀行學,十版,智勝出版社。
21.黃台心(2009),計量經濟學,二版,新陸書局。
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