臺灣博碩士論文加值系統

　　本研究係利用財務理論定價模型之實質選擇權擴張情境模式，以三項式選擇權評價方法，評估現行上市的不動產投資信託商品（REITs）的合理價值。並選定富邦一號與二號、國泰一號與二號、新光一號等5檔REITs商品進行評價分析。
　　經研究結果，其中有4檔REITs評價價值與其2010年財報淨值非常接近；此外，並有其中3檔REITs的評價價值，相對於財報的每股淨值，更為接近實際股票市場交易的最高價格，證明本研究的三項式選擇權評價模型可適用於REITs商品的評價方法。

This paper employs the Trinomial Real Option Pricing Model for the valuation of Real Estate Investment Trusts (REITs). The following five REITs in Taiwan (or T-REITs) are selected for empirical analysis: Fubon No.1 and No.2 REITs, Cathay No.1 and No.2 REITs, and Shin Kong No.1 REITs.
Results show that the values of four T-REITs values from the valuation model are very close to their book value in the end of 2010, and three T-REITs values are also similar to their highest prices in the exchange market. Conclusions of this study imply that the Trinomial Real Option Pricing Model may serve as a good approach for the valuation of REITs prices.

第一章　緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究內容與方法 5
第三節 研究範圍與限制 7
第四節 研究架構與流程 11
第二章　相關理論與文獻回顧 13
第一節 不動產投資信託 13
第二節 不動產證券化商品評價 23
第三章　研究方法 32
第一節 淨現值法評價模式 32
第二節 實質選擇權法評價模式 34
第三節 二種評價法比較 46
第四章　研究設計 48
第一節 研究樣本說明 48
第二節 研究參數估計 54
第五章　研究結果 59
第一節 淨資產價值 59
第二節 三項式選擇權價值 61
第三節 評價結果比較分析 78
第六章　結論與建議 80
第一節 研究結論 80
第二節 建議 82
參考文獻 83
附錄１　研究對象5檔REITs投資不動產標的概況 86
附錄２　研究對象5檔REITs財務報表 91
附錄３　研究對象5檔REITs淨資產價值評價分析 96

中文部份：
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