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研究生:藍婉如
論文名稱:CoVaR在資產配置下之應用
論文名稱(外文):An Application of CoVaR on Asset Allocation
指導教授:陳威光陳威光引用關係郭維裕郭維裕引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:44
中文關鍵詞:CoVaR資產配置
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金融市場中個別資產的風險感染效果越趨嚴重,使得傳統資產配置理論下的投資組合面臨極大的虧損。有鑑於此,若能在投資組合模型中納入考量此種擴散效果,將可更加分散風險以增進投資組合的效率性,並進一步降低投資組合面臨極端虧損的可能性。因此,要如何納入此一風險擴散效果,以在良好的風險控管下進行資產配置,將可能遭受的損失降至最低,是本論文主要探討的問題。
本研究延伸Adrian, Brunnermeierz (2009) CoVaR的概念,納入考量系統性風險因素,透過CoVaR模型衡量系統性風險擴散時,造成個別標的資產報酬率變動的程度,並將Markowitz的效率前緣加以改良,建構更具效率性的Mean-CoVaR資產配置模型,以計算新的最適配置權重與最適投資組合。此外,本研究也就Mean-CoVaR資產配置模型與傳統Markowitz(1952)所提出的Mean-Variance模型進行探討與比較。
綜合本研究之實證結果,Mean-Variance模型雖然能使投資組合報酬率的波動度最小,但在面臨極端系統性風險下,其績效表現卻不如Mena-CoVaR模型所建構出的投資組合;因此,在傳統的Mean-Variance模型下,若能以CoVaR取代Variance所建構出新的Mean-CoVaR投資組合模型,納入大盤風險可能的擴散效果下,將可有效降低投資組合在大盤崩跌時的虧損程度,以維持較佳的投資績效。
表目錄 i
圖目錄 ii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 2
第二章 文獻探討 4
第一節 風險值之相關文獻 4
第二節 資產配置之相關文獻 8
第三章 研究方法 12
第一節 Mean-Variance模型 12
第二節 Mean-CoVaR模型 16
第四章 實證研究 23
第一節 資料描述 23
第二節 實證結果分析 27
第三節 樣本外測試 38
第五章 結論 41
參考文獻 42

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蔡依婷,民國九十九年六月,「追蹤指數與控管CVaR之投資組合規畫模型」,政治大學應用數學系研究所碩士班論文。
鄭互維,民國九十六年六月,「應用Mean-VaR模型於最適化油品煉製組合」,交通大學經營管理研究所碩士班論文。

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