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研究生:郭雨民
論文名稱:專案融資運用於一般產業之研究-以K集團公司為例
論文名稱(外文):The Study of general company Project Financing - take K group corporation for example
指導教授:郭維裕郭維裕引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:經營管理碩士學程(EMBA)
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:46
中文關鍵詞:專案融資客製化公開發行控管機制擔保機制
外文關鍵詞:Project FinanceCustomizationIPOMilestoneGuarantee mechanism
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近年隨著國內外經濟發展、企業營運規模擴大下,在企業發展過程中,資金充足係其發展成敗之重要關鍵。一般而言,企業資金來源可區分為內部資金與外部資金。就外部資金部分,雖目前企業以直接金融透過發行有價證劵之方式,向一般社會大眾募集資金之風氣日增,但透過間接金融向銀行融資借貸,因較具彈性,可針對個案之不同調整融資契約之內容,仍為企業獲取外部資金之重要管道。
因科技日益創新下,許多投資案的規模及複雜性亦日漸擴大,現行傳統融資方式逐漸無法滿足企業之需求,專案融資(Project Finance)之模式逐漸受到重視。但因過去研究中多以政府BOT專案融資案件作研究,鮮少有企業個案提供參考,故本次研究目的為提供較不易得取資訊之企業專案融資個案作參照。
本次研究個案之專案融資係以客製化方式,針對個案之特殊需求(非一般營運週轉金用途),在個案進行輔導公開發行 (Initial Public Offerings,IPO)階段中提供融資進行財務結構調整之協助。並建置監控資金用途之控管機制(Milestone),搭配完善的還款機制以保障債權。個案藉由本專案融資之進行,財務結構調整沖銷內部股東往來、與提高流速動比及負債比,目的為讓個案財務結構更加透明,以利後續IPO階段進行。
故不論在私人企業之投資計畫或於公私部門合作(BOT)之計畫案中,專案融資皆扮演相當重要之角色。然在我國法制上,就融資案中居於關鍵地位之擔保機制,並未為特殊之規範,而僅以銀行法之擔保授信作為規範依據。然細究該規定,其僅將民法或動產擔保交易法中早已明文規範用於一般交易行為之擔保機制羅列於條文中,無法完全滿足銀行於專案融資中對擔保機制之需求。本個案企業之融資需求與金額在一般銀行往來融資條件下,並不容易成就。故本專案融資中的研究主要係在說明如何加強擔保機制並作相關之防範功能,使在債務人違約時能有效保障銀行債權。

The scale of operations continuously extend with the development of the domestic and international economic situation in recent years, capital adequacy is no doubt a key point in the process of enterprise development . In general, the corporate-owned fund of the source can be divided into internal capital and external capital fund. The current corporation use common way raising capital fund through the issuance of Market Securities to the general public. Though indirect financial way to the bank financing is more flexible and still an important channel for gaining access to external funds, bank can customize the conditions of the financing contract case by case.
The traditional financing can’t meet the needs of corporation. Project finance model has to be taken seriously during innovation in technology, scale and complexity of the many investment cases. But most researches focus on BOT project finance of government in the past years, there are few references about single company. Our research provides single company project finance that is uneasy to get to be referred.
This case study of project finance based on the way of customization for the special needs of the case (a non-operating revolving function) , and bank provides financial restructuring during IPO consulting stage. The Bank structures the Milestone mechanism to monitor the use of funds, with carefully repayment mechanisms to guarantee the debt. This case can use project finance to write off the account receivable of shareholders, and to improve the financial ratio such as flow rate ratio and liabilities. It can help financial statement more clear to follow-up IPO stage.
Project finance plays a very important role in any investment case whether the Public sector or private corporation. Guarantee mechanism which is key position of financing case doesn’t be special limited in our legal raw. The technical regulation just bases on the security guarantee of credit in The Banking Act of The Republic of China. The rules of Banking Act of The Republic of China record security guarantee of general trading from Civil law and Personal Property Secured Transactions Act, but it can’t meet the project financial demand. It’s not easy to meet with success under the scale of this project finance and the limitation of general finance. The most important purposes of project finance strengthen guarantee mechanism and control credit risk when debtor defaults.

謝 辭 i
摘 要 ii
Abstract iii
表目錄 vi
圖目錄 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的與流程 1
第三節 研究方法 3
第二章 全球專案融資之發展回顧 5
第一節 專案融資之意義 5
第二節 專案融資之運作模式 7
第三節 成長迅速之專案融資 10
第四節 專案融資之變遷 13
第五節 本章小結 16
第三章 專案融資於一般產業之應用 18
第一節 國內一般產業專案融資之背景 18
第二節 一般產業特性分析 18
第三節 一般產業專案資金籌措方式 19
第四節 專案融資授信理論探討 21
第五節 本章小結 31
第四章 一般產業專案融資之個案探討-K集團公司 32
第一節 專案介紹 32
第二節 專案架構模式 38
第三節 本章小結 40
第五章 結論與建議 42
第一節 研究結論 42
第二節 研究限制 43
第三節 研究建議 43
參考文獻 45

1. 胡展華,「專案融資之研究-以BOT專案為例」,台灣大學財務金融所碩士論文,1996年
2. 陳淑惠,「專案融資之研究-兼論其於公共工程之應用」,中山大學財務管理學系碩士論文,1998
3. 鍾明志,「以情境分析法探討運輸建設BOT計劃籌資策略」,成功大學交通管理科學系碩士論文,1998
4. 王欣群,「BOT專案計劃財務規劃之探討-以台灣高速鐵路為例」,成功大學企業管理學系碩士論文,1998
5. 陳宥杉,「以實質選擇權評價模式評估台灣高鐵公司BOT之等待價值」,政治大學企業管理研究所碩士論文,1999
6. 黃俊富,「BOT模式特許權合約之風險管理與資金籌措之研究」,中興大學企業管理學系碩士論文,1999
7. 鄧淑芬,「公共建設BOT融資模式之設計與評估以台灣高鐵案例之評析」,交通大學經營管理研究所碩士論文,1999
8. 劉宛怡,「BOT專案收購保證與貸款保證之探討」,東吳大學國際貿易學系碩士論文,2001
9. 李榮生,「本國銀行與外商銀行對BOT專案融資授信因素差異之研究」,國防管理學院資源管理研究所碩士論文,2000
10. 趙怡安,「專案融資運用於電廠興建之研究」,中山大學財務管理學系碩士論文,2000
11. 王俊傑,「台灣高科技中小企業融資之研究--以電子製造業為例」,長榮管理學院經營管理研究所碩士論文,2001
12. 呂錦淞,「我國銀行參與專案融資之研究」,世新大學經濟學研究所碩士論文,2001
13. 林安城,「提前違約專案融資評價模型及最適資金結構之研究」,銘傳大學管理科學研究所碩士論文,2003
14. 葉君豪,「專案融資評估決策與輔助決策模型之初步研究」,交通大學土木工程系碩士論文,2003
15. 蘇聖琪,「商業銀行防範授信戶從事非常規交易關鍵成功因素之研究」,高雄第一科大金融營運所碩士論文,2006
16. 陳博亮,「專案融資計畫案財務可行性及風險評估模式之建構-以台灣高鐵計畫為例」,交通大學管理學院經營管理組碩士論文,2006
17. 周佑倫,「專案融資擔保機制之探討」,成功大學法律學系碩士論文,2009
18. 蔡惠玲,「中小企業對銀行業授信往來意願影響因素之研究」,嘉義大學管院碩士在職專班碩士論文,2010
19. 黃啟源,「金融業授信客戶關係管理-銀行與票券業之實證研究」,臺灣科技大學管理研究所碩士論文,2011
20. 經濟部中小企業發行,2011中小企業白皮書
21. 謝劍平、周昆主編,「投資銀行—分析架構/業務/案例/金融產品設計」,1996
22. Nevitt Peter K, ”Project Financing”, Euromoney Publications, fifth edition,1989
23. Charles Schell, ”Project &; Infrastructure Finance Handbook(Asia)”,1997
24. John Wiley &; Sons ” Project Financing : Asset-Based Financial Engineering”, Inc.Published,1996
25. Tiong, R LK,Yeo,KT&;McCarthy,SC, ”Critical success factors in winning BOT contracts”, Journal of Construction Engineering and Management, 1992
26. Burr,Michael T., “Energy finance 101”,Independent Energy,1999
27. Sukaly, Bruce, “Building merchant infrastructure”, Independent Energy,PennWell,Tulsa,1999

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