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研究生:鄭自清
論文名稱:應用風險值評估新興亞洲基金績效之研究
指導教授:洪仁杰博士
學位類別:碩士
校院名稱:國立屏東科技大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:45
中文關鍵詞:共同基金風險值歷史模擬法回溯測試
相關次數:
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本研究運用風險值(VaR),評估新興亞洲基金績效,用以改善夏普指標在非常態分配下的缺點,做為基金評估績效時的輔助參考之用。
本研究針對新興亞洲股票型基金進行採樣,進行常態性檢定測驗,再進行Sharpe Index、Sharpe Index of VaR、Sharpe Index of RbVaR三項風險值指標進行風險評估,採用巴賽爾資本協定建議的實際檢測歷史模擬法進行回溯測試,並將超限次數轉換成Z-score ,檢定風險值的正確性。
實證結果,新興亞洲股票型基金報酬率並非常態分配,出現高峰態及厚尾現象之偏誤。必須修正Sharpe Index再代入風險值的意義後,發現加入風險值觀念指標與原始指標排名不同,證實風險值對基金績效評估確有影響。在風險值估計的驗證上,本研究以歷史模擬法所計算出之風險值進行評估,結果證實,風險值模型可以被接受,歷史模擬法可準確驗證。

摘要 I
Abstract II
謝誌 III
目錄 IV
圖表索引 VI
壹、緒論 1
一、研究背景與動機 1
二、研究範圍與目的 3
三、研究架構與流程 4
貳、文獻探討 7
一、共同基金績效指標 7
二、風險值概述 11
三、風險值衡量 14
四、相關實證文獻 21
參、研究方法 25
一、研究程序 25
二、常態分配檢定 25
三、風險值模型衡量 27
四、基金績效評估指標 27
五、風險值驗證 29
肆、實證結果 31
一、研究樣本選取標準. 31
二、共同基金報酬率常態分配檢定結果 31
三、風險值估算結果 35
四、績效指標實證結果 35
五、回溯測試 38
伍、結論與建議 40
一、結論 40
二、研究限制與建議 41
參考文獻 43
作者簡介 46

一、 中文文獻:
王隆(2000)「共同基金績效之研究:風險值模式之應用」,國立成功大學國際企業研究所碩士論文。
江義玄(2000)「投資組合之風險評量:新模擬方法的應用」,國立成功大學企業管理研究所碩士論文。
邱顯比 李存修(2005)「中華民國證券暨投資信託顧問商業同業公會」淺談風險資本額制度的實施對壽險業務經營的可能影響,中信通訊,第226期,頁26。
李進生等(2001)「風險管理-風險值(VaR)理論與應用」,清蔚科技股份有限公司出版事業部。
周大慶等(2002)「風險管理新標竿」,智勝文化出版社。
胡聯國等(2000)「推動我國綜合證券採用涉險值模型 (VaR)控管市場風險研究計畫」,台灣證券交易所委託計畫。
徐俊明(2004)「投資學-理論與實務」,新陸書局。
張有若(2002)「全球共同基金群組風險與績效評估:以風險值修正夏普指標之應用」,中原大學企業管理研究所碩士論文。
張雅惠(2000)「應用風險值評估共同基金績效」,國立政治大學金融究所碩士論文。
陳松男(1997)「現代投資學」,新陸書局。
陳順宇 (1998)「統計學」,華泰書局。
陳哲瑜(2003)「風險值在共同基金績效上之應用」,國立中正大學企業管理研究所碩士論文。
陳勇逹(2005)「應用風險值於共同基金投資風險與績效指標之研究」,國立成功大學工業與資訊管理研究所碩士論文。
黃思輸(2007)「風險值在平衡型基金績效上之應用」,國立屏東科技大學財務金融研究所碩士論文。
葛証議 (2005)「風險值應用在共同基金績效評上之研究」,國立成功大學企業管理研究所碩士學位論文。
詹雅雯 (2008)「海外基金與境外基金績效評估-風險值之應用」,國立屏東科技大學財務金融研究碩士學位論文。
謝劍平(1998)「投資學」,智勝文化出版社。
蒲建享(2001)「整合VaR法之衡量與驗證以台灣金融市場投資組合為例」,國立政治大學國際貿易研究所碩士論文。
蘇保丞(2001)「LPM(Lower Partial Moment)在台灣地區共同基金績效評估的應用」,淡江大學財務金融學系研究所碩士論文。

二、英文文獻
Beder, T.S.(1995), “VaR :Seductive but Dangerous,"Financial Analysis Journal, Sep-Oct, pp.12-14.
Bsli, T.G. and Cakici, N.(2004), “Value at Risk and Expected Stock Returns,"Financial Analysts Journal, Vo1.60, Iss.2, pp.57-73.
Dowd, k.(1998), “Beyond Value at Risk ,"New York : John Wiley & Sons
Ltd. Dowd, k.(1999), “A Value at Risk Approach to Risk-Return Analysis, "The Journal of Portfolio Managrment, Vol.25, pp.60-67.
Goodwin ,T.H.(1998), “The information ratio,"Financial Analysis Journal,.Vol.25, pp.34-44.
Hendricks,D. (1996), “Evaluation of Value-at-Rick Models Using Historical Data,"Exonomic Policy Review, Vol.2, pp.39-69.
J.P.Morgan (1996), RiskMetrics-Technical Document, 4 Edit.,Morgan Guaranty Trust Company.
Jorion,P. (2001), “Value at Risk : The New Benchmark for Controlling Market Risk,"sec.edition, McGraw-Hill.
Jenesn,M.J. (1968), “The Performance of Mutual Funds in the Period 1945-1964,"Journal of Finance, Vol.23, pp.389-416.
Murray,S. (1999), “Benchmark-Telative Value at Risk,"Derivative Quarterly, Vol.5, pp.37-45.
Schwager ,J. (1985), “Alternative to Sharpe Ratio Better Measure of Performance,"Futures : The Magazine of commodities & Options, Vol.14, pp.56-58.
Sharpe, W.F.(1966), “Mutual Fund Performance,"Journal of Business, Vol.39, pp.119-138.
Treynor ,J.L.(1966), “How to Rate Management Investment Funds,"Harvard Business Review, Vol.43, pp.63-75.
Venkataraman, S.(1997), “Value at Risk for a Nixture of Normal Distributions : The Use of Quasi-Bayesian Estimation Techniques", Economics Perspectives (Federal Reserve Band of Chicago), Vol.21, p.2.
Zangari ,P.(1995), “Statistics of Market Moves,"Risk Metrics TM-Technical document, 3rd ed.T.Guldimann et al., New Your:Morgan Guaranty Trust Company Global Research, PP.46-106.

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