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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:林奕成
研究生(外文):Lin,I-Chen
論文名稱:結構型商品之評價與分析
論文名稱(外文):The Pricing and Analysis of Structured Products
指導教授:吳庭斌吳庭斌引用關係白惠明
指導教授(外文):Wu,Ting-PinPai,Hui-Ming
口試委員:吳庭斌白惠明劉宣谷
口試委員(外文):Wu,Ting-PinPai,Hui-MingLiu, Hsuan Ku
口試日期:2012-01-04
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺北大學
系所名稱:統計學系
學門:數學及統計學門
學類:統計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:45
中文關鍵詞:結構型商品亞式選擇權多資產蒙地卡羅模擬法保本型
外文關鍵詞:structured productsmulti-asset linked notesMonte Carlo simulationAsian option
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  • 被引用被引用:1
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隨著低利時代的來臨,兼具獲利及保本的連動式債券遂成為市場上熱賣的商品。自從台灣發行了「股權連結商品」及「保本型商品」,讓金融市場多元化的發展,使得投資人有更多樣化的選擇。也由於連動式債券條款之設計越來越多樣化,投資人該如何篩選出符合需求且有利的商品是本研究主要動機。
而本文所提出的匯率連結與多資產股權連結保本型結構型商品,論述評價商品所需之研究模型及蒙地卡羅模擬方法。前者匯率連結保本型結構型商品較稀少多為保險公司避險所販賣;而後者多資產股權連結保本型結構型商品,則市場較多券商公司販賣。透過拆解可知條款設計無法求得封閉式解,因此需採用蒙地卡羅模擬法來推導出商品的理論合理價格。以及針對商品之避險部位分析,如此可以讓市場參與者瞭解結構性金融商品的特徵,讓投資大眾更好瞭解結構性商品的投資性質,為投資或投機者提供決策依據。

This study is mainly in view of the Principal Guaranteed Linked Notes, namely foreign currency linked notes and multi-asset notes constructed by financial engineering methods, in hopes to enable investors and distributors to understand the characteristic and risks of the structured products. This paper not only applies Monte Carlo simulations methods to calculate the price of an Asian option from foreign currency structured notes, but also Multivariate Monte Carlo simulations methods to simulate stock price. This study analyzes the profit rates and stock price of structured products, and discusses weather its value would vary by the volatility of the underlying asset or should other factors be accounted for as well. By taking a closer look at structured notes, we hope to provide a guideline for those who need decision-makings.
目錄
圖目錄...................................................II
表目錄..................................................III
第一章 緒論.............................................1
1.1 研究背景...........................................1
1.2 研究動機與目的.....................................2
1.3 研究架構...........................................3
第二章 商品介紹與文獻回顧.............................4
2.1 結構型商品介紹.....................................4
2.2 結構型商品相關文獻回顧.............................7
第三章 研究方法.......................................10
3.1 評價模型設定......................................10
3.2 蒙地卡羅模擬法....................................14
第四章 匯率連結商品評價與分析.......................16
4.1 商品介紹..........................................16
4.2 商品評價與分析....................................19
4.3 敏感度分析........................................22
4.4 其他風險..........................................25
4.5 小結..............................................26
第五章 股價連結商品評價與分析.......................27
5.1 商品介紹..........................................27
5.2 商品評價與分析....................................31
5.3 敏感度分析........................................37
5.4 實際結果比較......................................39
5.5 小結..............................................40
第六章 結論與建議.....................................41
6.1 結論..............................................41
6.2 結構型商品的投資建議..............................41
參考文獻...............................................43

圖目錄
圖 1-1 研究流程圖.........................................3
圖 4-1 2009/6/17~2011/9澳幣兌美元即期匯價走勢............17
圖 4-2 歐式買權圖........................................18
圖 4-3 2009/3/17~6/17澳幣兌美元即期匯價走勢..............18
圖 5-1 連結標的股票股價走勢圖............................28
圖 5-2 連結標的股票的歷史股價走勢圖......................33

表目錄
表 4-1 匯率連動之六年期保本型商品........................16
表 4-2 產品期末可能收益率................................17
表 4-3 模擬結果..........................................21
表 4-4 波動度變動率對商品價值之影響......................23
表 4-5 澳幣無風險利率變動率對商品價值之影響..............23
表 4-6 美金無風險利率變動率對商品價值之影響..............24
表 5-1 一籃子股票連動之一年期保本型商品..................27
表 5-2 股價相關係數矩陣..................................29
表 5-3 股價報酬率相關係數矩陣............................29
表 5-4 產品期末可能收益率................................30
表 5-5 歷史股價報酬率相關係數矩陣........................34
表 5-6 歷史股價報酬率年化共變異矩陣......................34
表 5-7 模擬結果..........................................36
表 5-8 波動度變動率對商品價值之影響......................38
表 5-9 無風險利率變動率對商品價值之影響..................38
表 5-10 實際結果.........................................39
表 5-11 實際到期收益.....................................39

中文部分
1.陳松男,2006,初階金融工程學與Matlab,新陸書局
2.陳松男,2008,金融數學與隨機微積分,新陸書局
3.陳松男,2008,金融工程學(三版),新陸書局
4.羅詩發,2010,結構型商品之評價與分析-保本型股權連結與保息型匯率連結票券,國立台北大學統計研究所碩士論文
5.黃雅婷,2010,結構型商品之評價與分析-以匯率與多股權連結型商品為例,國立台北大學統計研究所碩士論文
6.吳孟修,2010,結構型商品之評價與分析-以匯率連結商品為例,國立台北大學統計研究所碩士論文
7.楊雨森,2010,金融商品的模仿-以股權連動債為例,國立中央大學財務金融研究所碩士論文
8.許卉盈,2010,投資型保險商品之研究:以全球人壽「領航投資連結型保險-澳視全球六年期澳幣結構型債券」為例,國立中央大學財務金融金融研究所碩士論文
9.陳佩菱,2003,結構性金融商品之個案分析,國立政治大學金融研究所碩士論文
10.曾瓊華,2010,結構型金融商品之評價與分析-連結一籃子商品之保本型票券,國立政治大學金融研究所碩士論文
英文部分
1.Black, F. and M. Scholes, 1973, “The Price of Option and Corporate Liabilities”, Journal of Political Economy 81, 637-659
2.Phelim Boyle,Mark Broadie and Paul Glasserman,1997,”Monte Carlo Methods for Security Pricing” , Journal of Economic Dynamics and Control,1267-1321
3.Chen,K.C.,and R.S.Sears, ”Pricing the SPIN”, Financial Management 1990,v19n2,Summer ,36-47
4.McConnell,J.J., and E.S.Schwartz,(1986):LYON Taming,Journal of Finance 41,561-577.
5.Finnerty,J.D., ”Interpreting SIGNs”, Financial Management 1993,v22n2, Summer ,34-47
6.Bennett, J. A., Chen, A. H., and McGinness, P. (1996), "An Analysis of Capital Guaranteed Funds," International Review of Economics and Finance.
7.Levy, E.,”Pricing European Average Rate Currency Options,” Journal of International Money and Finance,1992,11,October,474-491




QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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