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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:林資婷
研究生(外文):Tzu-Ting Lin
論文名稱:黃金、石油與美元指數間之相關性
論文名稱(外文):The Relationship among Gold, Oil, and US Dollar Index Futures
指導教授:鄧誠中鄧誠中引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立虎尾科技大學
系所名稱:經營管理研究所在職專班
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:63
中文關鍵詞:黃金石油美元指數單根檢定共整合檢定向量自我迴歸模型
外文關鍵詞:goldoilUS dollar indexunit root testcointegration testVAR model
相關次數:
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近年來美國不斷地發行美元,以致美元貨幣不斷的貶值,引發投資市場中對美元的不信任,因此投資人將資金逐漸轉向風險較小且保值性佳的貨幣及商品,例如:黃金,故而使黃金價格持續上揚,因此黃金被視為資金避難所。
黃金相較於其他貴金屬不單純只有商品的角色,更有投資及儲蓄的功能,而石油價格持續上漲,就整體經濟而言,會使企業成本上升、獲利減少,而且企業將成本轉嫁至消費者身上,帶動產品本身物價上漲,對消費者需求也有抑止作用,不利經濟的成長,原物料都會因成本上漲受到影響,而產生明顯通貨膨脹。
黃金及石油價格的波動關連性與美元指數三者間存在著關聯性,因此本研究利用單根檢定、向量自我迴歸VAR模型 (vector autoregression model)來判斷三者間的影響程度,並以共整合檢定與Granger因果關係檢定,來判斷黃金期貨價格、紐約輕原油價格、美元指數三者間之因果關係。
單根檢定的結果,發現三個指數間呈現非定態,利用Johansen之最大概似法對指數間是否存在共整合關係進行檢定,檢定結果發現三指數間並不存在共整合關係,顯示研究指數間長期而言,並非維持著一個相同方向之走勢,亦即不具長期均衡關係。因此本研究進一步以向量自我迴歸VAR模型來觀察變數間之短期互動,實證結果顯示變數間存在落後關係。


As compared to other precious metals, gold is not only a commodity but has functions of investment and savings. While oil prices continue to rise, in the overall economy, the cost of business operation increases, while the profit decreases. Companies thus transfer the cost to consumers, driving the product prices upward. Such action curbs the consumer demands, and is adverse to economic growth. As the raw materials are affected by rising costs, serious inflation will thus result.
The fluctuations of gold prices, oil prices and US dollar index are correlated. Therefore, this study employs unit root test, and the vector autoregression model (VAR) to determine the degree of influence between the above three indices. The cointegration test and Granger causality test are conducted to determine the causality between gold futures prices, NY light crude oil prices, and the US dollar index.
The result reveals that the relationships between three indices are non-stationary. The Johansen maximum likelihood method is applied to test whether there is a cointegration relationship between the indices. The testing results suggest that there is no cointegration relationship between the three indices, indicating that the long term trends of the three indices are not in the same direction. In other words, there is no long term equilibrium relationship. Hence, this study employs the VAR model to observe the short-term interactions of the variables, and the empirical results suggest that there are lagging relationships between variables.


目錄
中文摘要 …………………………………………………………………….. i
英文摘要 ……………………………………………………………..……… ii
誌謝 ……………………………………………………………..……… iii
表目錄 ……………………………………………………………..……… v
圖目錄 …………………………………………………………………….. vi
第一章 緒論………………………………………………………………. 1
1.1 研究背景…………………………………………………………. 1
1.2 研究動機與目的………………………………….......................... 5
1.3 研究架構………………………………………..... ... ... ................ 7
第二章 文獻探討……………………………...…………………………. 9
2.1 黃金與石油及美元指數相關文獻……………………………… 9
2.2 石油與黃金及美元指數相關文獻……………………........……. 11
2.3 美元指數與黃金及石油相關文獻……………….................……. 12
第三章 研究內容與方法………………………………....................….…. 15
3.1 資料來源與處理………………………………………..... ……… 15
3.2 研究方法………………………………………………........ ……. 18
3.3 共整合檢定…………………………………..... ... ... ... ...... ……. 23
3.4 向量自我迴歸VAR模型……………………………..... ………. 24
3.5 Granger因果關係…………………………………......... ….……. 25
3.6 衝擊反應與預測誤差變異數分解 ... ... ... ... ... ... ... ... ...... ……. 25
第四章 實證結果…………………………………………..... ... ...... ……. 26
4.1 單根檢定……………………………………………. ... ...... ……. 27
4.2 共整合檢定……………………………………………………….. 28
4.3 向量自我迴歸模型…………………………………. ... ..... ……. 29
4.4 Granger因果關係………………………………………….……. 36
4.5 衝擊反應……………………………………. ... ... ... ……..……. 37
第五章 結論與建議………………...……………………….. ….…..……. 52
5.1 結論……………………………………………….................……. 52
5.2 研究建議………………………………………………..... .….…. 54
參考文獻 …………………………………………………………........... 55
Extended Abstract ……………………………………………………………… 58
簡歷 ……………………………………………………………………. 63


參考文獻
一、中文部分
1.王裕仁 (2009),匯率、油價、金價、利率之關聯性探討與預測,國立成功大學財務金融研究所碩士論文。
2.余佳昇 (2009),油價、金價及英鎊兌美元匯率報酬之共移性與外溢效果,私立中原大學國際貿易碩士班碩士論文。
3.吳俊賢 (2010),黃金期貨價格與黃金現貨價格的非線性動態關係,國立中正大學國際經濟所碩士論文。
4.吳雅惠 (2009),石油、黃金與美元指數期貨波動外溢效果之探討,私立南華大學財務金融學系財務管理所碩士論文。
5.吳豐丞 (2009),黃金價格與美元匯率決定性因素探討,私立義守大學管理學院碩士論文。
6.呂冠億 (2010),黃金計價下美元、台幣及原油之互動關係,私立玄奘大學財務金融學系碩士論文。
7.李玟儀 (2009),黃金現貨與美元指數相關性之研究,私立淡江大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
8.周思廷 (2009),以奧肯法則探討石油價格對美國經濟成長的影響,私立淡江大學美洲研究所碩士論文。
9.林傳吉(2011),黃金市場中現貨與期貨價格之關聯性分析,私立大枼大學管理學院碩士在職專班碩士論文。
10.唐儷芬 (2011),境外基金、石油、黃金投資組合之效率分析,國立中正大學國際經濟研究所碩士論文。
11.張戊昌 (2006),黃金期貨與美元指數期貨之互動關係探討,私立大葉大學事業經營研究所碩士在職專班碩士論文。
12.郭奇武 (2009),台灣黃金期貨與現貨避險策略探討,國立成功大學企業管理學系專班碩士論文。
13.陳雅祺(2010),石油價格衝擊與股票市場反應 :G-7 國家的實證分析,私立大葉大學管理學院碩士在職專班碩士論文。
14.馮振燦 (2011),原油價格、黃金現貨與美元指數動態關聯之研究,私立淡江大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
15.蕭建文 (2009),金融風暴前後之金價、油價、美元匯率與利率關聯性分析,國立中正大學財務金融所碩士論文。
16.羅瑞興 (2008),石油價格對於民間消費的影響--以台灣為例,私立南華大學管理經濟學系經濟學所碩士論文。
二、英文部分
1.Akaike, 1974, H., A New Look at the Statistical Model Identification,IEEE Transaction on Automatic Control, AC-19, 716-723.
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3.Engle and Granger.(1987),”Cointegration and Error Correction : Repressentation,Estimation,and Testing,” Econometrica,55,251-276
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5.Kolluri, BR. (1981). “Gold as a Hedge against Inflation: An Empirical Investigation.” Quarterly Review of Economics and Business, 21, 13-24.
6.Nikos, K. (2006). “Commodity Prices and the Influence of the US Dollar”, World Gold Council.
7.Phillips, P.C.B. (1988). “Testing for a Unit Root in Times Series Regression.” Biometrika, 75, 335-346.


QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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