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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:尤彥婷
研究生(外文):Yen-Ting Yu
論文名稱:股權結構、董事會組成與買回庫藏股之宣告效果
論文名稱(外文):Ownership Structure, Board Composition and Open Market Stock Repurchase Announcement
指導教授:王仁宏王仁宏引用關係
指導教授(外文):Jen-Hung Wang
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:財務金融學研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:40
中文關鍵詞:庫藏股購回股權結構董事會組成
外文關鍵詞:Stock RepurchaseOwnership StructureBoard Composition
相關次數:
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本研究以樣本期間2000年8月9日至2011年9月30日止,國內宣告購回庫藏股之上市公司為研究對象,探討股權結構、董事會組成相關變數對於公司宣告購回庫藏股後不同期間的平均累計異常報酬之影響。實證結果發現:
一、與股權結構有關變數中,可發現內部人持股比例、外國機構投資人持股與公司宣告購回庫藏股後二、五、十個交易日內之平均異常報酬率的均呈正向關係。
二、董事會組成相關變數中,除董事會規模於與平均累計異常報酬在宣告後兩日有顯著正向關係,獨立董事人數宣告日後二十、四十個交易日對於平均累計異常報酬有顯著負向關係,其餘各事件窗期中董事會組成相關變數均不顯著。
三、無論是股權結構或董事會組成相關變數對於公司宣告購回庫藏股後不同期間的平均累計異常報酬之影響,發現除宣告後二、五個交易日有較為顯著之影響,其他事件窗期影響程度並顯著分別。
This study examines the impact of ownership structure and board composition on the market reaction to the share repurchase announcement from 2000 to 2011 in Taiwan. There are five terms of the cumulative abnormal return to the market reaction: 2 days, 5 day, 10 days, 20 days, and 40 days after the share repurchase announcement. The results are as following:
1.The firms with higher insider shareholding or foreign institutional investor shareholding have a significant positive impact on the share repurchase announcement. The impact last about 20 days after the share repurchase announcement.
2.The board size of the firms is significant positive to the market reaction and the impact only persists 2 days after the share repurchase announcement. However, independent directors are negative to the market reaction.
3.Ownership structure and board composition only affect the terms of 2 days or 5 days. There is no impact on the other terms of cumulative abnormal return to the market reaction.
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 2
第二章 文獻探討 3
第一節 股權結構與公司經營績效 3
第二節 董事會結構與公司經營績效 4
第三節 外國機構投資人與公司經營績效 5
第三章 研究設計與方法 8
第一節 事件研究法 8
第二節 研究方法 10
第三節 樣本選取與資料來源 12
第四節 變數定義 13
第四章 實證結果與分析 16
第一節 敘述統計量 16
第二節 庫藏股宣告效果 17
第三節 迴歸分析 19
第五章 結論 21
參考文獻 23
附錄 26
一、中文部分
1.王美娟(2002),公司治理與強制性預測品質關係之研究,國立彰化師範大學商業教育學係未出版碩士論文。
2.李光輝、歐興祥、張炳耀(2000),外資與我國股市互動關係之探討,中央銀行季刊,22,4。67-79頁。
3.吳愛鳳(2010),所有權結構、董事會組成與買回庫藏股宣告之市場反應,臺灣大學會計學研究所碩士論文。
4.沈中華、林建然(2000),事件研究法:財務與會計實證研究必備,台北,華泰文化。
5.林青弘(2007),公司治理機制與公司績效–台灣營建業與銀行業之實證研究,朝陽科技大學財務金融系碩士論文。
6.邱秀清(2003),公司治理與公司價值–中國大陸證券市場之實證研究,中國文化大學國際企業管理研究所未出版博士論文。
7.洪麗芳(2004),股權結構、財務決策與公司績效關聯性之研究,中原大學會計研究所碩士論文。

二、英文部分
1.Agrawal, A., and C. Knoeber 1996, “Firm Performance and Mechanism to Control Agency Problem between Managers and Shareholders,” Journal of Financial and Quantitative Analysis 31, 377-397.
2.Agrawal, A., and G. Mandelker 1992, “Large Shareholders and the Monitoring of Managers: the Case of Antitakeover Charter Amendments,” Journal of Financial and Quantitative Analysis 25, 231-247.
3.Bacon, J. 1973, “Corporate Directorship Practices: Membership and Committees of the Board,” New York: The Conference Board and American Society of Corporate Secretaries.
4.Brickley, J.A., R. C. Lease, and C.W. Smith, Jr. 1988, “Ownership Structure and Voting on Antitakeover Amendments,” Journal of Financial Economics 20, 267-291.
5.Fama, E. F., and M. C. Jensen. 1983, “Separation of Ownership and Control,” Journal of Law and Economics 26, 301-325.
6.Hudson, C., J. Jahera, and W. Lloyd 1992, “Further Evidence on the Relationship Between Ownership and Performance,” The Financial Review 27, 227-239.
7.Huang, R.D., and C.Y. Shiu, 2009, “Local Effects of Foreign Ownership in an Emerging Financial Market: Evidence from Qualified Foreign Institutional Investors in Taiwan,” Financial Management 38, 567-602.
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9.Jensen, M.C., and R.S. Ruback 1983, “The Market for Coporate Conrtol: Empirical Evidence,” Journal of Finance Economics 11, 24-29.
10.Jenson, M. 1993, “The Modern Industrial Revolution, Exit, and the Failure of Internal Control Systems,” Journal of Finance 48, 831-880.
11.McConnell, J. J., and H. Servaes 1990, “Additional Evidence on Equity Ownership and Corporate Value,” Journal of Financial Economics 27, 595-612.
12.Morck, R., A. Shleifer, and R.W. Vishny 1988, “Management Ownership and Market Valuation: An Empirical Analysis,” Journal of Financial Economics 20, 293-315.
13.Peasnell, K.V., P.F. Pope, and S.Young 2000, “Accrual management to meet earnings targets: UK evidence pre- and post-Cadbury,” The British Accounting Review 32, 415-445.
14.Pound, J. 1988, “Proxy Contests and the Efficiency of Shareholder Oversight,” Journal of Financial Economics 20, 237-265.
15.Shleifer, A., and R.W. Vishny 1986, “Large Shareholders and Corporate Control,” The Journal of Political Economy 94, 461-488.
16.Yermack, D. 1996. “Higher Market Valuation of Companies with a Small Board of Directors,” Journal of Financial Economics 40, 185-211.
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