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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:林偉麒
研究生(外文):Wei-chi Lin
論文名稱:三大法人交易部位與波動率指數的互動關係之探討
論文名稱(外文):An Investigation of the Relationship between Open Interest and Volume of Three Institutional Major Investors and Volatility Index
指導教授:陳煒朋陳煒朋引用關係
指導教授(外文):Wei-peng Chen
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:財務金融學研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:59
中文關鍵詞:VIX指數向量自我迴歸(VAR)Granger因果關係檢定衝擊反應分析預測誤差變異數分析
外文關鍵詞:VIX IndexVector AutoregressionGranger CausalityImpulse Response FunctionForecast Error Variance Decomposition
相關次數:
  • 被引用被引用:5
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鑑於在台灣期貨交易市場日益成熟的環境下,國內投資人除了股票交易之外,也多了一個管道進行期貨交易,而期貨交易所為增加交易資訊的透明,於2008年4月7日開始揭露三大法人期貨之交易資訊,也就是盤後公佈期貨三大法人成交口數與未平倉口數。
本研究利用期貨交易所公布之三大法人期貨暨選擇權交易資訊與台股指數期貨、VIX指數進行其連動關係之研究,並採用向量自我迴歸、因果關係檢定、衝擊反應分析、預測誤差變異數分析等研究方法探討三大法人期貨暨選擇權的成交量、未平倉量與VIX指數的互動關係。
實證結果如下:
一、台指期貨與三大法人成交量部位成負向關係。
二、台指期貨與三大法人未平倉量成正向關係。
三、VIX指數與三大法人的成交量部位成正向關係。
四、VIX指數與三大法人未平倉量成負向關係。
In regard to the attainment of maturity of the developing environment for futures market in Taiwan, In addition to domestic investors than stock trading, futures trading is also more of a pipe,Taiwan Futures Exchange imitates the security market to disclose trade information on Futures and Options Three Institutional Major Investors since April 7, 2008.
The data utilized in this study include the relationship between trade information of Futures、Options revealed by Taiwan Futures Exchange and the Taiwan index Futures、VIX. This study employs Vector Autoregression、Granger Causality、Impulse Response Function、Forecast Error Variance Decomposition to investigate of the Relationship between Open Interest and Volume of Three Institutional Major Investors and Volatility Index
The empirical result show as follows:
1. The Taiwan index Futures and trading volume are negative relationship.
2. The Taiwan index Futures and Open interest are positive relationship.
3. The VIX and trading volume are positive relationship.
4. The VIX and Open interest are negative relationship.
第一章 緒論--------------------------------------------------------1
第一節 研究動機與背景---------------------------------------3
第二節 研究目的---------------------------------------------4
第三節 研究流程---------------------------------------------5
第二章 文獻回顧----------------------------------------------------6
第一節 台指選擇權波動率指數介紹-----------------------------6
第二節 量價關係文獻整理-------------------------------------6
第三節 VIX指數文獻整理-------------------------------------8
第三章 研究方法---------------------------------------------------10
第一節 資料來源與研究架構----------------------------------10
第二節 單根檢定--------------------------------------------12
第三節 向量自我迴歸模型------------------------------------14
第四章 實證結果分析-----------------------------------------------16
第一節 單根檢定--------------------------------------------16
第二節 向量自我迴歸分析------------------------------------17
第三節 Granger因果關係檢定分析-----------------------------27
第四節 預測誤差變異數結果分析------------------------------30
第五節 衝擊反應結果分析------------------------------------32
第五章 結論與建議-------------------------------------------------36
第一節 結論-----------------------------------------------36
第二節 建議-----------------------------------------------38
參考文獻-----------------------------------------------------------39
附錄---------------------------------------------------------------40
1、林啟明(1998)。「台股期貨與股票現貨交易」,台灣綜合研究院金融與投資月刊,第九期。
2、吳東安(2000)。「股價波動與交易量之關係」,國立暨南國際大學經濟研究所碩士論文。
3、胡僑芸(2003)。「臺指選擇權VIX指數之編制與交易策略分析」,國立中山大學財務管理研究所碩士論文。
4、李盈儀(2008)。「未平倉量與交易量對期貨價格與波動性的影響:部位限制干. 擾的效果」,真理大學管理科學研究所碩士論文。
5、郭玟秀、陳仁龍、邱永金(2008)。「臺指選擇權隱含波動率指標對真實波動率與指數報酬的資訊內涵之研究」,2008金融服務整合與創新發展研討會。
6、Bessembinder, H. and J. P. Seguin(1993),“Price Volatility, Trading Volume, and Markey Depth : Evidence from Futures Markets”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 28, pp. 21-39.
7、Figlewski, S. (1981), “Futures Trading and Volatility in the GNMA Market. The Journal of Finance”, Vol. pp. 445–456.
8、Fleming, J., B. Ostdiek and R. E. Whaley(1996), “Trading Costs and the Relative Rate of Price Discovery in Stock, Futures, and Option Markets”, The Journal of Futures Markets,16,4,pp.353-387.
9、Karpoff, J. M., (1987), “The Relation between Price Changes and Trading Volume:
A Survey, Journal of Financial and Quantitative Analysis,” Vol. 22, 109-126.
10、Maggie M. Copeland, and Thomas E. Copeland(1999), “Market Timing: Style and
Size Rotation Using the VIX”, Financial Analysts Journal, 73-80.
11、Whaley, R. E. (1993), “Derivatives on Market Volatility: Hedging Tools Long Overdue”, The Journal of Derivatives,pp.71-84.
12、Whaley, R. E. (2000), “The Investor Fear Gauge”, The Journal of Portfolio Management,26, pp.12-17.
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