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研究生:何嘉龍
研究生(外文):Chia-Lung Ho
論文名稱:國際股市之投資組合分析
論文名稱(外文):Portfolio analysis of international stock markets
指導教授:張淑華張淑華引用關係
指導教授(外文):Shu-Hwa Chang
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:財務金融學研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2012
畢業學年度:100
語文別:中文
論文頁數:64
中文關鍵詞:資產配置平均數-變異數投資組合模型投資組合理論
外文關鍵詞:MarkowitzMean-Variance Portfolio ModelPortfolio theory
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對於投資人而言,報酬與風險皆是投資組合的重要因素。若針對資料不同期間及市場變化進行分析,則報酬率與風險將隨期間之不同而改變。本文採用Markowitz的Mean-Variance Portfolio模型(簡稱MV模型)進行資產配置。藉由M-V模型所得出來之最佳國際資產配置比例,來反應不同的期間,不同國家所帶來的報酬與風險。本研究以國際間股價指數為投資組合的資產,期望在市場變化不確定性下,透過投資報酬率、投資風險及與其他資產間的報酬率相關程度,找出一組最適合投資者的資產配置。
For investors, the return and risk are important factor of the portfolio. Because of changes in the market, the rate of return and risk will vary with period. In this paper, Markowitz's Mean-Variance model asset allocation. Is adoped to decide the allocations of assets the Mean-Variance model to obtain the best international asset allocation ratio, response, reward and risk in different periods, different countries, In this study, the international stock index investment portfolio assets, Expect changes in the market uncertainty, difference in the returns and risks of financial assets, and in the correlation among different assets, to identify the most suitable for investors asset allocation.
目錄
目錄 ......................................Ⅰ
表次 ......................................Ⅲ
圖次 ......................................Ⅳ
第一章 緒論....................... 1
第一節 研究背景與動機............. 1
第二節 研究方法及目的............. 3
第三節 研究架構................... 4
第四節 研究流程................... 5
第二章 文獻探討................... 6
第一節 投資風險................... 6
第二節 相關文獻................... 7
第三節 投資組合理論............... 9
第四節 資產配置................... 9
第三章 資料說明及研究方法.........13
第一節 平均數-變異數模型..........13
第二節 資料來源及投資標的.........13
第三節 投資組合方法...... .........15
第四章 敘述統計分析...... .........19
第一節 各國指數走勢圖.... .........19
第二節 敘述統計.......... .........20
第五章 實證分析.......... .........34
第一節 相關係數.......... .........34
第二節 實證結果.......... .........35
第六章 結論.............. .........45
第二節 研究方法及目的.... .........45
第二節 研究方法及目的.... .........45
參考文獻與資料...................... 47
附錄 R code.... ..................49

表次
表3-2-1 各國股價指數名稱.................... 14
表4-2-1 總樣本基間標的資產之敘述統計........ 28
表4-2-2 標的資產(金融海嘯發生前)敘述統計表.. 28
表4-2-3 標的資產(金融海嘯發生後)敘述統計表.. 29
表5-2-1 權重相等分析表...................... 41
表5-2-2 效率前緣分析表...................... 41
表5-2-3 相切投資分析表...................... 42
表5-2-4 最小變異分析表...................... 42

圖次
圖1-1-1 研究流程圖.......................... 5
圖2-1-1 報酬與風險.......................... 7
圖2-4-1 投資組合主要因素.................... 10
圖3-3-1 我國主要貿易對手通貨之資料.......... 18
圖4-1-1 總樣本之各國股價指數走勢圖.......... 24
圖4-1-2 總樣本之各國股價指數報酬率走趨圖.... 26
圖4-2-1 總樣本期間之四階動差................ 30
圖4-2-2 金融海嘯發生前之四階動差............ 30
圖4-2-3 金融海嘯發生後之四階動差............ 31
圖4-2-4 總樣本時期報酬風險圖................ 32
圖4-2-5 金融海嘯發生前時期報酬風險圖........ 32
圖4-2-6 金融海嘯發生後時期報酬風險圖........ 33
圖5-1-1 皮爾森相關圖-總樣本期間............. 39
圖5-1-2 皮爾森相關圖-2001~2007期間(海嘯前).. 39
圖5-1-3 皮爾森相關圖-2001~2007期間(海嘯後).. 40
圖5-2-1 總樣本下之效率前緣 ..................43
圖5-2-2 金融海嘯前之效率前緣................ 43
圖5-2-3 金融海嘯後之效率前緣................ 44
中文部份
1.齊仁勇(1996)。國際資產配直與匯率風險之探討。碩士論文,國立台灣大學財務金融研究所,台北。
2.蔡秉寰(2001)。資產配置之動態規劃。碩士論文,國立政治大學金融研究所,台北。
3.張婉蘭(2002)。因應台灣景氣循環的最適資產配置投資組合之研究。碩士論文,國立高雄第一科技大學金融營運係,高雄。
4.林碧惠(2004)。景氣循環與共同基金投資組合之研究。佛光人文社會學院經濟學系研究所碩士論文。
5.張沁筠(2006)。勞退基金最適資產配置模式之評估-馬可維茲模型與時間序列模型之比較。碩士論文,國立屏東科技大學財務金融研究所,屏東。
6.林芝羽(2006)。投資型保單之投資組合分析-以某壽險公司為例。碩士論文,逢甲大學財務金融研究所,台中。

英文部分
1.Brinson. G.P., Hood. L.R. and beebower, G.L., (1986), “Determinants of Portfolio Performance”, Financial Analysts Journal. Vol.202, pp.22-30.
2.Bailey, Stulz R.M., W. (1990),“Benefils of international diversification; the case of pacific basin stock markets”, Journal of Portfolio Management, 16(4),57-61.
3.Brinson, G.P.,B.D. Singer, and G.L.Beebower(1991), “Determinants of Portfolio Performance II Up date”, Financial Analysts Journal.Vol.47,pp.40-48.
4.Brocato, J. and Steed, S. (1998), “Optimal Asset allocation over the business cycle”, Financial review, 33, pp.129-148.
5.Bruno Solnik, Dennis McLeavey (2009).International Investments.Vol.4 pp.138-139.
6.Levy. H and Sarant, M., Sep 1970 “International Diversification of Investment Portfolios,”American Economic Review 17,668-675.
7.Markowitz, Harry M. (1952). Portfolio selection. The Journal of Finance, Vol.7 (Iss.1), p77-91.
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