(3.229.120.26) 您好!臺灣時間:2021/04/10 22:05
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果

詳目顯示:::

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:鄭朝仁
研究生(外文):Zheng, Chao-Ren
論文名稱:情緒指標投資績效:台灣股市實證
論文名稱(外文):Investment Performance of Sentiment Indicators:Evidence from Taiwan Stock Market
指導教授:羅志賢羅志賢引用關係
指導教授(外文):Lo, Chih-Hsien
口試委員:薛舜仁程言信
口試委員(外文):Xue, Shun-RenCheng, Yen-Shin
口試日期:2013-06-28
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄應用科技大學
系所名稱:金融資訊研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2013
畢業學年度:101
語文別:中文
論文頁數:52
中文關鍵詞:情緒指標投資策略移動平均法則
外文關鍵詞:sentiment indicatorinvestment strategymoving average rule
相關次數:
  • 被引用被引用:4
  • 點閱點閱:507
  • 評分評分:系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔
  • 下載下載:15
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:0
許多文獻均認為投資人情緒會影響股票報酬率,但參考情緒指標之投資績效則未被討論,本文主要比較幾種情緒指標的投資績效,選用週轉率、劵資比、當沖比例、三大法人買賣超做為投資人情緒指標,並且在台灣股市中選取493支上市股票進行投資策略操作,使用不同的交易方法包含,現貨買賣股票、純融劵、融資融劵搭配上加入停損機制與否,同時將股票依據市值、法人持股比例、股價、帳面價值比等不同特性加以分類,並藉由情緒指標應用移動平均法則,來決定台灣股市的進出場訊號。研究結果發現,三大法人買賣超與當沖比例這兩個情緒指標對個股報酬的顯著性最為強烈,但無論何種交易方法和公司特徵下,並無任何情緒指標所建構的交易策略能夠獲取較明顯優異的操作績效。
Many financial literatures conclude that investor sentiment has real impact on stock returns, but the investment performance based on sentiment indicators have not been addressed. This thesis compares the performances of various investment strategies based on several sentiment indicators, which include the turnover rate, the short-to-long ratio, the proportion of day trades, and the over buy of institutional investors. The experimental underlying includes 493 listed TSE stocks, and these stocks are grouped according to their size, institutional holding, price level and book to market value. The signals of buying or selling stocks are determined by moving average rules of sentiment indicators. The strategies are then further classified according to the allowance of short-selling, stop loss or not. The empirical results show that the institutional investors over buy and proportion of day trades are the two sentiment indicators on stock returns has obvious significance but the investment performances of strategies based on sentiment indicators have no significant differences no matter what the trading methodologies or stock characteristics are.
目錄
摘要............................................................ I
ABSTRACT ..................................................... II
誌謝.......................................................... III
第壹章 緒論...................................................... 1
第一節 研究背景與動機 ............................................. 1
第二節 研究目的與問題 ............................................. 3
第三節 研究架構與流程 ............................................. 4
第貳章 文獻回顧................................................... 6
第一節 情緒指標 .................................................. 6
第二節 情緒指標對市場報酬之影響 ..................................... 8
第三節 指標策略應用探討 ............................................ 9
第参章 研究方法................................................... 11
第一節 研究資料說明 ............................................... 11
第二節 變數定義 .................................................. 11
第三節 研究假說 .................................................. 15
第四節 迴歸方法 .................................................. 16
第五節 情緒指標策略與績效分析方法 ................................... 16
第肆章 實證結果分析................................................ 23
第一節 迴歸結果分析 ............................................... 23
第二節 投資績效分析 ............................................... 25
第伍章 結論與建議.................................................. 35
參考文獻......................................................... 37
中文參考文獻: .................................................... 37
英文參考文獻: .................................................... 38
附錄............................................................. 40
圖目錄
圖1:研究流程圖 ...................................................... 5
圖2:一階隨機優勢說明圖 ............................................... 22
圖3:指標當期T 統計量分配圖 ........................................... 24
圖4:指標前期T 統計量分配圖 ........................................... 25
圖5:當沖比例指標報酬率直方圖和機率累加圖 ................................ 29
圖6:三大法人買賣超指標報酬率直方圖和機率累加圖 ........................... 33
表目錄
表1:買賣現股下週轉率指標策略說明表 ..................................... 18
表2:純融劵操作下週轉率指標策略說明表 .................................... 19
表3:融資融劵下週轉率指標策略說明表 ...................................... 20
表4:迴歸估計參數敘述統計表 ............................................. 23
表5:當沖比例指標投資績效敘述統計表 ...................................... 27
表6:三大法人買賣超指標投資績效敘述統計表 ................................. 31
附表 (一) 三大法人買賣超指標投資績效 .................................... 41
附表(二)當沖比例指標投資績效 ........................................... 42
附表(三)劵資比指標投資績效 ............................................. 43
附表(四)實際週轉率指標投資績效 .......................................... 44

中文文獻
1.安芷誼,2005,技術分析對台灣股票市場投資績效之探討-移動平均線法,銘傳大學國際企業學系碩士在職專班未出版碩士論文。
2.吳百正,2004,台股期貨市場弱式效率性之研究,國立台灣科技大學財務金融研究所未出版碩士論文。
3.吳訂宜,2002,台灣股價能否被預測?−以每日之價、量、個用交易及外資買賣超,私立朝陽科技大學財務金融研究所未出版碩士論文。
4.李惟哲,2009,包寧傑帶狀指標買賣訊號之評估—以台灣股市為例,逢甲大學財務金融研究所碩士未出版碩士論文。
5.林泉源,2010,投資人情緒對投機型股票報酬之影響,商略學報,1,21-35。
6.林晏竹,2012,散戶情緒與股票報酬-台灣股市實證研究,Journal of China University of Science and Technology,50,148-167。
7.張宇志,2004,投資者情緒與市場報酬,國立中央大學財務金融研究所未出版碩士論文。
8.張馨方,2005,臺灣股票市場加權股價指數報酬率與融資、融券餘額之相關性研究,私立朝陽科技大學財務金融研究所未出版碩士論文。
9.許溪南、郭玟秀、鄭乃誠,2005,投資人情緒與股價報酬波動之互動關係:台灣股市之實證,台灣金融財務季刊,3,107-121。
10.許銘傑,2002,市場情緒與基本面對短期股價影響之比較,國立政治大學國際貿易研究所未出版碩士論文。
11.陳政德,2009,修正隨機優勢理論—以台灣股票市場進行實證,國立成功大學企業管理系博士班未出版博士論文。
12.陳達勳,2001,市場情緒與股票報酬之研究,,國立政治大學國際貿易學系碩士班未出版碩士論文。
13.黃彥聖,1995,移動平均法的投資績效,管理評論,1,47-68。
英文文獻
1.Baker, M., and Wurgler, J., 2006, Investor Sentiment and the Cross-section of Stock Returns, Journal of Finance, 61, pp.1645-1680.
2.Baker, M. and Stein, J. C. ,2004, Market Liquidity as A Sentiment Indicator, Journal of Financial Markets, 7, pp. 271–299.
3.Balsara, N.J., Chen, G., Zheng, L., 2007, The Chinese Stock Market: An Examination of the Random Walk Model and Technical Trading Rules,Quarterly, Journal of Business and Economics, 46, pp.43-63.
4.Barber, B.M., Odean, T., and Zhun, N., Z.,2006,Do Noise Traders Move Markets?, working paper, UC Davis and UC Berkeley.
5.Brown, G.W., and Cliff, M.T., 2004, Investor Sentiment and The Near-term Stock Market, Journal of Empirical Finance, 11, pp.1–27.
6.Daniel, K., and Titman, S., 1997, Evidence on the Characteristics of Cross Sectional Variation in Stock Returns, journal of finance , 52, pp.1-33.
7.Daniel, K.D., Hirshleifer, D. and Subrahmanyam, A., 1998, Investor Psychology and Security Market Under- and Over-Reactions, Journal of Finance, 53, pp.1839-1886.
8.DeLong, J.B., Shleifer, A., Summers, L., and Waldmann, R.J., 1990, Positive Feedback Investment Strategies and Destabilizing Rational Speculation, Journal of Finance, 45, pp.375-395.
9.Fama, E.F., 1970, Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, Journal of Finance, 25, pp.383-417.
10.Gervais, S., Kaniel, R., and Mingelgrin, D.H., 2001, The High-volume Return Premium, Journal of Finance, 3,pp.877-918.
11.Granville, J.E., 1963, New Key to Stock Market Profit, Prentice-Hall,Inc.
12.Hsu, P. H. and Kuan, C.M., 2005, Reexamining the Profitability of Technical Analysis with Data Snooping Checks, Journal of Financial Econometrics, 3, pp.606-628.
13.Kahneman, D. and Tversky, A., 1979, Prospect theory: An Analysis of Decision Under Risk, Journal of Econometrica, 47, pp.263-291.
14.Kaniel, R., Saar, G., and Titman, S., 2008, Individual Investor Trading and Stock Returns, Journal of Finance, 63, pp.273-310.
15.Lee, W.Y., Jiang, C.X., and Indro, D.C., 2002, Stock Market Volatility,Excess Returns, and The Role of Investor Sentiment, Journal of Banking & Finance, 26, pp. 2277–2299.
16.Levy, H., and Kroll, Y., 1978, Ordering Uncertain Options with Borrowing and Lending, Journal of Finance, 33, pp.553-574.
17.Llorente, G., Michaely, R., Sarr, G., and Wang, J., 2002, Dynamic Volume-return Relation of Individual Stocks,The Review of Financial Studies,15, pp.1005-1047.
18.Post, T., and Vliet, P., 2004, Market Portfolio Efficiency and Value Stocks,Journal of Economics and Finance , 28, pp.300-306.
19.Shleifer, A. and Vishny, R.W., 1997, A Survey of Corporate Governance, Journal of Financ,52, pp.737-783 .
20.Shleifer, A.,2000,Inefficient Market,Oxford U. Press,New York.
21.Siegel, J.J., 1992, Equity Risk Premia, Corporate Profit Forecasts, and Investor Sentiment around the Stock Market Crash of October 1987, Journal of Business, 65, pp.557-570.
22.Wong, W.K., Manzur, M. and Chew, B.K., 2003, How Rewarding is Technical Analysis? Evidence from Singapore Stock Market, Journal of Applied FinancialEconomics,13, pp. 543-551

QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top
系統版面圖檔 系統版面圖檔