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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:呂詩偉
研究生(外文):Shih-Wei Lu
論文名稱:本益比法估計臺灣股票買賣價格之交易策略
論文名稱(外文):Trading strategies in Taiwan's Stock Market Using Price to Earning Ratio Methods
指導教授:林盈課林盈課引用關係陳育成陳育成引用關係
指導教授(外文):Anchor Y. LinYu-Cheng Chen
口試委員:林霖
口試委員(外文):Lin Lin
口試日期:2013-01-21
學位類別:碩士
校院名稱:國立中興大學
系所名稱:財務金融學系所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2013
畢業學年度:101
語文別:中文
論文頁數:73
中文關鍵詞:巴菲特交易策略本益比均值回歸
外文關鍵詞:BuffettTrading strategyPrice to earning ratioMean reversion
相關次數:
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華倫.巴菲特(Warrant Buffett)是投資界的模範榜樣,他所經營的波克夏.海瑟威控股公司46年來淨值以每年19.8%複合成長。本研究透過巴菲特投資哲學,應用財務指標篩選出績優個股形成投資組合,並藉由本益比法選擇買賣時機,希望績效表現勝過買進持有法則。
本益比法交易策略之理論基礎建立在均值回歸現象。當本益比短期移動平均數低於長期移動平均數,視為買進訊號;反之,短期移動平均數超越長期移動平均數時,則為賣出訊號。將本益比移動平均數之不同偏離程度以分數量化後,形成25種不同買賣交易策略。
實證結果顯示本益比法交易策略應用在電子類公司所組成的投資組合,有最佳績效表現,平均年報酬率45.73%,勝過買進持有法30.82%。
Warrant Buffett is a role model of investment community. He runs Berkshire Hathaway holding company and let its net growth of 19.8% per annum compound for 46 years. This study using the Buffett’s investment philosophy and the application of financial indicators screening to form a portfolio of blue-chip stocks. Select buy and sell timing through the PE ratio methods, and hope that the performance is better than buy and hold strategy.
PE ratio method trading strategy is based on the phenomenon of mean reversion. When the PE ratio of short-term moving average is below the long-term moving average, considered as a buy signal; conversely, short-term moving average beyond the long-term moving average, as a sell signal. We use the scores to quantify the different degree of deviation from the PE ratio moving average, forming 25 different trading strategies.
The empirical results show that the electronic company's portfolio with a PE ratio method trading strategies will have the best performance, an annual compounded return of 45.73% better than buy-and-hold method 30.82%.
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第二章 文獻回顧 3
第一節 巴菲特投資哲學 3
第二節 交易策略與報酬率之相關文獻探討 6
第三節 本益比均值回歸現象 7
第三章 資料與研究方法 9
第一節 資料 9
第二節 投資組合建構 9
第三節 本益比法交易策略 12
第四章 實證結果 14
第一節 投資組合之篩選與建構 14
第二節 不同投資組合之績效表現 15
第五章 結論與建議 19
第一節 結論 19
第二節 建議 20
參考文獻 21
中文部分
[1]王志能(2005),巴菲特投資哲學於台灣股市之應用,國立中興大學財務金融學系研究所碩士論文。
[2]王慧婷(2008),以複式模擬法估計股票買賣價格之最適區間,國立交通大學管理學院碩士在職專班工業工程與管理組碩士論文。
[3]甘堯昌(2006),以資料採礦技術探討影響個股績效之關鍵因素,大同大學資訊經營研究所碩士論文。
[4]林聲宇(2005),應用決策樹與濾嘴法則於股票投資,國立交通大學工業工程與管理學系碩士論文。
[5]陳攸珊(2009),巴菲特投資原則於大中華股票市場之應用,國立中興大學財務金融學系研究所碩士論文。
[6]洪瑞泰(2004),巴菲特選股魔法書(初版),臺北市:城邦文化。
[7]黃旭鋒(2003),以技術分析法則與公司特性選股之投資績效,東海大學管理碩士學程在職進修專班碩士論文。
[8]蔡安璨(2005),運用基因演算法以輔助股票市場投資人判斷進場時機之研究,國立臺灣科技大學資訊管理系碩士學位論文。
[9]謝劍平(2011),現代投資學-分析與管理(第五版),智勝出版。

西文部分
[1]Basu, S. (1977) Investment performance of common stocks in relation to their price-earnings ratios: a test of the efficient market hypothesis. Journal of Financial 32: 663-682.
[2]Bhargava, V. and D. Malhotra (2006) Do price-earnings ratios drive stock value? Journal of Portfolio Management 33: 86-92.
[3]Buffett, M. and D. Clark (2012) The new Buffettology 《和巴菲特同步買進》,臺北市:遠流出版。
[4]Buffett, W.E. (1996) An Owner’s Manual to Berkshire shareholders.
[5]Buffett, W.E. (1979、1983、1985、2005) Warren Buffett's Letters to Berkshire Shareholders.
[6]Campbell, J. and R. Shiller (1998) Valuation ratios and long-run stock market outlook. Journal of Portfolio Management 24: 11-26.
[7]Campbell, J. and M. Yogo (2006) Efficient tests of stock return predictability. Journal of Financial Economics 81: 27-60.
[8]Carlson, J., E. Pelz and M. Wohar (2002) Will valuaton ratios revert to historical means? Journal of Portfolio Management 28: 23-35.
[9]Fama, E. and K. French (1988) Permanent and temporary components of stock prices. Journal of Political Economics 98: 246-274.
[10]Fama, E. and K. French (1992) The cross-section of expected returns. Journal of Finance 47: 427-465.
[11]Piotroski, J. D. (2000) Value Investing: The use of historical financial statement information to separate winners from losers. Journal of Accounting Research 38: 1-41.
[12]Poterba, J. M. and L. H. Summers (1988) Mean reversion in stock prices: evidence and implications. Journal of Financial Economics 22: 27-59.
[13]Weigand, R. and R. Irons (2007) The market P/E ratio, earnings trends and stock return forecasts. Journal of Portfolio Management 33: 87-101.
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