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研究生:林幸怡
研究生(外文):Hsing-yi Lin
論文名稱:台灣指數上的股價報酬預測性
論文名稱(外文):The stock return predictability in TAIEX.
指導教授:傅承德傅承德引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中央大學
系所名稱:統計研究所
學門:數學及統計學門
學類:統計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2013
畢業學年度:101
語文別:中文
論文頁數:33
中文關鍵詞:預測迴歸報酬預測性台股加權指數
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本文主要研究台股加權指數(TAIEX) 分別對長期與短期的可預測性。探討股利收益
率與短期利率是否對超額報酬、股息增長與利率有預測能力。我們感興趣的目標為台
灣經濟新報(TEJ) 中的台灣加權指數, 研究時間為民國76 年1 月至民國102 年
1 月, 共313 個月。利用預測迴歸與Andrew 和Geert (2007) 所提出的預測方法,
針對所選擇的研究變數進行資料蒐集, 蒐集之對象包含每月台股加權指數之收盤價和股
利率的月資料。研究結果顯示, 股利收益率和短期利率只有在短期對超額報酬作預測有
預測性。
In this thesis, mainly researched data is the Taiwan capitalization weighted index (TAIEX),
the purpose of the study is to examine the predictive power of the dividend yields and short
rate for forecasting excess return, cash flows, and interest rates over long period and short
period. We use the monthly data of TAIEX in the Taiwan Economic Journal (TEJ) and
refer to Andrew and Geert ( 2007) that proposed prediction method. The data analysis in
this thesis is collected from January, 1987 to January, 2013, total of 313 months. To collect
data for the selected variables is the closing price of the monthly TAIEX and the monthly
dividend. The empirical results shows that, dividend yields predict excess returns only at
short horizon together with the short rate and do not have long-horizon predictive power.
At short horizon, the short rate predicts returns with strongly negative relationship.
摘要i
Abstract ii
誌謝iii
目錄v
圖目次vii
表目次viii
第一章緒論1
第二章研究方法3
第三章模擬模型6
3.1 模型介紹. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
3.2 模擬單變數模型. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
3.3 模擬雙變數模型. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
第四章實證分析12
4.1 資料簡介. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
4.2 資料說明. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
4.3 對未來超額報酬的預測性. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
4.4 以股利收益率預測股息增長與利率. . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
4.4.1 股息增長的預測性. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
4.4.2 利率的預測性. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
第五章結論與展望20
參考文獻22
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with nearly integrated explanatory variables.” Journal of Busi-
ness, 77, 937-966.
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