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研究生:鳳霖
研究生(外文):Feng- Lin
論文名稱:價值型選股策略建立最佳的投資組合─以臺灣股票市場為例
論文名稱(外文):Constructing the Optimal Portfolio in Value Stock Picking Strategy─A Case of the Taiwan Stock Market
指導教授:林坤輝博士
指導教授(外文):Dr. Kun-Hui Lin
學位類別:碩士
校院名稱:國立屏東科技大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2013
畢業學年度:101
語文別:中文
論文頁數:66
中文關鍵詞:華倫‧巴菲特彼得林區價值型投資法效率前緣投資組合
外文關鍵詞:Warren BuffettPeter LynchValue InvestingEfficient FrontierOptimal Portfolio
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本研究以投資人的立場,來驗證現代投資大師各種的選股策略,善用華倫‧巴菲特(Warren Buffett )結合彼得林區(Peter Lynch)的智慧結晶及成功策略之思考方式,藉基本面分析,以找尋真正具有價值的股票作為投資標的,承襲價值投資的精隨,挑選具有潛力的公司,當股價下跌到合理的價位時買進,當股價上漲後賣出。本研究採取本益比(P/E)、股價淨值比(P/B)、股價營收比(P/S)、每股盈餘(EPS)、流動比率作為衡量的指標,深入財報數字背後更深層之意義,從中歸納出簡單又能獲利的選股法則。為避免發生偏誤,對篩選出的價值股進行常態性分配檢定,利用Markowitz「均數─變異數優化」求出效率前緣,進行投資組合的績效評估。
本研究發現以實證投資法在臺灣股票市場運用所得到的實際結果,華倫‧巴菲特結合彼得林區選出的股票是穩定成長的公司,平均每年股東權益報酬率都有15%以上之水準,投資組合績效最高為10.29%優於無風險報酬率之投資績效,可擊敗大盤。研究也顯示,報酬風險比率及M2指標以半年之投資策略獲得績效最好。把資金放在安全又有效率之市場,做為散戶投資人投資臺灣股市選股策略之參考。

The position of the investors to verify the modern investment Master’s surprisingly winning stock picking strategy in this study. Make good use of Warren Buffett combination of Peter Lynch wisdom their successful strategy. By analysis of the fundamentals to find the Value Stock and as the purpose of the investment. The selection of the company has the potential with the core of value Investing. Buy a reasonable price when the share price fell sharply. On the contrary, sell when the share price rose sharply.
In this study,we take Price/Earnings Ratio, P/E、Price to Book Ratio,P/B、Price/Sales Ratio,P/S、Earning per share,EPS、Current Ratio 、Earnings Growth Rate for measurable indicators. The deeper meaning of depth behind the reported figures, the simple and profitable stocks election rule from the induction. To avoid errors,We execute the normal distribution test to screened out Value Stock. Using the Markowitz「Mean-Variance optimization」to obtain the Efficient Frontier, and portfolio performance evaluation.
We can find a consequent of the empirical Investment Law in the Taiwan Stock Market in this study. Warren Buffett combined with Peter Lynch, elect the stocks which is stable growth of the company. Average more than 15% growth of the level in Returns on Equity every year.
It can be transcend market index,when the portfolio performance is up to 10.29% the risk-free rate of investment performance. R / R Ratio and M2 Index to sixmonths of investment strategy obtain the best performance. Make funds in a safe and efficient market as a referable principle of stock picking strategy retail investors which in the Taiwan Stock Market.

目錄
摘要………………………………………………………………………I
Abstract……………………………………………………………… II
謝誌…………………………………………………………………… IV
目錄………………………………………………………………………V
圖表索引………………………………………………………………VII
壹、緒論…………………………………………………………………1
第一節 研究動機………………………………………………………1
第二節 研究目的………………………………………………………3
第三節 研究流程………………………………………………………4
貳、文獻探討……………………………………………………………5
第一節 價值效應………………………………………………………5
第二節 華倫‧巴菲特投資哲學………………………………………8
第三節 彼得林區投資哲學………………………………………… 11
第四節 投資組合相關實證文獻…………………………………… 13
第五節 績效評估的衡量準則……………………………………… 14
參、研究方法………………………………………………………… 16
第一節 研究對象、範圍與期間…………………………………… 18
第二節 財務績效衡量指標………………………………………… 19
第三節 投資組合之設計…………………………………………… 20
第四節 投資組合之績效評估……………………………………… 27
肆、實證結果與分析………………………………………………… 29
第一節 以歷史資料篩選假值股…………………………………… 29
第二節 根據巴菲特結合彼得林區的選股準則作最終評選……… 34
第三節 常態性分配檢定…………………………………………… 40
第四節 求解投資組合效率前緣…………………………………… 42
第五節 投資組合績效評估………………………………………… 45
伍、結論與建議……………………………………………………… 49
第一節 研究結論…………………………………………………… 49
第二節 研究限制…………………………………………………… 50
第三節 貢獻與建議………………………………………………… 50
參考文獻……………………………………………………………… 52
附錄一………………………………………………………………… 56
作者簡介……………………………………………………………… 66

一、中文文獻
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陳俊宇,建立一個具有效率前緣的投資組合應用於國際主要股票市場,國立成功大學統計學研究所碩士論文,2008
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維基百科,http://zh.wikipedia.org/zh-tw/。(100/10/18)
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二、英文文獻
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