跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(34.204.180.223) 您好!臺灣時間:2021/08/05 22:20
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:黃依婷
研究生(外文):Yi-Ting Huang
論文名稱:貴金屬與美國股市、原油、匯率間報酬連動與波動外溢效果之探討
論文名稱(外文):A Study of the Relationships of Precious metal, United States Stock Indices, Crude Oil and Exchange Rate
指導教授:林容如林容如引用關係
指導教授(外文):Jung-ju Lin
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺北商業技術學院
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2013
畢業學年度:101
語文別:中文
論文頁數:87
中文關鍵詞:黃金白銀動態條件相關係數波動外溢槓桿效果
外文關鍵詞:goldsilverDynamic Conditional Correlation(DCC)Volatility spilloverLeverage effect
相關次數:
  • 被引用被引用:4
  • 點閱點閱:273
  • 評分評分:
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:1
本研究主要在探討黃金、白銀與西德州原油價格、S&P500指數與歐元兌美元匯率間報酬連動,另外亦考慮金融海嘯時期以及美國二輪量化寬鬆(Quantitative easing,QE1~QE2)貨幣政策實施期間,這二個虛擬變數是否對黃金、白銀產生波動外溢效果與槓桿效果。研究期間為2000年1月4日至2012年10月31日之日資料,採用共整合檢定、Granger因果關係、動態條件相關係數(DCC)、GARCH及EGARCH模型等方法進行研究。
  實證結果發現,透過共整合檢定,黃金價格及白銀價格分別和西德州原油價格、S&P500股價指數與歐元兌美元匯率間不存在一長期穩定關係。由Granger因果關係發現,S&P500股價指數與白銀兩者相互具有顯著之解釋能力。則由動態條件相關係數發現,黃金、白銀分別與S&P500指數之動態相關係數上下波動幅度最為劇烈,且除了白銀與歐元兌美元匯率間之DCC,其他兩兩變數之間的DCC在金融海嘯與量化寬鬆貨幣政策期間之動態相關係數上下波動最為明顯。
  透過GARCH模型顯示,西德州原油與歐元兌美元匯率報酬波動對黃金與白銀報酬產生負向之外溢效果,則S&P500指數報酬波動僅對黃金報酬產生正向之外溢效果。金融海嘯對黃金與白銀報酬產生正向之外溢效果,而美國二輪量化寬鬆政策僅對白銀報酬產生正向之波動外溢效果。最後藉由EGARCH模型發現,黃金與白銀報酬波動皆不存在傳統之槓桿效果,即好消息的衝擊對黃金與白銀市場波動之影響會大於壞消息的影響。

This research aims to investigate the relationship among the prices of gold, silver, WTI Crude Oil, S&P500 index, and EUR/USD exchange rate. The research also includes factors of the periods of financial crisis and the US Quantitative Easing Monetary Policys (QE1~QE2), and discusses the possible volatility spillover and leverage effects these two dummy variables have on gold and silver. This paper uses co-integration test, Granger causality test, Dynamic conditional correlation (DCC), and the models of GARCH and EGARCH. The sample covers the daily prices from January 4th, 2000 to October 31st, 2012.
Through the co-integration test, the empirical result shows that there is no long-term equilibrium relationship among the prices of gold and silver, S&P500 index and oil prices and the exchange rate. Results of Granger causality test suggest that there exists a significant bidairectional causality between S&P500 index and the silver market. On the other hand, the results of DCC test suggest that the respective prices of gold and silver have shown the most dramatic volatility in the dynamic correlations of S&P500. Other than the DCC between silver prices and the EUR/USD exchange rate, the DCC of the other two variables have shown the most significant volatility in the dynamic correlations during the periods of financial crisis and QE1~QE2.
The GARCH model shows that, the volatilities of WTI Crude Oil and the EUR/USD exchange rate have caused a negative spillover effect on the returns of gold and silver, the volatility of S&P500 remains to be the only factor that has a positive spillover effect on the returns of gold. As for the financial crisis, it has caused a positive spillover effect on the returns of gold and silver while the QE1~QE2 only has a positive spillover effect on the return of silver. Finally, the EGARCH model shows that there are not any traditional leverage effects on the volatility of gold and silver returns, and it suggests that good new has better impact on the market volatility of gold and silver than bad news.

誌謝 I
中文摘要 II
英文摘要 III
目錄 IV
表次 V
圖次 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究架構與流程 5
第二章 歷史回顧與文獻探討 7
第一節 影響黃金價格之因素 7
第二節 影響白銀價格之因素 13
第三節 文獻回顧 18
第三章 研究方法 25
第一節 單根檢定(Unit root test) 26
第二節 共整合檢定(Co-Integration) 31
第三節 Granger因果關係 36
第四節 動態條件相關係數 39
第五節 ARCH效果檢定及GARCH、EGARCH模型 41
第四章 實証結果與分析 47
第一節 資料來源與樣本處理 47
第二節 敘述統計分析 50
第三節 單根檢定及共整合分析 58
第四節 因果關係檢定 62
第五節 動態條件相關係數 64
第六節 ARCH效果檢定及GARCH、EGARCH模型 69
第五章 研究結論與建議 81
第一節 研究結論 81
第二節 研究貢獻 83
第三節 研究限制 84
第四節 研究建議 84
參考文獻 85
中文文獻 85
英文文獻 86
相關網站與參考書目 87

中文文獻
1.余佳昇(2007),「油價、金價及英鎊兌美元匯率報酬之共移性與外溢效果」,中原大學國際貿易研究所碩士論文。
2.李源明、王冠閔(2008),「黃金報酬與美元貶值之動態關係」,風險管理學報。
3.姜淑美、林淑卿(2009),「油價、替代性能源及抗通膨資產間關聯性之探討」,金融創新與科際整合學術研討會。
4.張戊昌 (2005),「黃金期貨與美元指數期貨之互動關係探討」,大葉大學事業經營研究所碩士論文。
5.郭仲凱(2011),「原油、美元與金磚四國股市間報酬連動與波動外溢效果之研究」,國立臺北商業技術學院財務金融研究所碩士論文。
6.陳金廷(2005),油價、金價與台灣產業分類股價指數關聯性探討,樹德科技大學金融保險研究所碩士論文。
7.陳淑玲(2004),「石油價格與黃金價格衝擊對台灣加權股價指數期、現貨的影響」,國立台北大學合作經濟學系碩士論文。
8.歐惠玲(2011),「影響貴金屬價格因素之實證研究」,國立高雄科技應用大學金融資訊研究所碩士論文。
9.鄭婉秀、吳雅惠(2010),「石油、黃金與美元指數期貨波動外溢效果之探討」,風險管理學報。
10.謝鎮州(2005),「股票、黃金與原油價格互動關係之研究—以台灣為例」,逢甲大學經濟研究所碩士論文。

英文文獻
1.Capie, F. Mills, T.C., and Wood, G.(2005), ” Gold as a hedge against the dollar”, Journal of International Financial Markets Institutions and Money, Vol.15, pp343–352.
2.Choi,K. and Hammoudeh,S.(2010) “Volatility behavior of oil, industrial commodity and stock markets in a regime-switching environment”, Energy Policy,Vol.38, pp4388–4399.
3.Hammoudeh,S. and Yuan,Y. (2008), “Metal volatility in presence of oil and interest rate shocks”, Energy Economics,Vol.30, pp606–620.
4.Kettering, R.C. (2006)“The changing relationships between gold,oil,and stock prices”, Allied Academies International Conference, pp37–41
5.Sari,R., Hammoudeh,S. and Soytas,U. (2010) “Dynamics of oil price, precious metal prices, and exchange rate ”, Energy Economics,Vol.32, pp351–362
6.Shafiee,S. and Topal,E. (2010) “An overview of global gold market and gold price forecasting”, Journal of resources policy,Vol.35, pp178–189.
7.Toda,H.Y. and Yamamoto,T. (1995) “Statistical Inference in Vector Autoregressions with Possibly Integrated Processes, ”Journal of Econometrics, Vol.66 , pp225-250.
8.Tully,E. and Luecy,B.M. (2007) “A power GARCH examination of the gold market”, Research in international business and finance Vol.21, pp316–325.
9.Yue-Jun Zhang and Yi-Ming Wei(2010) “The crude oil market and the gold market: Evidence for cointegration,causality and price discovery”, Journal of resources policy,Vol.35, pp168–177.
10.Yue-Jun Zhang,Ying Fan,Hsien-Tang Tsai and Yi-Ming Wei(2008) ” Spillover effect of US dollar exchange rate on oil prices”, Journal of policy modeling, Vol.30, pp973–991.

連結至畢業學校之論文網頁點我開啟連結
註: 此連結為研究生畢業學校所提供,不一定有電子全文可供下載,若連結有誤,請點選上方之〝勘誤回報〞功能,我們會盡快修正,謝謝!
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top