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研究生:卓秀穎
研究生(外文):Cho, Hsiuying
論文名稱:台灣金融控股公司市場風險與信用風險之研究
論文名稱(外文):Market Risk and Credit Risk of the Financial Holding Companies in Taiwan
指導教授:蔡垂君蔡垂君引用關係陳英得陳英得引用關係
指導教授(外文):Tsai, ChuichunChen, Yingte
口試委員:蔡垂君陳英得曾俊堯
口試委員(外文):Tsai, ChuichunChen, YingteTseng, Chunyao
口試日期:2013-04-18
學位類別:碩士
校院名稱:靜宜大學
系所名稱:會計學系
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2013
畢業學年度:101
語文別:中文
論文頁數:76
中文關鍵詞:風險值風險調整後績效評估值風險調整報酬值理論違約機率理論違約間距ARCH模型GARCH模型EGARCH模型TGARCH模型Granger二元的因果模式
外文關鍵詞:Value at riskdefault probability theoryrisk-adjusted performance evaluationthe risk-adjusted return on valuetheory of distance to defaultARCH modelGARCH modelEGARCH modelTGARCH modelGranger ternary causal model
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台灣金融控股公司歷經金融改革呼聲不斷、金融商品與服務不斷推陳出新的同時,如何在持有風險性資產與相對應的會計資本或經濟資本中取得平衡已是最重要的議題。國際清算銀行在2010年9月推出BASCEL III更針對持有的風險性資產與經濟資本之間的關係做出重大修改,並從2013年1月1日起開始實施,目前國內金融業正處於資本重新評估的準備期。本文將以台灣11家控股公司在2009年1月1日至2011年12月31日為實證樣本,從市場風險的角度,試圖先從以ARCH、GARCH、EGARCH、TGARCH估算風險值,找出影響風險值的因素、最佳模式以及進行回溯測試,並計算出市場風險角度計算之風險值VaR,再將計算所得的風險值評估經濟資本,風險調整後績效評估值(Risk-adjusted Performance Measurement,RAPM),並計算考慮扣除取得經濟資本的成本之後的風險調整報酬值(Risk-Adjusted Return on Capital, RAROC),並將VaR與RAPM以及 RAROC建構Granger二元的因果模式,了解三者之間的關係,並將VaR值帶入KMV模型,藉以評估金控公司經濟資本面臨風險時的理論違約機率與理論違約間距。實證結果發現,國內金控公司11家公司在(1) VaR實證結果的部分均通過回溯測試,VaR風險值的區間是0至29.9310之間,中信金股票價格,會同時受到前期誤差、前期風險、前期誤差強度、非預期殘差項變化幅度以及好壞消息影響,其餘10間公司則會受到前期誤差、前期風險,以及非預期殘差項變化幅度影響。(2)RAPM與RAROC的實證結果分別是0.0030至0.1331,以及-0.7982至0.8713。(3)KMV模型評估理論違約機率的區間為32.31%至50.32%,理論違約間距均為1,表示三年發生一次違約。(4)因果模式發現,VaR與RAPM、RAROC及P有因果關係。
Taiwan financial holding companies after calls financial reform and innovation of financial products and services at the same time, how to strike a balance in the hold risky assets and the corresponding accounting capital or economic capital is the most important issue. Bank for International Settlements BASCEL III was launched in September 2010 to more targeted to make major changes to the relationship between the holdings of risk assets and economic capital, and implemented from January 1, 2013, the domestic financial sector is in the capital re-evaluate the preparation period. This article will be the holding company of 11 on January 1, 2009 to 2011 for the empirical sample, from the point of view of market risk, trying to start ARCH, GARCH, EGARCH, TGARCH estimate risk value to identify the impact risk factors of value, the best mode and back testing, and calculate the angle calculation of market risk VaR VaR, and then calculate the resulting risk value assessment of economic capital, risk-adjusted performance evaluation value (risk-adjusted the Performance Measurement RAPM ), calculate and adjust the compensation value (risk-Adjusted Return on capital, AROC) consider risk after deducting the cost of economic capital and VaR and RAPM and RAROC construct Granger ternary causal model to understand the relationship between , the and VaR values into the KMV model to assess the financial holding companies facing the economic capital risk theory the default probability theory distance to default. The empirical results show that domestic financial holding companies 11 part VaR empirical results in (1) through backtesting the VaR risk value range is between 0 to 29.9310, CITIC gold stock price will be pre-error, early risk , early strength error, unexpected residual term variations, as well as good and bad news impact of the remaining 10 companies will be subject to pre-error, early risk, and expected residual term variations affect. (2) RAPM and AROC the empirical results are 0.0030 Zhi 0.1331, -0.7982 to 0.8713. (3) KMV model to assess the theoretical probability of default interval 32.31 to 50.32 percent, and the theoretical breach spacing are three years once a breach occurs. (4) Granger ternary causal model, VaR, RAPM, RAROC and P causality.
目錄 IV
表目錄 VI
圖目錄 VII

第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 4
第三節 研究目的 8
第四節 研究架構 9

第二章 文獻探討 11
第一節 市場風險 11
壹、風險值 11
貳、ARCH Family模型 13
參、ARCH Family模型的一般性實證 15
肆、回溯測試 20
第二節 信用風險 22
壹、信用風險評估 22
貳、信用風險實證 27
第三節 Granger 因果檢定 29

第三章 研究方法 31
第一節 資料蒐集 32
壹、研究對象 32
貳、資料處理 33
第二節 資料鑑定 34
壹、常態性檢定 34
貳、恆定性檢定 34
參、ARCH效應檢定 35
第三節 風險評估模型及假說 37
第四節 風險值與回溯測試 38
壹、風險值計算 38
貳、回溯測試 38
第五節 信用風險評估與違約機率 40
壹、信用風險調整之下的風險評估 40
貳、理論預期違約機率 40
第六節 因果模式 42

第四章 實證結果與分析 43
第一節 資料鑑定結果 43
第二節 QMLE估計法與最佳模式 48
第三節 市場風險影響評估與實證結果 51
第四節 風險值與穿透率檢定結果 55
第五節 信用風險調整之下的風險評估 58
第六節 預期違約機率與間距 60
第七節 Granger 因果檢定 62

第五章 結論與建議 64
第一節 結論 64
壹、市場風險 64
貳、信用風險 65
參、市場風險與信用風險 66
第二節 後續研究建議 67

參考文獻 68

附錄 1 風險評估模型係數結果表 73

壹 中文部分
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貳 英文部分
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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