臺灣博碩士論文加值系統

短線靠手感，長線靠策略，盯盤是一件很辛苦的事，有時還會迷失在爾虞我詐的買賣資訊裡。何不跟著本研究方法，當個輕鬆的投資人。當全球受到歐債風暴之影響,加上國內實施證所稅之夾擊下，使得投資股票更加困難，即使努力研究也常斷羽而歸，更別想說要有超額報酬。但是，如果投資在獲利穩定且高股息的投資組合，實證結果下，獲利遠高於市場平均報酬。本研究使用1952年Markowitz所提出的平均數_變異數投資組合模型，搭配R語法分析工具形成投資組合，可讓投資人在做投資決策時,找出最適合自己的投資組合方法。
實證得知，不論一個月或三個月Feasible Portfolio 和Efficient Portfolio 在報酬率相同的情形之下， 投資組合比較標準差後，Efficient Portfolio 的標準差較小，意味著若是風險趨避的投資者以等權重方法來形成投資組合時，投資組合可分散的風險還能分散，因此，投資者可能會選擇可以把風險分散殆盡的Efficient Portfolio 投資組合，由此可見資產配置的重要性。若以投資人可承擔風險的程度來說，Tangency Portfolio(屬於高風險且高報酬)，較適合風險愛好者來投資者，反之Minimum Variance Portfolio、Efficient Portfolio(屬於低風險且低報酬)，較適合風險趨避的投資者。此結果正符合投資組合原理，採用最大Sharpe指標的投資組合，可得到單位風險下的最大報酬。

While investing in stock market, “intrinsic for short, strategy for long” is the well know slogan. It’s a tough task since we were tracked in the frustrated market messages from time to time. The condition deteriorated further with the coming of European debt crisis and the uncertain of the capital gain tax. Investors can barely get the return not even to mention the abnormal part. However, the portfolio combined with sustainable high-dividend yield stocks outperformed the market. The research is based on the mean-variance model of Markowitz in 1952. The portfolio is made with the accompany of Rmetrics packages。Investors are allowed to find a portfolio that fits their characteristics.
According to the practical results, the standard deviation of efficient portfolio is smaller than that of feasible portfolio. This indicates the fact that risk can be diversified via incorporating stocks with different weights. Investors can even reduce the unsystematic risk to zero with efficient portfolio. Diversification plays an important role here. Investors choose to have different portfolio in accordance to their risk tolerance. Tangency portfolio is attractable for risk lovers. As to those risk neutral or risk-adverse investors, the minimum variance portfolio and efficient portfolio are more suitable. The result is in accordance to the portfolio theory. By introducing Sharpe ration to portfolio management, we can obtain the maximum return per unit risk.

目錄
誌謝 i
中文摘要 ii
ABSTRACT iii
目錄 iv
表目次 vi
圖目次 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 投資程序 4
第四節 研究範圍與期間 6
第五節.研究流程與架構 7
第二章 文獻回顧 9
第一節 認識投資組合 9
第二節 介紹夏普指數與跨欄率 14
第三節 高殖利率股的定義 18
第四節.理論與實證 19
第三章 研究方法 23

第一節 選股條件 23
第二節 投資組合報酬與風險 24
第三節 M-V模型之效率前緣 27
第四節.投資組合的方法 29
第四章 實證結果及分析 33
第一節 敘述統計 33
第二節 投資組合實證結果分析 47
第三節.投資組合預測 57
第五章 結論 59
附錄(一).參考文獻 60
附錄(二).投資人投資股票報酬率表 62
附錄(三).R Code 63

專書部分:
Bruno Solnik, Dennis McLeavey，2009, Global Investments，雙葉書廊出版
謝劍平、財務管理新觀念與本土化，智勝書局出版，民國九十八年.
謝劍平、投資學，智高文化出版社，民國九十六年.
論文部分:
1.黃光廷 (2002) ，『技術分析、基本分析與投資組合避險績效之研究』，國立成功大學會計研究所碩士論文。
2.蘇惠玲 (2005) ，『台灣股票市場價值股投資策略之探討』，朝陽科技大學會計研究所碩士論文。　
3.陳立豪 (2005) ，『台灣最是投資組合與避險做法』，銘傳大學經濟研究所碩士論文。
4.劉起朝 (2006) ，『投資組合風險研究-以台灣證劵交易所台灣五十指數成分股為例』，國立東華大學企業管理學系碩士在職班碩士論文。
5.葉榮增 (2008) ，『以夏普指標為選股策略之研究，以台灣五十為藍本』，國立高雄應用科技大學金融資訊研究所碩士論文。
6.劉昌賢 (2008) ，『台股投資組合選股與操作策略之研究』，開南大學財務金融系碩士論文。
7.陳俊廷 (2012) 『亞洲國家股市投資組合之實證研究』，世新大學財務金融系碩士論文。
8.魏浩軒 (2012) 『貨幣投資組合之實證研究』，世新大學財務金融系碩士論文。
1. Burton G. Malkiel, 2002, “How Much Diversification Is Enough?,” AIMR
Conference Proceedings, Equity Portfolio Construction, pp. 18-28.
2. Brinson Gary P., L. Randolph Hood and Gilbert L. Beebower, 1986,
“Determinants of Portfolio Performance,” Financial Analysts Journal, Vol.42,
No. 4, pp.39-44.
3. Brinson Gary P., Brian D. Singer and Gilbert L. Beebower, 1991, “Determinants
of Portfolio Performance Ⅱ ,” Financial Analysts Journal, Vol.47, No. 3,
pp.40-48.
4. Grubel, H. G., 1968, “Internationally Diversified Portfolios : Welfare Gains and
Capital Flows,” The American Economic Review, Vol. 58, No. 5, pp. 1299-1313.
5. Hunter and Coggin, 1990 , “An Analysis of the Diversification Benefit from
International Equity Investment ,” Journal of Portfolio Management, Vol. 17, No.
1, pp. 33-36.
6. Jorion, 1989, “Asset Allocation with Hedged and Unhedged Foreign Stocks and
Bonds,” Journal of Portfolio Management, Vol. 15, No. 4, pp. 49-54.
7. Levy, Haim and Marshall Sarnat, 1970, “International Diversification of
Investment Portfolios,” American Economic Review, Vol. 60, No. 4, pp.
668-675.
8. Markowitz H., 1952, “Portfolio Selection,” The Journal of Finance, Vol.7, No. 1,
pp.77-91.
9. Roger Clarke, Harindra de Silva, CFA, and Steven Thorley, CFA, 2011,
“Minimum-Variance Portfolio Composition,” Journal of Portfolio Management,
Vol. 37, No. 2, pp. 31-45.
10. Hakan Kaya, Wai Lee, and Yi Wan, 2012, “Risk Budgeting with Asset Class and
Risk Class Approaches,” Journal of Investing, Vol. 21, No. 1, pp. 109-115.
11.Fama.E.F.French.K.R.(1993).common risk Factors in the returns on stocks bonds Journal of Financial Economics.33(1)3-56.