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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:林俊甫
研究生(外文):Chun Fu Lin
論文名稱:效率投資組合再研究-論REITs與黃金對效率投資組合的影響
論文名稱(外文):A Further Study on Efficiency Portfolio – A Discussion on the Effect of REITs and Gold on Efficiency Portfolio
指導教授:朱岳中朱岳中引用關係
指導教授(外文):Yueh Chung Chu
學位類別:碩士
校院名稱:南台科技大學
系所名稱:財務金融系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:102
畢業學年度:101
語文別:中文
論文頁數:51
中文關鍵詞:投資組合效率前緣資產配置
外文關鍵詞:portfolioefficiency frontierasset allocation
相關次數:
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本研究是以效率投資集合的角度探討多空時期的資產配置,綜觀過去的研究,全球化的投資可較區域性投資有較小的風險承擔,而REITs與黃金等股債以外的商品,在投資組合中能扮演降低風險、提高報酬的角色。因此本研究將REITs與黃金納入傳統的股債投資,進而組成四種投資組合可能,並將研究期間劃分為全樣本及多空各兩段期間,利用馬克維茲提出的平均數-變異數模型,在不同期間裡,繪製出各投資組合的效率前緣,並在相同風險下,求出各資產在各投資組合中的比例。經分析結果顯示REITs與黃金在多頭與股票與債券的組合,能創造明顯優於股債組合的報酬。在空頭的期間,亦可因著資產本身的特性與債券建立防守性的投資組合,報酬仍較傳統股債配置有著些微的增加。
This paper discusses the asset allocation in bull and bear periods from the angle of the efficiency investment portfolio. According to literature review, the global investment bears less risks than regional investment do, while the commodities besides stocks and bonds, such as REITs and gold, play a role to decrease the risk and increase the return in the investment portfolio. Therefore, this paper includes REITs and gold into the traditional stock and bond investment, and forms four possible investment portfolios. The study period is divided full sample, bull period, and bear period. The mean-variance model proposed by Markowitz is used to plot the efficiency frontiers of each investment portfolio in different periods. Under the same risks, the proportions of assets in each investment portfolio in different periods are obtained. The analytic results indicate that the portfolio of REITs and gold in bull position with stock and bond has higher return than the portfolio of stock and bond. In the bear period, due to the characteristics of the assets and the defensive investment portfolio for bond, the return is slightly higher than the stock and bond allocation portfolio.
中文摘要...IV
英文摘要...V
誌謝...VI
目次...VII
表目錄...IX
圖目錄...X
第一章 緒論...1
1.1 研究動機...1
1.2 研究目的...1
1.3研究架構及流程...2
第二章 文獻探討...3
2.1投資組合理論...3
2.2全球多元化投資...4
2.2.1投資區域與投資資產類型多元化...4
2.2.2 REITs加入投資組合之探討...4
2.2.3 黃金加入投資組合之探討...5
2.3 投資組合績效衡量...7
第三章 研究方法...9
3.1 研究對象與研究假設...9
3.1.1 研究對象...9
3.1.2 研究假設...9
3.2 資料來源及說明...9
3.2.1 資料來源與說明...9
3.2.2 採樣期間...11
3.3 平均數-變異數模型...12
3.3.1 模型假設...12
3.3.2 投資組合期望報酬率和變異數的估計...12
3.3.3 效率前緣運作原理...13
第四章 實證分析...15
4.1 全樣本期間實證結果與分析...15
4.2 空頭期間實證結果與分析...19
4.3 多頭期間實證結果與分析...27
4.4實證結果參與實體商品之績效回測...35
第五章 結論...37
5.1 研究結論...37
5.2 後續研究建議...38
參考文獻...39
國內文獻
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2.高群荐(2004),不動產投資信託的泡沫研究,輔仁大學經濟學研究所
3.徐潔茵(2012),不動產類股對於投資組合績效的影響─以英國市場為例,國立東華大學財務金融學系
4.陳俊宇(2008),建立一個具效率前緣的投資組合應用於國際主要股票市場,成功大學財務金融研究所
5.陳志揚(2008),主動風險與核心-衛星資產配置,中央大學財務金融研究所
6.陳冠廷(2012),持有 REITs 對於投資組合的影響性-----------以美國投資人為例,國立東華大學財務金融學系
7.梁榮輝(2001)投資學,第三版,華立出版社
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