本研究旨在利用事件研究法探討不同環境保護罰款新聞宣告對台灣不同產業上市公司股票市場之影響(以其股價之異常報酬衡量)。從台灣經濟新報資料庫(Taiwan Economic Journal, TEJ)之企業社會資料庫，取得2002年至2012年間違反環保法規被罰款新聞宣告的台灣上市公司為研究樣本。
實證結果顯示，環保污染罰款新聞的宣告會對該公司股價造成顯著負向影響，新聞事件宣告日當天股價並不會及時反映，隔天股價異常報酬才呈下滑趨勢，於事件宣告第二天股價異常報酬達顯著。此外，本文亦探討不同環保法規罰款事件的宣告效果，違反水污染防治法及空氣污染防治法的罰款新聞事件宣告雖會對其股價異常報酬造成負向影響但並不顯著。而環保污染罰款新聞事件宣告在不同產業影響亦有不同，以化學業、電子零組件、造紙業三產業來比較，化學業有顯著負向影響，電子零組件、造紙業則不顯著。

The goal of this paper is to study the announcement effect of different kinds of environmental pollution fine news on stock market (measured by abnormal returns of stocks) of listed companies in different industries. The research samples are listed companies in Taiwan which violated environmental protection law and had fines related news announcement from 2002 to 2012. The data are obtained from Corporate Social Responsibility database in Taiwan Economic Journal (TEJ).
Empirical results show that the announcement of environmental pollution fine news has negative effect on firm stock prices and the effect is not fully completed on the news announcement date but abnormal stock returns decline in the following days (abnormal return becomes significant in the second day of event announcements). The paper also examines announcement effects of different pollution fine events (water pollution and air pollution) and the finding shows that the announcement effects are negative but insignificant. For companies in different industries, the result shows that news announcement effect is significantly negative for companies in Chemical Industry and no significant effects are found for companies in Electronic Component Industry and Paper Industry. These results demonstrate that environmental pollution fine news have different announcement effects for different industries.

中文摘要 I
英文摘要 II
目錄 IV
表目錄 VI
圖目錄 VIII
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究流程 3
第二章 文獻回顧 5
第一節 環境資訊揭露對公司的影響 5
第二節 企業社會責任與股價報酬相關文獻 7
第三節 國內環保法規及揭露相關規定 9
第三章 研究方法與流程 11
第一節 研究假說 11
第二節 研究樣本與資料來源 12
第三節 事件研究法 16
第四節 研究架構 23
第四章 實證結果分析 24
第一節 發生環保污染罰款負面新聞之宣告效果 24
第二節 違反不同法規被罰款負面新聞之宣告效果 30
第三節 不同產業發生環境污染負面新聞之宣告效果 35
第五章 結論與研究限制 42
第一節 研究結論 42
第二節 研究建議 44
參考文獻 45
附錄 49

一、中文部分
1.王靜儀，2012，「環境污染罰款新聞之宣告對股價異常報酬之影響」，長榮大學經營管理研究所碩士論文。
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3.何相儀，2004，「環境管理與公司治理對股價之影響」，中原大學國際貿易研究所碩士論文。
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二、英文部分
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