本研究主要以行為財務之從眾觀點，從股市崩盤前後的從眾現象探討傳統效率市場假說無法解釋的市場異常波動。將研究期間分為泡沫期和破滅期，分析從眾行為與股票指數報酬率、波動度及成交量變動之間的關係。研究結果發現，泡沫期存在台灣股票市場波動度領先從眾指標之單向因果關係；破滅期則存在台灣加權股價指數報酬率領先從眾指標及台灣股票市場波動度之單向因果關係；從眾指標與台灣股票市場波動度及大盤成交量變動之間則存在雙向回饋之因果關係。台灣加權股價指數報酬率和大盤成交量變動對從眾指標變異的解釋能力，在破滅期後有提高的現象，即代表彼此之間的短期互動能力有提高的情形。

The purpose of this study is from the herd of behavioral finance to explore traditional efficient market hypothesis that cannot explain the unusual market price volatility. The study period was divided into the bubble and bust period to discuss herd behavior, the relationship between stock returns, volatility and volume change of the stock market in Taiwan. The empirical results show that in bubble period there is a one-way causal relationship between the Taiwan stock market volatility and herding; in burst period there is a one-way causal relationship between the Taiwan weighted stock index returns, herding and volatility. The herding showed a two-way feedback with the volatility and volume change. There are higher explanatories of herding variancce from stock returns and volume change. It means there is short-term interaction higher between each other.

中文摘要…………………………………………………ⅰ
英文摘要…………………………………………………ⅱ
誌謝………………………………………………………ⅲ
目錄………………………………………………………ⅳ
表目錄……………………………………………………ⅴ
圖目錄……………………………………………………ⅵ
第壹章 緒論…………………………………………… 1
第一節 研究動機……………………………………… 1
第二節 研究目的……………………………………… 3
第三節 研究架構與流程……………………………… 4
第貳章 文獻探討……………………………………… 5
第一節 從眾行為相關理論…………………………… 5
第二節 從眾行為相關文獻…………………………… 9
第參章 研究方法………………………………………14
第一節 研究期間及資料來源…………………………14
第二節 研究流程………………………………………15
第三節 研究模型與計量方法…………………………16
第肆章 實證結果………………………………………20
第一節 GARCH模型…………………………………… 20
第二節 基本敘述統計…………………………………22
第三節 計量分析結果…………………………………23
第伍章 結論與建議……………………………………46
第一節 結論……………………………………………46
第二節 研究建議………………………………………48
參考文獻………………………………………………49

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