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研究生:張淑萍
研究生(外文):Shu-ping Chang
論文名稱:台股風格追逐之研究
論文名稱(外文):Style Chasing of Stock in Taiwan
指導教授:李春安李春安引用關係
指導教授(外文):Chun-An Li
學位類別:碩士
校院名稱:國立雲林科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2013
畢業學年度:101
語文別:中文
論文頁數:39
中文關鍵詞:投資決策資金流向風格投資台股
外文關鍵詞:Money flowsStockInvestment styleInvestment decisions.
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本研究以風格投資概念為出發點,並以台灣股票市場2002年至2011年上市及下市公司股票為基礎,套用晨星Morningstar之投資風格箱,將台灣股票市場之上市及下市公司分為九類,以風格流量作為應變數,週轉率、報酬率、規模及風險則為自變數,進而探討不同風格之間是否會彼此競爭、流行的風格對於其風格內下市的股票是否有正向之影響,以及個別股票相對於該風格內的其他股票之後續資金流入是否有正向影響。最後,並測試了採行風格追逐搜尋特定風格中之最佳股票是否是有利可圖的。
研究結果發現,在台灣股票市場裡,一個投資風格的報酬率及週轉率相對於其他風格的報酬率及週轉率,無顯著的資金流量影響。且在相互競爭的情況下,股票的週轉率和報酬率排名上升或下降,未影響到股票資金後續之流入,這可能是因為公司在意的是公司經營的部份,對於股票,較不在意其週轉率及報酬率的程度;相較於基金之基金經理人,則會因為基金之競爭及績效,而在意週轉率及報酬率。
最後,針對一個結合股票內選擇的風格追逐策略會是個有利可圖投資的問題,研究結果顯示,台股在落後半年時,股票買氣最好,報酬也高;期間越長,報酬效果越明顯;風格風險的結果亦為顯著正相關,表示台股風險越大時,股票報酬越高。
In this paper, the concept of investment style as a starting point, and use the Taiwan stock market for all companies listed and delisting under the basis from 2002 to 2011, appling Morningstar Style Box for categorization of the stock listed and delisting divided into nine-grid style box. The style flow as a dependent variable, turnover rate, return, size and risk are the independent variables, then investigate the competition between different styles, the popular styles have a positive impact for the delisting in its style, as well as individual stocks have positive effects on the subsequent inflows relative to other stocks within the style. Finally, tested whether a combination of stocks within the selected style chasing strategy would be a profitable investment?
The result shows that the return and turnover rate of an investment style, relative to the return and turnover rate of other styles, is non-significant on the money flows of the style. And in the case of competing, the turnover rank and the return rank up or down, is non-significant affect subsequent inflows into the stock. It may be most of the companies focus on Company operations, not on the turnover rate and return of stock. Compared with the manager of funds, they should pay more attention on the turnover rate and return of fund, because of the competition and performance of funds.
Finally, a combination of stocks within the selected style chasing strategy would be a profitable investment?Results show at 2nd lags , the higher the stock popularity, the more the return;the longer the holding periods, the stocks reward is more abvious;style risk is also a significant positive correlation, which means that the greater the stock risk, the higher the return in Taiwan stock market.
目錄
中文摘要 i
英文摘要 ii
誌謝 iii
目錄 iv
表目錄 v
圖目錄 vi
第1章. 緒論 1
1.1. 研究背景與動機 1
1.2. 研究目的 3
1.3. 研究流程與架構 4
第2章. 文獻回顧 6
2.1. 風格投資策略相關文獻 6
2.2. 晨星九宮格簡介 11
第3章. 研究方法 13
3.1. 研究期間及資料來源 13
3.2. 變數定義 14
3.3. 風格之分類 15
3.4. 研究計量方法與假說建立 17
第4章. 實證結果與分析 20
4.1. 敘述統計分析 20
4.2. 統計模型建立與分析 22
第5章 結論與建議 28
5.1. 研究結論 28
5.2. 研究建議 30
參考文獻 31
中文部份
1.簡盟倫,(2010),“風格投資箱之應用與比較-以台灣市場為例”,國立臺灣科技大學財務金融研究所碩士論文。
2.張金龍,(2006),“台股風格投資法之研究與探討”,國立中央大學財務金融研究所碩士論文。
3.蔣文敏,(2009),“景氣循環指標建構與風格投資策略”,國立雲林科技大學財務金融研究所碩士論文。
4.鄭凱文,(2008),“股票流動性與投資風格”,國立中興大學財務金融研究所碩士論文。
5.蔡翕竹,(2010),“大盤報酬率、基金淨流量與基金報酬率相互關係及影響基金報酬率因素之研究”,玄奘大學財務金融學系碩士班碩士論文。
6.郭溫慈,(2000),“基金流量與績效之研究”,輔仁大學應用統計學研究所碩士論文。
7.王雍智、張澤、戴宏廩,(2011),“風格投資-台灣股市的實證”,東海管理評論,第十三卷,第一期,第1-46頁。
8.李敏靜,(2008),“風格輪動策略在台灣股市的獲利性”,國立雲林科技大學財務金融系在職碩士班碩士論文。
9.楊宜璋,(2010),“風格投資法之分析-以上市公司為例”,樹德科技大學金融與風險管理系研究所碩士論文。
10.廖俊智,(2008),“台股投資風格內與風格間價格移動關係之研究”,國立雲林科技大學財務金融研究所碩士論文。
11.林季甫,(1999),“價值特徵在台灣股票市場之實證研究”,國立政治大學財務管理研究所碩士論文。

英文部份
1.Alok, K., (2009). “Dynamic Style Preferences of Individual Investors and Stock Returns.”Journal of Financial and Quantitative Analysis , 44, 607-640.
2.Babson, David L., (1951). “The Case of Growth vs. Income Stocks on a Yield Basis.” Weekly Staff Letter, 17 .
3.Fama, E. F. and K. R. French, (1992). “The Cross-Section of Expected Stock Returns.” Journal of Finance, 47, 427-465.
4.Grahan, B., D. L. Dodd, S. Cottle , and C. Tatham , Jr. , ( 1934) . Security Analysis. McGraw Hill , New York.
5.Jenke, T. H. and S. Galla, (2012). “Style Chasing by Hedge Fund Investors.” SSRN, working papers.
6.Ramaswami, M., (1994). “Return Enhancement Through Size and Style Management.” Blending Quantitative and Traditional Equity Analysis, 109-117.
7.Reinganum, Marc R., (1981). “Misspecification of Capital Asset Pricing: Empirical Anomalies Based on Earnings Yields and Market Values.”Journal of Financial Economics, 9, 19-46.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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