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研究生:許仁安
研究生(外文):JEN AN HSU
論文名稱:法人買超股與技術指標操作之績效
論文名稱(外文):Performance of Institutional Investors's Net Buy Volume and Technical Indicators Trade
指導教授:林文昌林文昌引用關係
指導教授(外文):Wen-Chang Lin
口試委員:賴丞坡賴靖宜林文昌
口試日期:2014-01-14
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:財務金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2014
畢業學年度:102
語文別:中文
論文頁數:44
中文關鍵詞:技術指標T檢定成對樣本檢定
外文關鍵詞:KDRSIMACD
相關次數:
  • 被引用被引用:5
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法人買超股其報酬率是否相對台灣50及大盤指數報酬率高,及後續期間報酬率之延續性,再進一步針對買超股後續期間以何技術分析操作可獲得較高獲利能力,為一般投資人所關切之問題,本研究以T檢定對不同區間及後續期間法人買超股前30名之報酬率與台灣50及大盤指數同期間報酬率作比較,以判斷法人買超股報酬率是否高於台灣50及大盤指數報酬率及影響性之延續,並以隨機指標(KD)、相對強弱指標(RSI)及指數平滑異同移動平均線(MACD),研究不同指標及同一指標不同操作期間等作交易績效差異分析,分析資料以99年、100及101年台股上市公司三大法人1月份、第1季、上半年及年於當期間月、季、半年及年度買超股前30名之日交易資料進行實際操作測試,主要目的為分析法人買超股買超期間報酬率及買超期間之後1個月延續性之投資績效是否優於大盤,以及在月、季、半年及年之買超後2個月、3個月、6個月之期間內技術指標交易報酬率差異性,分析內容包括相同指標不同操作期間及不同技術指標相同操作期間之交易績效差異分析,其目的在分析不同指標及相同指標不同期間操作績效是否具差異性,藉以找到較佳之運用技術指標投資操作策略。
1、法人買超前30名個股買超各期間平均投資報酬率與台灣50 或大盤指數報酬P值<0.01,在信賴區間
99%有顯著差異,法人買超前30名個股買超各期間平均投資報酬率大於台灣50或大盤指數報酬率。
2、法人買超前30名個股買超各期間後1個月平均投資報酬率買超各期間後1個月平均投資報酬率與大盤投
資報酬P值<0.1,在信賴區間90%有顯著差異,法人買超前30名個股買超各期間後1個月平均投資報酬
率高於大盤指數報酬率。
3、以人工或網路下單運用技術指標於99年〜101年研究期間操作以技術指標KD 操作平均報酬率較佳,
以技術指標RSI操作平均報酬率較差,且僅以技術指標KD操作之平均報酬率大於0。
4、以人工或網路下單不同技術指標交易報酬率差異檢定結果可知,KD與RSI在0.1顯著水準下,運用技術
指標KD與RSI操作交易報酬率有顯著差異,故KD與RSI在0.1顯著水準下,以KD操作交易報酬率優於
RSI操作,KD與MACD及RSI與MACD則在0.1顯著水準下,交易報酬率皆無明顯差異。
5、在0.05的顯著水準之下,以人工或網路下單運用KD、RSI及MACD技術指標於各期間操作平均交易報酬
率,經檢定結果所有P值>0.05,亦即交易報酬率皆無顯著大於0。
6、在0.1顯著水準下,以人工或網路下單分別運用技術指標KD、RSI、MACD,僅運用MACD於買超後2個月
與6個月操作報酬P值<0.1有較顯著差異,餘運用各技術指標於買超後不同研究期間交易報酬率,皆無
顯著差異。
7、在本論文中運用KD、RSI、MACD各期間操作平均交易報酬率無顯著大於0,可能在採用之多空進出點之
策略尚需調整,另如可配合成交量能指標下,以雙指標操作或許會有較佳之投資報酬率。
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 2
第三節 研究流程暨本文架構 4
第二章 文獻回顧 5
第一節 法人股票投資報酬相關實證文獻 5
第二節 技術分析理論文獻回顧 7
第三章 技術分析及統計檢定簡介 12
第一節 技術理論說明與分析12
第二節 技術分析與運用 16
第三節 統計檢定運用說明 22
第四章 研究設計 23
第一節 資料來源與樣本說明 23
第二節 研究限制及假設條件 23
第三節 使用之技術指標說明 24
第四節 研究方法 28
第五章 實證結果 32
第一節 法人買超股與台灣50及大盤指數投資報酬比較 32
第二節 人工及網路下單買超期間後不同指標操作績效能力分析 34
第三節 人工及網路下單相同指標不同買超後期間操作績效能力分析 38
第六章 結論與建議 40
第一節 研究結論 40
第二節 後續建議 41
參考文獻 42

中文部份
1.黃億華(2009)「台股應用移動平均線的投資策略」,中正大學財務金融研究所 未出版碩士論文。
2.劉明漲(2007)「技術指標與電子類股操作績效」中正大學財務金融研究所未出版碩士論文。
3.吳百正 (2004),「台股期貨市場弱式效率性之研究」,台灣科技大學財務金融研究所未出版碩士論
文。
4.陳文忠(2012)外資買賣超對台灣股市及匯市影響之研究,中興大學高階經理人碩士在職專班未出版碩
士論文。
5.味正杰 (2003),「應用技術分析於期貨投資:日內資料之實證研究」,朝陽科技大學財務金融系未出
版碩士論文。
6.楊啟宏(1998),「外資買賣超資訊對個股股價之影響-台灣股票市場之實證研究」,國立台灣大學財
務金融研究所未版碩士論文。
7.楊淑惠(2007),「外資連續買賣超行為對股價報酬率之影響」,屏東科技大學財務金融研究所未出版
碩士論文。
8.翁玉真(2011),「外資買賣超對個股之影響」,國立中央大學財務金融學系碩士在職專班未出版碩士
論文。
9.蔡宜龍 (1990),「台灣股票市場技術分析指標有效性之衡量」,成功大學工業管理研究所未出版碩士
論文。
10.高梓森(1994),「台灣股市技術分析之實證研究」,台灣大學財務金融研究所未出版碩士論文。
11.林良炤 (1997),「KD 技術指標應用在台灣股市之實證研究」,台灣大學商學研究所未出版碩士論
文。
12.賴宏祺(1997)「技術分析有效性之研究」,中興大學企業管理研究所未出版碩士論文。
13.謝玉華 (1999),「以拔靴複製法檢驗技術分析交易策略」,銘傳大學金融學研究所未出版碩士論
文。
14.洪志豪 (1999),「技術指標KD、MACD、RSI 與WMS%R 之操作績效實證」,台灣大學國際企業學研
究所未出版碩士論文。
15.黃怡中 (2002),「在不同技術指標交易策略停損機制設置與否之績效分析」,銘傳大學金融研究所
碩士在職專班未出版碩士論文。
16.吳百正(2004),「台股期貨市場弱式效率性之研究」,台灣科技大學財務金融研究所未出版碩士論
文。
17.張小芳 (2005),「以相對強弱指標(RSI)檢測台灣指數選擇權市場價差策略之投資績效」,逢甲大
學經營管理碩士在職專班未出版碩士論文。
18.洪志豪 (1999),「技術指標KD、MACD、RSI 與WMS%R 之操作績效實證」,台灣大學國際企業學研
究所未出版碩士論文。
19.高梓森(1994),「台灣股市技術分析之實證研究」,台灣大學財務金融研究所未出版碩士論文。
20.張齡松、羅俊 (1996),「股票操作學」,證券出版社股份有限公司,二十四版。
21.柯永仁(2000),「外資與自營商買賣超行為對股價影響效果之探討」,中央大學企業管理研究所未出
版碩士論文。
英文部分
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2.Alexander, S.S. (1961),“Price Movement in Speculative Markets:
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10.Stephan Schulmeister,“Profitability of technical stock trading:Has
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(1999)."Filter Tests In Nasdaq Stocks." The Financial Review 34(1):
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