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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:李榮釗
研究生(外文):Rong-Zhau Lee
論文名稱:金融風暴後中油調價對股市的影響
論文名稱(外文):The Effect of Oil Price Adjustment on Taiwan’s Stock After a Financial Crisis
指導教授:陳和全陳和全引用關係
指導教授(外文):Ho-Chyuan Chen
口試委員:張光亮周登陽
口試委員(外文):Kuang-Liang ChangDeng-Yang Chou
口試日期:2014-07-28
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:國際經濟研究所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2014
畢業學年度:102
語文別:中文
論文頁數:81
中文關鍵詞:中油油價異常報酬類股指數事件研究法
相關次數:
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本文主要探討2008年金融風暴後,隨著景氣的轉變,和浮動油價機制的改變等因素下,去看中油調整油價時,在不同市場下,對台灣主要六大相關類股的影響。六大相關類股為食品股、塑化股、紡織股、運輸股、鋼鐵股、資訊電子股(內文簡稱資訊股)。
研究方法為事件研究法。以中油調價超過3%的事件做為事件日。研究區間為2008年起至2013年底,統計結果共有30個樣本。市場先區分為三大市場: 空頭市場、多頭市場、盤整市場。調價事件日分為中油調升油價期間,及中油調降油價期間。綜合市場及調價區間,將樣本分為六種區間,去分析三大市場下,兩種調價行為所造成對類股的影響。
實證研究分為兩部分:
一. 不區分市場:
當中油調整油價的時候,各產業除了電子股之外,幾乎都會有顯著的異常報酬率的出現。而食品股,塑化股,及紡織股的表現雷同。其在宣告日當天都有顯著的異常報酬率,而整體的累積異常報酬率也都為正的。
其中又以塑化股跟紡織股最為雷同;其在事件前期都為平緩的趨勢,而事件後期都呈現坡度較大正且正向的趨勢。在所有類股當中,除了運輸及電子股之外,其他在宣告日當天都有顯著的異常報酬率出現,且都為正反應。且除了電子股之外,其他類股最後的累積異常報酬率都為正反應。
二. 區分市場:
在三市場中,中油調價時,盤整市場影響最大,接下來是空頭市場,而多頭市場的影響最小。而比較中油調價的SCAR顯著反應次數多寡,中油調升油價的顯著次數比調降油價來的多,代表中油調升油價的影響大於調降油價。
另外在SCAR的反應次數集中在盤整市場時中油調升油價的時期,而其中食品股、塑化股、紡織股、運輸股的反應全皆為顯著。
而在盤整市場時,其中以0.01的顯著水準來說的話,其順序是塑化股,紡織股,運輸股,食品股,資訊股,鋼鐵股。
由此分析可知,當中油調價時,塑化股受到影響最大,而鋼鐵股受到的影響最小。

誌謝 i
摘要 ii
第一章 緒論 9
第一節研究背景及動機 9
第二節研究目的 13
第三節 研究架構 14
第二章 文獻探討 15
第一節 主題相關研究文獻 15
第二節 研究方法相關文獻探討: 18
第三章 研究方法 20
第一節 研究方法 20
第三節 研究範圍 25
第四章 實證方析 26
第一節油價調整機制 26
第二節不區分市場的實證結果 28
第三節各別市場的實證結果 37
資訊股 42
第五章 結論與建議 70
第一節不區分市場的結論 70
第二節各別市場的結論 71
第三節 金融風暴前後比較 75
第四節 結論與建議 76
參考文獻 77
一、國外文獻 77
二、中文部分 78
附錄一: 國內汽、柴油浮動油價調整機制作業原則 80


參考文獻
一、國外文獻
Brown, S. J. and J. B. Warner ( 1985)," Using Daily Stock Returns: The Case
of Event Study," Journal of Financial Economics, 14 ,3-31.
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Split-Ups, " Harvard Business Review, 11, 316-326.
Dyckman, T., D. Philbrick, and J. Stephan (1984)," A Comparison of Event Study Methodologies Using Daily Stock Returns: A Simulation Approach, " Journal of Accounting Research, 22, 1-33.

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Fama, E. F. ( 1976), Foundation of Finance, New York, Basic Books.
Kaul, G. and H.N. Seyhun (1990)," Relative Price Variability, Real Stocks, and The Stock Market ," Journal of Finance, 45, 479-496.
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Papapetrou, E. (2001), " Oil Price Shocks, Stock Market, Economic Activity and Employment in Greece," Energy Economics, 23, 511-532.
Patell, J. M. (1976), " Corporate Forecasts of Earnings Per Share

and Stock Price Behavior: Empirical Tests," Journal of Accounting
Research, 14(2), 246-274.
Sadorsky, P. (1999)," Oil Price Shocks and Stock Market Activity,”
Energy Economics, 21(5), 449-469.
Sudarsanam, S., P. Holl, and A. Salami (1996)," Shareholder Wealth Gains in Mergers : Effects of Synergy and Ownership Structure," Journal of Business Finance and Accounting, 23, 673-698.
Woolridge, J.R., and C.C. Snow (1990)," Stock Market Reaction to Strategic Investment Decisions, " Strategic Management Journal, 11, 353-363.

Fong, W. M. and K. H. See(2002)," A Markov Switching Model of The Conditional Volatility of Crude Oil Futures Prices," Energy Economics, 24(1), 71-95.


二、中文部分
丁莉娟(2007),「台灣金融控股公司購併行為效果之探討」,朝陽
科技大學財務金融所碩士論文。
吳幸融(2005),「原油價格與相關股價關係之探討-以塑化類股/紡
織類股為例」,開南管理學院企業管理研究所
宋筧玲(2004),「國際石油價格波動對台灣股票市場影響之實證研究」,嶺東技術學院財務金融研究所碩士論文。
李文明(1994),「台灣企業進行國外直接投資宣告對股東財富的影響」,輔仁大學管理科學研究所碩士論文。
沈中華、李建然,2000,「事件研究法-財務與會計實證研究必備」,華泰文化事業公司。
周賓凰、蔡坤芳(1996),「台灣股市日資料特性與事件研究法」,證券市場發展季刊,9(2),1-28。
林章德(2000),「上市公司重大投資宣告對股價影響之研究」,東海大學管理研究所碩士論文。
張芳倩(2005),「原油價格與大盤及類股股價指數之相關性」,國立中正
大學財務金融所碩士論文。
曾家煒(2004),「油價與分類股價指數關聯性探討」,國立高雄第一科技大學金融營運所碩士論文。
游朝旭(2001),「庫藏股制度實施初期對於股價影響之探討」,國立中山大學財務管理學系研究所碩士論文。
謝易利(2006),「中油調漲油價與食品股股價之關聯性」,國立高雄
第一科技大學金融營運所碩士論文。
林怡謹(2011),「簽署ECFA對台灣股票市場影響之研究-事件研究法應用」,銘傳大學經濟學系碩士論文。
王郁樺(2010) ,「私募股權宣告效果及長期股價表現之研究」,國立彰化師範大學商業教育學系碩士論文。
張孟軒(2010),「自然災害事件對股票市場異常報酬率影響的研究」,國立成功大學會計學系碩博士論文。
黃群凱(2004),「我國電子業實施庫藏股效應之研究」,逢甲大學會計與財稅所碩士班。
黃正霆(2007),「現金股利變動對股價的宣告效果:中國的實證分析」,國立交通大學財務金融研究所碩士論文。
何玉如(2008),「中油調價對台灣主要類股之影響」,朝陽科技大學財務金融系碩士論文。
方俊斌(2013),「國際油價、國內油價與台灣加權股價指數相關性研究」,雲林科技大學財務金融系碩士論文。

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