臺灣博碩士論文加值系統

本文針對國內大中華基金進行績效評估及探討基金績效之持續性，以2010年12月至2013年7月為研究期間，對21支國內大中華基金之月資料進行研究。第一階段利用Treynor指標、Sharpe指標及Jensen指標進行整體基金績效評估，從敍述統計表結果發現，整體基金表現明顯優於市場投資組合。
第二階段以Jensen指標進行迴歸分析，實證結果發現，基金經理人具有選股能力，且其選股能力有顯著持續性。接著將樣本區分為輸、贏家，並進行T檢定，結果t值為負數，且未達顯著水準，證明輸贏家月報酬率不具顯著差異。
第三階段以相關係數進行績效持續性之檢定，結果不論Pearson相關係數或無母數Spearman相關係皆為負數，但Pearson相關達顯著水準，表示基金績效表現上具有負相關，會出現明顯的績效反轉現象。Spearman相關係數未達顯著水準，故前後期績效並無相關性。因此，綜上所述，本研究發現國內大中華基金不具有績效持續性，但經理人具有顯著的選股能力。

This paper aims to evaluate and discuss the domestic Greater China Mutual Funds Performance and fund performance persistence in the period of December 2010 through July 2013, researching 21 domestic Greater China Mutual Fund’s monthly data. For the first stage, Treynor index, Sharpe index and Jensen index were employed to evaluate overall fund performance. It could be seen from descriptive statistics that overall fund significantly outperformed market portfolio.
For the second stage, Jensen index was used to perform regression analysis. Results showed that fund managers possess stock-picking ability, and the ability is significantly persistent. Following this, the sample was divided into the category of losers and winners, and a T-test was conducted. The result reported that t = negative and was significantly below the standard level, proving that winners’ and loser’s monthly returns did not have noteworthy differences.
In the third phase, correlation coefficient was used to test performance persistence. The results of the Pearson correlation coefficient and nonparametric Spearman correlation coefficient were both negative. However, the Pearson correlation coefficient reached the significant level, which means that fund performance has a negative correlation. Hence, the phenomenon of significant performance inversion will occur. On the other hand, Spearman correlation coefficient did not reach the significant level, so there is no correlation between early performance and later performance.
To sum up, this study found that the domestic Greater China Mutual Funds has no performance persistence, but managers possess significant stock-picking ability.

目錄
封面內頁
簽名頁
中文摘要 i
ABSTRACT ii
誌謝 iii
目錄 iv
圖目錄 vi
表目錄 vii
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 4
第三節 研究目的 6
第四節 章節架構 7
第二章 文獻探討 9
第一節 共同基金基本概念介紹 9
第二節 國內大中華基金之介紹 15
第三節 常見的基金績效的評估方法 16
第四節 基金績效持續性的相關文獻探討 19
第三章 研究方法 28
第一節 研究範圍及期間 28
第二節 變數的操作型定義 31
第三節 Spearman等級相關檢定 33
第四節 簡單線性迴歸檢定法 36
第四章 實證結果與分析 38
第一節 研究樣本的敘述性統計 38
第二節 國內大中華基金績效持續性之檢定 39
第三節 國內大中華基金績效相關係數之檢定 40
第四節 輸家及贏家績效持續性之檢定 41
第五章 結論與建議 44
第一節 結論 44
第二節 建議 45
參考文獻 47

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