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研究生:李佩軒
研究生(外文):Lee,Pei-Hsuan
論文名稱:黃金期貨與美元指數關係之驗證
論文名稱(外文):The Verification of the Relationship Between Gold Future and U.S. Dollar Price Index
指導教授:張靜文張靜文引用關係
指導教授(外文):Dr. Chang Jing-wen
口試委員:賴廷彰黃素惠
口試委員(外文):Ting-Chang,LaiHuang,Su-Hui
口試日期:2014-07-03
學位類別:碩士
校院名稱:玄奘大學
系所名稱:企業管理學系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2014
畢業學年度:102
語文別:中文
論文頁數:64
中文關鍵詞:美元指數黃金期貨共整合檢定因果關係檢定單根檢定向量誤差修正模型
外文關鍵詞:Gold FutureU.S. Dollar IndexCointegrationGranger Causality TestUnit Root TestVector Error-Correction Models
相關次數:
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摘     要

本研究旨在探討黃金與美元之間是否存在負相關之長期關係,以及彼此影響之因果關係。實證研究時間以2010年1月1日至2013年10月23日,以美元計價之黃金期貨與美元指數日資料,採用EViews統計軟體,進行相關之單根檢定、共整合檢定、向量誤差修正模型與Granger因果關係檢定等,以探討瞭解黃金期貨與美元指數之間是否存在長期關係以及領先落後關係。實證結果由Granger因果關係檢定結果得知,美元指數開盤價、美元指數收盤價與黃金期貨價格存在單向之因果關係。本研究實證結果與Beckers and Soenen(1984)與Capie et al.(2004)之結果一致,顯示黃金與美元之間確實為負向關係,且黃金對於美元具有避險的效果。亦即黃金期貨價格之漲跌會影響美元指數開盤價與收盤價。


關鍵字:美元指數、黃金期貨、共整合檢定、因果關係檢定、單根檢定、向量誤差修正模型。

ABSTRACT

This study is tried to verify the relationship between Gold Future and U.S. Dollar Index. Our research used the data of Gold Future (U.S. Dollars) and U.S. Dollar Index from 2010/01/10 to 2013/10/23, analysis these empirical data by the software of EViews to test unit root, cointegration, VECM and Granger Causality, to understand the long-term and leader-follower relationship. The empirical results show the U.S. Dollar Index Open/Closed price has one way Granger Causality relationship with Gold Future price. Our empirical results consist with the references of Beckers and Soenen(1984), Capie et al(2004), it indicates that Gold Future indeed has negative relationship with U.S. Dollar Index, and Gold Future can be a risk-averse tool for U.S. Dollar Index . It indicated that Gold Future Price will affect later U.S. Dollar Index Open/Close Price.


Keyword:Gold Future, U.S. Dollar Index, Cointegration, Granger Causality Test, Unit Root Test, Vector Error-Correction Models.

目錄

中文摘要 i
ABSTRACT ii

第一章 緒論 1
第一節 研究動機與目的 1
第二節 研究步驟 3
第三節 研究架構 4

第二章 文獻探討 6
第一節 美元指數之介紹 6
第二節 期貨契約之說明 8
第三節 黃金現貨與期貨之介紹 10
第四節 台灣期貨市場 19
第五節 國內相關研究文獻 22
第六節 國外相關研究文獻 33

第三章 研究方法 35
第一節 單根檢定資料之定態與非定態 35
第二節 落後期數評選準則 39
第三節 共整合檢定 40
第四節 誤差修正模型 42
第五節 Granger因果關係檢定 43

第四章 實證結果與分析 44
第一節 實證資料之說明 44
第二節 序列定態之單根檢定 46
第三節 共整合檢定法 52
第四節 向量誤差修正模型 53
第五節 Granger因果關係檢定 56

第五章 結論與建議 58
第一節 結論 58
第二節 建議 59

參考文獻 60


表目錄
表2- 1 東京工業品交易所歷年事項表 16
表2- 2 世界主要黃金期貨市場規格表 18
表2- 3 台灣期貨交易所「黃金期貨契約」 21
表2- 4 文獻探討總表 31
表3- 1 ADF檢驗摘要 37
表4- 1 標的名稱及變數名稱 44
表4- 2 黃金期貨與美元指數之敘述統計量表 46
表4- 3 ADF單根檢定(水準項) 47
表4- 4 PP單根檢定(水準項) 47
表4- 5 ADF單根檢定(差分項) 48
表4- 6 PP單根檢定(差分項) 49
表4- 7 AIC與SBC最適落遲期數 50
表4- 8 最適落遲期數之選擇 51
表4- 9 Johansen共整合檢定法 53
表4- 10 向量誤差修正模型 54
表4- 11 因果關係檢定(VEC Granger Causality/Block Exogeneity Wald Tests) 57


圖目錄
圖1- 1 美元指數與黃金期貨走勢圖 2
圖1- 2 研究架構 5
圖2- 1 美元指數2010年1月1日至2013年10月23日之走勢圖 8
圖2- 2 2010年1月1日至2013年10月23日之黃金期貨價格走勢 19
圖3- 1 研究實證流程圖 34
圖3- 2 單根檢定之流程圖 37




參考文獻
中文文獻:
李韋宏(2006)。台灣美元即、遠期匯市效率、價量關係與交易行為之研究-GARCH、FIGARCH 與HYGARCH 模型之應用,朝陽科技大學財務金融係碩士論文。
張戊昌(2006)。黃金期貨與美元指數期貨之互動關係探討,私立大葉大學事業經營學系碩士論文。
楊慈珍(2006)。新台幣兌美元匯率波動性預測及其與遠期匯率之關聯性-預測模型比較及納入成交量之探討,國立台灣海洋大學應用經濟研究所碩士論文。
余佳昇(2007)。油價、金價及英鎊兌美元匯率報酬之共移與外溢效果,私立中原大學國際貿易學系碩士論文。
華學凱(2007)。期貨市場之價格群聚現象-以臺灣證券交易所股價指數期貨契約為例,國立中正大學財務金融學系碩士論文。
劉冠忠(2007)。國際黃金指數、黃金期貨與總體經濟動態關聯性之研究-狀態空間模型之應用,私立開南大學財務金融系碩士論文。
黃靖修(2008)。美國黃金期貨市場效率性檢定,國立高雄應用科技大學商務經營研究所碩士論文。
王幸玫(2010)。NDF、美元指數及利率對新臺幣匯率之影響-金融海嘯前後差異之實證研究,臺北國立大學企業管理學系碩士論文。
吳俊賢(2010)。黃金期貨價格與黃金現貨價格的非線性動態關係,國立中正大學國際經濟所碩士論文。
吳雅華(2011)。原油期貨、黃金期貨、美元指數、利率與貝萊德世界黃金基金走勢之關聯性研究,國立臺北大學國際財務金融學系碩士論文。

何信城(2012)。黃金期現貨、美元指數與S&P500互動關係之研究,私立靜宜大學財務金融學系碩士論文。
陳佑霖(2012)。黃金價格的分析與預測,私立中華大學應用統計學系碩士論文。
陳育凱(2012)。金價、油價、美元指數與S&P500指數關聯性分析-金融風暴的衝擊,國立中正大學財務金融系碩士論文
陳音怡(2012)。黃金、石油、美元指數、利率與S&P500股價指數期貨之互動關係,國立中正大學財務金融研究所碩士論文。
簡彣如(2013)。海運市場運價與原油價格之相互關係,國立臺灣海洋大學航運管理學系碩士論文。

英文文獻:
Beckers, S., and Soenen.(1984). Gold: More Attractive to Non-U.S. Than to U.S. Investors? Journal of Business Finance and Accounting.11-1.
Chua and Woodward.(1982). Gold as an Inflation Hedge: A Comparative Study of Six Major Industrial Countries. Journal of Business Finance and Accounting.191-197.
Capie, F., T. C. Mills and G. Wood.(2004).Gold as Hedge against The Dollar, International Financial Markets. Institutions Money.345-352.
Kolluri,B.R.(1981).Gold as a Hedge against Inflation: An Empirical Investigation, Quarterly Review of Economics and Business. vol.21,13-24

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