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研究生:林易
研究生(外文):I Lin
論文名稱:高雄市房價泡沫與總體經濟間之互動關係
論文名稱(外文):Economic Factors and House Price Bubbles: Evidence from Kaohsiung City
指導教授:洪志興洪志興引用關係陳勤明陳勤明引用關係
指導教授(外文):Chih-Hsing HungCing-Ming Chen
學位類別:碩士
校院名稱:國立高雄第一科技大學
系所名稱:金融系碩士班金融組
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2014
畢業學年度:102
語文別:中文
論文頁數:39
中文關鍵詞:衝擊反應分析因果關係檢定共整合檢定單根檢定房價負擔比房價所得比房價泡沫預測誤差變異數分解
外文關鍵詞:impulse response analysisverification of causalityreal estate bubbleforecast error variance decompositionhousing price to income ratiohousing cost burdenunit root testcointegration test
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本研究透過觀察高雄市的『房價所得比』與『房價負擔比』這兩項指標,發現高雄市的房價很可能已經處於泡沫階段。為了實證這項問題,研究以Diba and Grossman(1988)所提出的單根檢定法以及共整合檢定,檢驗高雄市的房價是否有泡沫,以及房價與總體經濟間是否有長期穩定的關係。接著透過因果關係檢定及衝擊反應分析,檢驗房價未來是否有偏離基本要素價值的趨勢,最後透過預測誤差變異數分解,了解變數間的相互影響程度。

實證結果顯示以下五點,第一,高雄市房價在樣本期間內,並未處於價格泡沫階段。第二,高雄市房價與租金、無風險利率、股價、貨幣供給、房貸利率、物價、外匯存底等變數間,存在著長期穩定的關係。第三,房價與無風險利率之間,存在著單向的因果關係;房價與房貸利率、股價之間,各存在著雙向的回饋關係。第四,各個變數變動對於房價所造成的影響,會隨著時間的拉長而逐漸消失。第五,各個變數的變動,對房價所占的影響比例,隨著時間的經過,比率逐漸穩定。
By observing the two indexes, “housing price to income ratio” and “housing cost burden”, this research discovers that the housing price is on the edge of bubbles. To prove the problem, research bases on unit root test and cointegration test proposed by Diba and Grossman (1988) is carried out to examine the existence of frothing of housing price in Kaohsiung and whether housing price and macroeconomics have stabilized long term relation. Furthermore, by verification of causality and impulse response analysis, this research examines if the future housing price has the tendency to depart from fundamental element value. Finally, the research aims at understanding the degree of mutual interaction of the variables by forecast error variance decomposition.

Empirical evidences show the following five points. First, housing price in Kaohsiung during the sampling time doesn''t lie on the edge of bubbles. Second, price and rent, risk-free rate of interest, stock value, money supply, mortgage interest, price, foreign reserve and other variables have stabilized long term relation. Third, housing price and risk-free rate of interest have one-way causality; housing price and mortgage interest, stock value have mutual feedback relation. Forth, the effect of the variance of each variable on housing price disappears as time span increases. Fifth, the effect ratio of the variance of each variable on housing price stabilizes as time goes by.
摘要 i
英文摘要 ii
誌謝 iii
目錄 iv
表目錄 vi
圖目錄 vi
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究範圍與目的 3
第三節 研究方法與論文架構 4
第二章 相關文獻回顧 6
第一節 影響房價因素之相關文獻 6
第二節 泡沫化相關理論 9
第三節 研究泡沫的方法 11
第四節 房價泡沫化相關文獻回顧 12
第三章 研究方法 14
第一節 恆定性與非恆定性 14
第二節 單根檢定 15
第三節 共整合檢定 18
第四節 因果關係檢定 19
第五節 衝擊反應分析 20
第六節 變異數分解 21
第四章 實證結果分析 22
第一節 資料來源與變數說明 22
第二節 基本統計分析與相關變數走勢 25
第三節 單根檢定 27
第四節 共整合檢定 28
第五節 因果關係檢定 29
第六節 衝擊反應分析 31
第七節 變異數分解 33
第五章 結論與建議 34
第一節 研究結論 34
第二節 研究限制與建議 35
參考文獻 36
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