本文探討美國、加拿大、墨西哥、巴西、阿根廷股價指數之連動性，採用單根檢定、向量自我迴歸模型、因果關係檢定、預測誤差變異數分解與衝擊反應函數進行分析。結果發現，美洲國家股市彼此間具有相互影響的關係。其次，道瓊工業指數對其他市場存在強大影響力，且道瓊工業指數與加拿大指數相互影響程度甚深。此外，由於美洲國家之同質性、產業結構及經濟發展程度不甚相同，建議投資人可利用跨國性投資組合來分散風險。

This paper discusses the relationship of five stock price indexes of the Americas, include the USA, Canada, Mexico, Brazil and Argentina.Unit root test, vector auto regression, Granger causality test, forecast error variance decomposition model, and impulse response function are used for the analysis.The result shows that stock markets of the Americas have mutual influence with each other.Secondly, the Dow Jones Industrial Average index has powerful influence no the other markets.And it interworks deeply with the stock market index of Canada.Besides that, according to the homogeneity, industrial structures and the level of economic development of the Americas are different.Investors can use the transnational investment portfolios to distribute the risks.

目 錄
中文摘要------------------------------------------------------------------------------------------I
英文摘要-----------------------------------------------------------------------------------------II
誌 謝-------------------------------------------------------------------------------------------III
目 錄-------------------------------------------------------------------------------------------IV
表目錄--------------------------------------------------------------------------------------------V
圖目錄-------------------------------------------------------------------------------------------Ⅵ
第壹章 緒論-----------------------------------------------------------------------------------1
第一節 研究背景----------------------------------------------------------------------1
第二節 研究目的----------------------------------------------------------------------4
第三節 研究結構與流程--------------------------------------------------------------5
第貳章 各變數國家股市概況與文獻探討--------------------------------------------------7
第一節 各變數國家股市概況----------------------------------------------------7
第二節 文獻探討---------------------------------------------------------------------12
第參章 研究方法----------------------------------------------------------------------------15
第一節 單根檢定---------------------------------------------------------------------15
第二節 向量自我迴歸模型---------------------------------------------------------18
第三節 因果關係檢定---------------------------------------------------------------19
第四節 預測誤差變異數分解------------------------------------------------------21
第五節 衝擊反應分析---------------------------------------------------------------23
第肆章 實證結果與分析-------------------------------------------------------------------25
第一節 資料來源與變數說明------------------------------------------------------25
第二節 基本資料敘述性統計---------------------------------------------------------26
第三節 單根檢定---------------------------------------------------------------------32
第四節 向量自我迴歸模型---------------------------------------------------------33
第五節 Granger因果關係檢定-----------------------------------------------------35
第六節 預測誤差變異數分解------------------------------------------------------38
第七節 衝擊反應分析---------------------------------------------------------------40
第伍章 結論與建議-------------------------------------------------------------------------47
第一節 研究結論---------------------------------------------------------------------47
第二節 研究建議---------------------------------------------------------------------49
參考文獻----------------------------------------------------------------------------------------50
中文部份---------------------------------------------------------------------------------50
英文部份---------------------------------------------------------------------------------51


表目錄
表1 研究變數說明--------------------------------------------------------------------25
表2 各指數收盤價敘述統計----------------------------------------------------------28
表3 各指數報酬率敘述統計----------------------------------------------------------------28
表4 各指數相關係數表-----------------------------------------------------------------29
表5 各指數之ADF單根檢定結果表-----------------------------------------------32
表6 最適落後期數----------------------------------------------------------------------33
表7 向量自我迴歸分析表-------------------------------------------------------------------34
表8 各國股價指數之Granger因果關係檢定表---------------------------------------36
表9 各國股價指數之Granger因果關係統計表-------------------------------------37
表10 各國股價指數預測誤差變異數分解---------------------------------------------39




















圖目錄
圖1研究流程圖-------------------------------------------------------------------------------6
圖2各指數之日收盤指數走勢圖------------------------------------------------------------26
圖 3各指數之日收盤指數之累積報酬率(%)圖-------------------------------------------26
圖4主要指標指數之時間序列圖------------------------------------------------------30
圖5主要指標指數之報酬率序列圖-------------------------------------------------------31
圖6股價指數之衝擊反應分析圖-----------------------------------------------------------41
圖7道瓊工業指數衝擊反應分析圖---------------------------------------------------------42
圖8加拿大指數衝擊反應分析圖------------------------------------------------------------43
圖9墨西哥指數衝擊反應分析圖------------------------------------------------------------44
圖10巴西指數衝擊反應分析圖---------------------------------------------------------------45
圖11阿根廷指數衝擊反應分析圖------------------------------------------------------------46

中文部份
1.何文榮、陳秀芳與劉冠忠(2006)，「新興五國與台灣股價指數連動關係之研究」，
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2. 邱瑞文(2001)，「北美自由貿易區與亞洲區域國家股價指數互動關係之研究」，高雄第一科技大學金融營運系碩士論文。
3. 李虓鳴(2010)，「美國與台灣、香港、中國股票市場股價指數報酬率的關聯性分析」，臺灣大學經濟學研究所碩士論文。
4. 邱繼瑱(2011)，「股市價量關係之實證研究-以美國、俄羅斯、巴西為例」，國立政治大學財政研究所碩士論文。
5. 洪國城(2009)，「美國重要股價指數之動態關係研究」，淡江大學全球華商經營管理數位學習碩士論文。
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雄第一科技大學財務管理所碩士論文。
7. 張貴欣(2006)，「以向量自我迴歸模型探討美國與主要貿易國家之股價、利率 及匯率的關聯性研究」，南華大學管理科學研究所碩士論文。
8. 曾奕鈞(2010)，「金融海嘯前後美國股市與亞太股市連動性研究」，中原大學 企業管理研究所碩士論文。
9. 黃俊福(2012)，「亞洲與美國股市連動關係:金融風暴之衝擊」，國立中正大學財務金融研究所碩士論文。
10.經濟部投資業務處(2013)，巴西投資環境簡介，經濟部。
11.經濟部投資業務處(2013)，加拿大投資環境簡介，經濟部。
12.經濟部投資業務處(2013)，阿根廷投資環境簡介，經濟部。
13.經濟部投資業務處(2013)，墨西哥投資環境簡介，經濟部。
英文部份
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3. Grubel, H. G. (1968), “Internationally Diversified Portfolios: Welfare Gains and
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5. Lessard,Donald R.(1974), “World,national and industry factors in equity returns”,Journal of Finance 29,379-391.
6. Markowitz, Harry M. (1952). “Portfolio Selection”, The Journal of Finance, 7,71-91.
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8. Pesaran, M. H. and Y. Shin (1998), “Generalized impulse response analysis in linear multivariate models”, Economics Letters, 58, 17-29.
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