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研究生:秦學甫
研究生(外文):Shiue-Fu Chyn
論文名稱:KMV模型應用於財務危機預警模型有效性之探討
論文名稱(外文):A Study of the Effectiveness on the Applying of KMV Model for Financial Distress Prediction Models
指導教授:洪茂蔚洪茂蔚引用關係
指導教授(外文):Mao-Wei Hung
口試委員:李揚林霖
口試委員(外文):Yang LiLin Lin
口試日期:2014-07-25
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:國際企業學研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2014
畢業學年度:102
語文別:中文
論文頁數:52
中文關鍵詞:財務危機公司羅吉斯迴歸模型KMV模型違約機率
外文關鍵詞:financial distressed companylogistic regression modelKMV model
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公司財務危機近幾年在新聞上時有所聞,舉凡跳票、倒閉破產等原因都算是公司財務危機,因此有些投資人或是貸款銀行為了能夠提早知道公司是否有財務危機的徵兆,便發展出了危機預警模型。
  一般來說,投資人或是銀行貸款評估一間公司是否營運良好是透過公司期末公布的財務報表來退論公司是否健全,但近幾年有些公司利用作假帳來通過銀行放款,之後再將公司掏空、倒閉,使得銀行留下呆帳;投資人血本無歸。
  因此,本研究除了利用財務報表上常見的五大構面財務變數以及公司治理變數來進行羅吉斯迴歸,建立危機預警模型,還引入KMV模型中的違約機率變數(EDF),來探討加入新變數之後,是否能夠顯著提升預警模型的危機公司判斷正確率以及模型的整體解釋程度。
  經過實證研究後,加入違約機率(EDF)變數的預警模型在財務危機發生前一年、前兩年、前三年在各方面皆優於未加入違約機率(EDF)變數的模型。


目 錄
中文摘要………………………………………………………………………… I
英文摘要………………………………………………………………………… II
表目錄…………………………………………………………………………… V
圖目錄…………………………………………………………………………… VI
第一章 緒論…………………………………………………………………… 1
  第一節 研究動機與背景………………………………………………… 1
  第二節 研究目的………………………………………………………… 2
  第三節 研究架構………………………………………………………… 2
第二章 文獻回顧……………………………………………………………… 4
  第一節 財務危機公司定義……………………………………………… 4
  第二節 財務危機模型理論……………………………………………… 7
第三章 研究方法……………………………………………………………… 11
  第一節 研究流程………………………………………………………… 11
  第二節 研究對象………………………………………………………… 11
  第三節 研究變數定義及說明…………………………………………… 13
  第四節 研究方法………………………………………………………… 21
第四章 實證分析與結果……………………………………………………… 23
  第一節 常態性檢定……………………………………………………… 23
  第二節 中位數檢定……………………………………………………… 26
  第三節 共線性診斷……………………………………………………… 29
  第四節 羅吉斯迴歸分析法……………………………………………… 34
第五章 結論與建議…………………………………………………………… 43
  第一節 研究結論………………………………………………………… 43
  第二節 研究限制………………………………………………………… 47
參考文獻………………………………………………………………………… 49


參考文獻
一、中文文獻
李欣怡(2004)。以修正KMV模式為基礎探討台灣上市上櫃公司違約風險。碩士論文。國立東華大學國際經濟研究所。
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林秀玫(2003)。選擇權基礎企業信用風險評估-以臺灣地區上市公司實證研究。碩士論文。淡江大學財務金融研究所。
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洪慧修(2008)。以KMV及Logistic模型計算發行公司違約機率-台灣股市實證研究。碩士論文。國立中央大學財務金融學系碩士在職專班。
陳肇榮(1983)。運用財務比率預測企業財務危機之實證研究。博士論文。國立政治大學企業管理研究所。
陳韋宏(2010)。修正KMV模型預測台灣上市上櫃公司違約之有效性研究。碩士論文。國立臺灣科技大學財務金融研究所。
陳明賢(1986)。財務危機預測之計量分析研究。碩士論文。國立臺灣大學商學研究所。
莊元豪(2007)。KMV信用風險模型運用於台灣上市上櫃企業之適切性—模型違約點再修正。碩士論文。國立中山大學財務管理學系研究所。
黃小玉(1988)。銀行放款信用評估模式之研究-最佳模式之選擇。碩士論文。淡江大學管理科學研究所。
黃等人(2005)。KMV 模型在台灣金融機構信用風險管理機制有效性之研究。財金論文叢刊。3:29-50
葉等人(2002)。公司治理與評等系統。台北:商智文化。
鄭碧月(1997)。上市公司營運危機預測模式之研究。碩士論文。朝陽技術學院財務金融系所研究所。
潘玉葉(1990)。臺灣股票上市公司財務危機預警分析。博士論文。淡江大學管理科學研究所。
羅妃紜(2008)。KMV模型在台灣金融機構違約預警機制之有效性研究。碩士論文。國立中正大學財務金融所。

二、英文文獻
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Black, F and M. Sholes(1973). The Pricing Of Options And Corporate Liabilities.Journal of Political Economy. 81(3):637-659.
Blum M.(1974). Failing Company Discriminant Analysis. Journal of Accounting Research. 12(1):1-25.
Deakin, Edward . B.(1972). A discriminant analysis of predictors of business Failure. Journal of Accounting Research. 10(1):167-179.
Lau, Amy. Hing-Ling.(1987).A Five-State Financial Distress Prediction Model.The Journal of Accounting Research.25(1):127-138.
Laitinen,E.K.(1991). Financial ratios and different failure processes. Finance and Accounting.18(5):649-673.
Merton, Robert C.(1974). On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates. Journal of Finance.29(2):449-470
Mensah, Y. M.(1984). An Examination of The Stationary of Multivariate Bankruptcy Prediction Models: A Methodological Study. Journal of Accounting Research.22:380-395.
Ohlson, J. A.(1980). Financial Ratios and the robabilistic Prediction of Bankruptcy. Journal of Accounting Research.18(1):109-131
Zmijewski, M. E.(1984). Methodological Issues Related to the Estimation of Financial Distress Prediction Models. Supplement to Journal of Accounting Research.22:59-82


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