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研究生:黃耀德
研究生(外文):Yao-Te Huang
論文名稱:資訊透明度與公司價值:新資訊揭露評鑑系統評鑑等級之實證分析
論文名稱(外文):A Study of Relationship between Information Transparency and Firm Value:Evidence from the New Ranking of Information Disclosure System
指導教授:陳煒朋陳煒朋引用關係
指導教授(外文):Wei-Peng Chen
學位類別:碩士
校院名稱:世新大學
系所名稱:財務金融學研究所(含碩專班)
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2014
畢業學年度:102
語文別:中文
論文頁數:75
中文關鍵詞:資訊揭露評鑑系統資訊透明度公司價值股價報酬資產報酬率
外文關鍵詞:Information disclosure and transparency rankings systemInformation TransparencyFirm ValueStock returnsOperating performance
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本研究利用臺灣證基會資訊揭露評鑑系統第七、八屆(2009、2010)五級制(A+, A, B, C, C-)與第九、十屆(2011、2012)七級制(A++, A+, A, A-, B, C, C-)評鑑結果做為評定樣本企業公司的資訊揭露透明度指標,以公司市場價值(Tobin’s Q)、股票報酬(R)與資產報酬率(ROA)為績效指標,探討新資訊揭露評鑑系統評鑑等級是否更能描述資訊透明度對其影響關聯性,在公司市場價值方面,研究結果顯示,當評鑑系統等級修正後,有助於提升受評企業公司資訊揭露鑑別度,更能描述資訊透明度對企業公司價值影響關聯性,證實本研究假說;在股票報酬方面,研究結果顯示,無論評鑑系統等級修正前後,均無法辨別五級制和七級制的評鑑方式更能描述資訊透明度對股價報酬影響關聯性之間的差異,無法支持假說推論;在資產報酬率方面,研究結果顯示,無論評鑑系統等級修正前後,資產報酬率皆呈現顯著相關性,結果無法支持假說推論,雖無法辨別五級制和七級制的評鑑方式更能描述資訊透明度對資產報酬率影響關聯性之間的差異,但至少證明透明度與經營績效具相關性。
By comparing the impacts of 7 and 8th (A+, A, B, C, C-) with the 9 and 10th (A++, A+, A, A-, B, C, C-) ranking data on firm value (Tobin’s Q & stock return) and performance (ROA), the purpose of this study is to investigate effectiveness of the new ranking of information disclosure system proposed by the Securities and Futures Institute. In order to know wheather this evidence from the new ranking of information disclosure system can efficiently describe the relevance to information transpancy, this study uses Tobin's Q, stock return and ROA as the performance indicators. On the aspect of firm value (Tobin’s Q), this study indicates that the new ranking is helpful in evaluating the information transpancy and describing the impact of the information transparency on firm value. On the aspect of stock return, this study indicates the transparency ranking can not describe relationship between the information transpancy and stock return. On the aspect of firm performance (ROA), this study shows that there is a significant relationship between transparency ranking and firm performance. Overall, this study provides a evidence that the new ranking of information disclosure system is more helpful to explain the positive relationship between information disclosure and firm value than the old ranking of information disclosure system, showing the importance of information transpancy for firm value.
目錄I
表次II
第一章緒論1
1.1研究背景與動機1
1.2研究目的3
1.3研究架構4
第二章理論基礎與文獻探討6
2.1資訊揭露評鑑系統介紹6
2.2資訊揭露理論基礎與透明度相關文獻探討8
2.2.1代理理論9
2.2.2訊息理論10
2.2.3資訊透明度衡量與定義11
2.2.4資訊揭露的重要性12
2.2.5企業資訊揭露之資訊內涵14
2.3相關評鑑系統研究文獻探討15
第三章研究方法18
3.1研究假說18
3.2研究之相關變數與設計21
3.3研究資料樣本的蒐集與整理27
第四章實證結果與分析29
4.1敘述性統計分析29
4.2相關係數分析32
4.3迴歸係數分析45
4.3.1資訊揭露評鑑系統等級修正對企業公司價值影響45
4.3.2資訊揭露評鑑系統等級修正對企業公司股價報酬影響46
4.3.3資訊揭露評鑑系統等級修正對企業公司資產報酬率影響48
第五章結論與建議50
5.1研究結論50
5.2研究建議51
5.3研究限制51
附錄一53
附錄二54
參考文獻61
表次
【表2-1】資訊揭露評鑑系統歷屆修正情形彙整表8
【表3-1】第七屆至第十屆樣本整理結果28
【表4-1】第七屆(2009)各變數敘述統計量表29
【表4-2】第八屆(2010)各變數敘述統計量表30
【表4-3】第九屆(2011)各變數敘述統計量表31
【表4-4】第十屆(2012)各變數敘述統計量表31
【表4-5】第七屆(2009)資訊揭露評鑑系統對企業公司價值各變數相關係數分析表33
【表4-6】第八屆(2010)資訊揭露評鑑系統對企業公司價值各變數相關係數分析表34
【表4-7】第九屆(2011)資訊揭露評鑑系統對企業公司價值各變數相關係數分析表35
【表4-8】第十屆(2012)資訊揭露評鑑系統對企業公司價值各變數相關係數分析表36
【表4-9】第七屆(2009)資訊揭露評鑑系統對企業公司股價報酬各變數相關係數分析表37
【表4-10】第八屆(2010)資訊揭露評鑑系統對企業公司股價報酬各變數相關係數分析表38
【表4-11】第九屆(2011)資訊揭露評鑑系統對企業公司股價報酬各變數相關係數分析表39
【表4-12】第十屆(2012)資訊揭露評鑑系統對企業公司股價報酬各變數相關係數分析表40
【表4-13】第七屆(2009)資訊揭露評鑑系統對企業公司資產報酬率各變數相關係數分析表41
【表4-14】第八屆(2010)資訊揭露評鑑系統對企業公司資產報酬率各變數相關係數分析表42
【表4-15】第九屆(2010)資訊揭露評鑑系統對企業公司資產報酬率各變數相關係數分析表43
【表4-16】第十屆(2012)資訊揭露評鑑系統對企業公司資產報酬率各變數相關係數分析表44
【表4-17】資訊揭露評鑑系統對企業公司價值參數表46
【表4-18】資訊揭露評鑑系統對企業公司股價報酬參數表47
【表4-19】資訊揭露評鑑系統對企業公司資產報酬率參數表49
中文文獻
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